Co říká historie o výkonnosti akcií a dluhopisů v letech následujících po výrazných propadech?

16. LONG akcie, SHORT dluhopisy
Obrázek: Thinkstock

Rok 2022 byl z hlediska výkonnosti akcií jeden z nejhorších v historii a z hlediska výkonnosti dluhopisů dokonce vůbec nejhorší. Otázkou je, co může po tak špatném období následovat.

První tabulka shrnuje deset nejhorších let z hlediska výkonu amerických akcií před rokem 2022 a dále výkonnost akcií v následujícím roce, třech, pěti a sedmi letech. V průměru akcie v následujícím roce posílily o 2,7 %, během tří let o 32,5 %, během pěti o 78,9 % a během sedmi o 87,9 %. Asi nejzajímavější ale je, že pokud akcie i v následujícím roce oslabily, což se stalo v polovině případů, byl pokles až na jednu výjimku ještě výraznější. Jinými slovy, klesnou-li ceny amerických akcií dva roky v řadě, bývá první rok jen přípravou na to, co má následovat.

Začátek letošního roku akciím vychází. Klíčové pro akcie podle analytiků letos budou hospodářské výsledky společností. Ty bude přitom ovlivňovat nejen inflace, ale celková kondice světové ekonomiky, tedy mimo jiné to, zda přijde recese.

Zdroj: NYU
Zdroj: NYU

Ceny 10letých amerických vládních dluhopisů až do loňska po žádném roku z deseti let s nejhorší výkonností nezaznamenaly druhý pokles v řadě. Loni jejich ceny spadly o 17,8 % poté, co v roce 2021 klesly o 4,4 %. V průměru se podle přiloženého srovnání vycházejícího z deseti nejhorších let v následujícím roce jejich ceny zvýšily o 9,5 %, v následujících třech letech o 30,8 %, během pěti let o 46,7 % a během sedmi let o 64 %.

Analytici předpokládají, že centrální banky, které nyní zvyšují úrokové sazby, brzy zpřísňování měnové politiky zastaví. Inflace totiž klesá (nejviditelněji v USA) a globální ekonomice hrozí vstup do recese. Konec cyklu zvyšování úrokových sazeb by přitom měl znamenat také konec růstu výnosů dluhopisů a začátek růstu jejich cen. Minimálně z tohoto pohledu se tedy nyní jeví třetí rok poklesu v řadě jako velice nepravděpodobný. Prakticky vyloučený by byl, kdyby centrální banky rovnou přikročily ke snižování sazeb.

Zdroj: NYU
Zdroj: NYU

A klasické portfolio 60/40 složené z amerických akcií a státních dluhopisů? U něj platí v zásadě totéž jako u akcií - následuje-li po slabém roce další pokles, bývá ještě výraznější (zde tři případy ze čtyř). Ziskové roky bezprostředně následující po některém z deseti nejhorších poklesů nicméně převažují v poměru 6 ku 4.

Zdroj: NYU
Zdroj: NYU

"Na trzích neexistují záruky. Investoři by však měli mít na paměti, že čas je jejich přítel. Čím delší je jejich investiční horizont, tím vyšší je pravděpodobnost, že dosáhnou kladného výsledku," říká Ben Carlson z investiční společnosti Ritholtz Wealth Management s tím, že například investoři do amerických akcií dosud nikdy nezaznamenali ztrátu při délce investičního horizontu alespoň 20 let.

Zdroj: Ritholtz Wealth Management
Zdroj: Ritholtz Wealth Management
S&P 500 - ilustrační foto
Obrázek: Profimedia
23. 1. 2023 6:29
Americké akcie: Kam se vydá index S&P 500 na (kolikáté již) technické křižovatce?

Index S&P 500 v uplynulém týdnu odepsal přes půl procenta, stále se ovšem drží těsně pod horní linií sestupného trendu a...

Tradeři a novináři na NYSE - ilustrační foto
Obrázek: NYSE
24. 1. 2023 12:25
Americké akcie jsou stále nadhodnocené, ocenění některých sektorů je ale z dlouhodobého hlediska neobhajitelné oběma směry

Na základě své fundamentálního valuačního modelu se domnívám, že jsou americké akcie sdružené v indexu S&P 500...

Dluhopisy - ilustrační foto
Obrázek: Thinkstock
6. 1. 2023 12:04
Jak prudký propad cen dluhopisů vrátil trh do normáln(ějš)ího stavu

Dluhopisy jako třída aktiv mají za sebou nejhorší rok za několik dekád, když nejširší globální dluhopisový index...

Zdroj:
A Wealth of Common Sense
Akciový trh
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Americké státní dluhopisy
Přestat sledovat
Burzovní almanach
Přestat sledovat
Dluhopisový trh
Přestat sledovat
Investiční a ekonomický výhled
Přestat sledovat
Investiční horizont
Přestat sledovat
Srovnání investic
Přestat sledovat
Obrázek:
1. 2. 2023 17:02
Co nového v kryptosvětě: Problémy Binance, (stále) malý trh s bitcoinem a chybné chápání digitálních…
Bitcoin
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Kryptoměny
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Obrázek: Profimedia
1. 2. 2023 10:23
Šokující předpověď Steena Jakobsena (Saxo Bank): Česko se brzy vzdá koruny a přijme euro
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Česká koruna
Přestat sledovat
Česká republika
Přestat sledovat
Dánsko
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Výhled na rok 2023
Přestat sledovat
Obrázek: Thinkstock
31. 1. 2023 6:23
Hájek (XTB): Rok 2023 nebude přát akciovým býkům, americký trh není atraktivně oceněný
Americké akcie
Přestat sledovat
Ocenění
Přestat sledovat
Výhled na rok 2023
Přestat sledovat
Obrázek: CYRRUS
28. 1. 2023 19:00
Anna Píchová (CYRRUS): Akcie podporuje zlepšování měnových podmínek, otázkou je udržitelnost…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat