Jsou zpětné odkupy akcií skutečně darem z nebes?

Zpětné odkupy akcií jsou podle amerického Institutu korporátních financí pozitivní jak pro akcionáře, tak pro samotné společnosti, které je provádějí. Řada expertů ale říká něco trochu jiného.

Na úvod je potřeba uvést, že zpětné odkupy provádějí ve většině případů ty největší společnosti. Ben Carlson ze společnosti Ritholtz Wealth Management spočítal, že 50 % celkových výdajů na zpětné odkupy akcií na Wall Street vynakládá 20 největších veřejně obchodovaných podniků.

Zpětné odkupy mohou nabídnout investorům bonus v podobně růstu ceny akcií. Odkup znamená, že se na burze bude obchodovat s méně cennými papíry. To může vést (minimálně krátkodobě) k růstu jejich ceny. Současně navíc zpětné odkupy přispívají k růstu zisku na (veřejně obchodovanou) akcii, ostře sledovaného ukazatele hospodaření společností.

Ne vždy se ale buybacky promítnou do ceny akcií. Průmyslový konglomerát General Electric za poslední tři roky na trhu skoupil vlastní akcie za zhruba 50 miliard dolarů, od září 2016 ale cena akcií GE spadla ze zhruba 30 na 15 dolarů. Úspěchy se zpětnými odkupy nesklidila ani společnost IBM. Za posledních pět let na trhu skoupila vlastní akcie za více než 50 miliard dolarů, jejich cena ale spadla ze zhruba 215 na 160 dolarů. Tržní kapitalizace IBM se tak snížila rovněž o zhruba 50 miliard. A do třetice ExxonMobil - ropný gigant za posledních deset let za buybacky utratil 210 miliard dolarů, cena jeho akcií se však za stejnou dobu snížila z 87 na asi 75 dolarů.

Přínosy hlavně pro management?

Známý investor a manažer Barry Ritholtz upozorňuje, že zpětné odkupy jsou v podstatě výměnou firemních aktiv (hotovosti) za nižší počet veřejně obchodovaných akcií. Pokud tak nejsou buybacky doprovázeny růstem ceny akcií, dochází k postupnému snižování tržní kapitalizace společnosti. Opačný případ je spíše vzácností, v poslední době takto zpětné odkupy akcií pomohly zvýšit například tržní kapitalizaci Applu.

Největším problémem je, že předem nikdo neví, zda se zpětné odkupy akcií vyplatí. Kritici buybacků obvykle upozorňují, že tyto nezřídka přinášejí výhody hlavně velkým akcionářům - manažerům podniků, kteří drží akciové opce. Když zpětný odkup zvýší cenu - obvykle jen dočasně -, mohou akcie dosáhnout ceny, kterou manažeři potřebují k realizaci opcí. Rychle pak akcie prodají a zinkasují zisky.

Manažery by mělo zajímat dlouhodobé fungování podniků, zpětné odkupy akcií ale mají tendenci jejich horizont výrazně zkracovat. Je tak otázkou, zda je schválení zpětných odkupů opravdu přínosem pro všechny, jak tvrdí Institut korporátních financí.

Zdroj:
Bloomberg
Zpětné odkupy akcií
Přestat sledovat
Akciový trh
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
26. 2. 2021 12:21
Česko v roce 2030: Moderní trendy člověka ze služeb hned tak nevytlačí, věří ekonom David Marek
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Česká republika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Přestat sledovat
25. 2. 2021 17:01
David Navrátil (Česká spořitelna): České zadlužení může být problém, výnosy dluhopisů ztrácejí v…
Česká ekonomika
Přestat sledovat
David Navrátil
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
25. 2. 2021 21:31
ABCD investora: Tipy na výběr akcií (nejen) ve středoevropském regionu
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Large caps
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Small caps
Přestat sledovat
Střední a východní Evropa
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
25. 2. 2021 12:31
Dominik Stroukal: Kdo chce těžit z výhod bitcoinu, nesmí se bát propadů o desítky procent
Bitcoin
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Kryptoměny
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Volatilita
Přestat sledovat