Krátkodobý výhled na české akcie: září 2010 - ECM, ORCO, AAA, KITD
Potenciál a riziko akcií developerů a dalších méně likvidních titulů v systému SPAD pro následující týdny.
ECM
Výsledky s rozšířením čisté ztráty nadále poukazují na potenciálně nepříjemnou situaci ve společnosti a rovněž vznáší otazníky nad budoucností v podobě dalšího fungování ve stejném módu.
Krátkodobý výhled
Společnost trpí vysokým nezájmem investorů a ten dle našeho názoru bude přetrvávat. Celkově se v případě ECM nic na našem náhledu nemění. Z pohledu NAV se nám jeví společnost předražená.
Orco
Dle očekávání byly výsledky významně ovlivněny přeceněním dluhopisů (prodloužením splatnosti), což se pozitivně projevilo i na čistém zisku společnosti. Nicméně při pozorném pohledu lze vysledovat, že tato účetní operace nadále neznamená reálné zlepšení hospodaření společnosti. Pozitivním faktorem bylo pozitivní přecenění portfolia a i úspěšnost při prodejích některých nemovitostí (neznáme cenu). Nepříznivě vnímáme, že společnost bude dle odhadů managementu schopna splácet úroky ze současného dluhu až v příštím roce.
Krátkodobý výhled
Nadále platí, že se může objevit další ředící efekt, protože se může objevit problém v případě dostání svých splatných závazků z důvodu nedostatečné provozní ziskovosti. Stále vnímáme jako spekulativní investici bez dlouhodobého pozitivního výhledu pro současné akcionáře.
AAA Auto
Krátkodobý výhled
Nízký zájem o titul bude pravděpodobně nadále přetrvávat. I přes relativně úspěšnou restrukturalizaci bude společnost jen postupně nabírat dřívější lukrativitu z investorského pohledu, který je zaměřen na budoucí růst a přidanou hodnotu.
Oživení nepřinesly ani výsledky, které v podstatě odpovídaly předběžným datům. Titul již analyticky nepokrýváme.
KIT Digital
Reakce se po solidních výsledcích sice jistá dostavila, ale nepříznivý sentiment navrátil titul pod tlak.
V případě KIT Digital se domníváme, že se budeme moci dočkat potenciálně další akvizice, nicméně více bychom přivítali konsolidaci činností a zaměření se na efektivitu, kterou stále ve výsledcích postrádáme.
Titul analyticky nepokrýváme, ale spíše jej hodnotíme jako spekulativní.
