Z amerických bondů již měsíce odtékají peníze. Přiblížilo se cenové dno na akciovém trhu?

Vztah mezi akciovým a dluhopisovým trhem (nejen) v USA je složitý a určitě na něm neplatí pevné lineární vztahy či korelace. Není ale nezajímavé, jak se vyvíjely ceny amerických akcií v době, kdy souhrnně přitékaly (či odtékaly) peníze z amerických dluhopisů.

Týdenní přílivy do fondů nakupujících americké vládní dluhopisy dosáhly vrcholu na podzim 2020 a zůstaly více či méně stabilní do loňského listopadu, kdy začaly klesat. Historicky jsou stabilní a dlouhodobější odlivy peněz z těchto fondů velice netypické, ten aktuální je jeden z nejvýraznějších za uplynulých 15 let, zejména mimo období recese.

Akciové býky pak může zaujmout fakt, že v době odlivů peněz z dluhopisových fondů se často zformovala cenová dna na akciovém trhu. Pokud se podíváme na to, kdy klouzavé 12týdenní toky peněz v dluhopisových fondech klesly do záporu, vidíme, že to často předznamenalo silný odraz cen akcií výše.

Nutno dodat, že v době geopolitických turbulencí lze očekávat spíše příklon investorů k bezpečnějším aktivům, a tedy spíše příliv peněz do amerických dluhopisů na úkor akcií. Pokud by se ale nálada směrem k akciím zlepšila, mohou si investoři uvedenou tabulku a graf vzít k ruce a pochlubit se, že "to přece bylo jasné". Jako ostatně se všemi historickými daty v zádech je nicméně zejména závěr posledního odstavce potřeba chápat s jistou nadsázkou.