KONTEXT: Lesk a bída úrokových steroidů vs. (ne)stabilní bitcoin

Evropa se vydala japonskou cestou dlouhodobě záporných sazeb, na což doplatí. Po krátkém oživení ekonomiky negativa převáží a měnová unie se dostane do komatózního stavu, varuje stále více expertů. Související znehodnocování peněz podle kryptonadšenců povede k masivní migraci k bitcoinu a spol.

"Je to trochu jako steroidy. V případě krátkodobé, intenzivní aplikace jsou skvělé. V delším horizontu nicméně začnou rozpouštět kosti a pacienta oslabí," popsal důsledky záporných (a podle všeho napříště ještě zápornějších) sazeb Huw van Steenis z UBS. Japonská zkušenost to potvrzuje, dodává tento někdejší poradce Bank of England a s ním mnozí další. Země vycházejícího slunce surfuje na vlně záporných sazeb již dvě dekády, ale tamní ekonomický abnormál to spíše živí, než brzdí.

Spotřebitelé si na nízké sazby a inflaci (a jejich další možné snižování) zvykli. Oproti klasické teorii přitom nijak výrazně nenakupují. Levné peníze stejně tak příliš nevybudily k aktivitě firemní sektor. Bankám, páteři moderní ekonomiky, se naopak záporné sazby zakusují do zisků. Navíc mohou přispět k nabobtnání objemu (špatných) dluhů do problematických rozměrů, varuje čerstvě nejen Evropu Mezinárodní měnový fond. Japonská zkušenost je varováním i pro investory, z nichž mnozí sázejí na to, že mimořádně uvolněná měnová politika polije živou vodou býčí trend na (nejen) akciových trzích.

Další hromada likvidity naleptává (některá) zažitá pravidla a zvyky. Stále hlasitěji se například spekuluje o smrti oblíbeného portfolia 60/40. V důsledku politiky centrálních bank se totiž již nyní po trhu potulují dluhopisy se zápornými výnosy v celkovém objemu zhruba 17 bilionů USD. A vzhledem k očekávanému dalšímu uvolňování měnové politiky se toto číslo nejspíše ještě zvýší. To z pohledu investorů, zejména institucionálních, jako jsou penzijní fondy, znamená 17 bilionů důvodů k vráskám. A zároveň, slovy Camerona Winklevosse, "17 bilionů důvodů držet bitcoin" pro ty, kteří mohou.

Podle Winklevosse, spoluzakladatele kryptoburzy Gemini, s tím, jak bude stále více rozvinutých zemí opouštět hotovost a zároveň praktikovat politiku záporných sazeb, poroste poptávka po bitcoinu. Podobně to vidí i ekonom a zakladatel Algorithmic Investment Management Pavel Kohout. Běžné spotřebitele mohou záporné sazby a znehodnocování měn na účtu nakonec otrávit tak, že začnou migrovat ke "kryptu", které se tak stane měnovým standardem, uvedl v rámci debaty ABCD investora.

Nejen tomu, jak reflektovat záporné sazby ve svém portfoliu, se budeme věnovat ve třetí debatě z cyklu ABCD investora, kterou vysíláme 29. října od 16.30 na YouTube kanálu Investičního webu. Mé pozvání přijali hlavní ekonomka Raiffeisenbank Helena Horská a ředitel prodeje ve WOOD & Company Petr Beneš. Otázky na ně můžete zasílat na azinvestora@seznam.cz. Další podrobnosti o ABCD investora, stejně jako záznamy již odvysílaných debat, najdete na webu www.azinvestora.info.

Úrokové sazby
Přestat sledovat
Kvantitativní uvolňování
Přestat sledovat
Centrální banky
Přestat sledovat
Bitcoin
Přestat sledovat
Kryptoměny
Přestat sledovat
Přestat sledovat
17. 4. 2021 20:31
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
15. 4. 2021 17:01
Ivana Birtová (Realitní Shaker): Nízké sazby a malá nabídka hrají do karet investicím do nemovitostí
Bydlení
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Realitní trh
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
13. 4. 2021 17:01
Ronald Schubert (WOOD & Company): Největším rizikem je růst výnosů dluhopisů, současné úrovně ale…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
10. 4. 2021 20:31
Jaroslav Brychta (XTB): V rámci výsledkové sezóny budou nejdůležitější výhledy samotných firem
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat