Investiční strategie, které mají zlaté časy za sebou

S tím, jak se mění podmínky na finančních trzích, mění se i výkonnost konkrétních investičních strategií. Některé nápady, které dříve spolehlivě fungovaly, nyní nic nepřinášejí. Toto jsou dva příklady.

Levně nakoupit, rychle zadlužit

V 80. a 90. letech 20. století byl nejúspěšnější modelovou investicí private equity fondů levný nákup malé společnosti. Konkrétně v případě fondu Bain Capital zajišťovala čtvrtina nejlevněji nakoupených firem asi 60 % celkových zisků, zatímco dráže koupená polovina firem generovala jen 7 % zisků.

Věcí, která se za posledních dvacet až třicet let změnila, je způsob, jakým private equity fondy přistupují k zadlužení akvírovaných firem. Dříve po jejich převzetí navýšily jejich zadlužení na asi čtyřnásobek EBITDA, postupem času se ale dostaly na šestinásobek a ve výjimečných případech až na desetinásobek EBITDA.

Právě vysoká míra zadlužení se však ukazuje jako problém. Příkladem je americký prodejce hraček Toys "R" Us. V roce 2005 firmu za 6,6 miliardy dolarů koupily KKR a Vornado Realty Trust. Když podnik loni požádal o bankrotovou ochranu, vyšlo najevo, že na obsluhu dluhu ročně vynakládá 400 milionů dolarů.

Odvážné sázky rizikového kapitálu

Fondy rizikového kapitálu (venture capital) byly vždy svého druhu loterií pro nejbohatší. Data sesbíraná poradenskou firmou Cambridge Associates dokonce ukazují, že v horizontu posledních patnácti let výkonnost fondů rizikového kapitálu zaostává za indexy S&P 500, Russell 2000 i Nasdaq Composite.

Najdou se samozřejmě fondy, kterým se řada sázek povedla, a jsou tak nejen v plusu, ale i výrazně nad srovnávacími indexy. Je jich však extrémně málo. Jedna z historicky nejúspěšnějších investic rizikového kapitálu se povedla v roce 1997 fondu Benchmark. Ten tehdy koupil v internetové aukční síni eBay za 6,7 milionu dolarů podíl, jehož hodnota dnes činí asi pět miliard dolarů.

Zdroj:
New York Times
Investování
Přestat sledovat
Investiční fondy
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Private equity
Přestat sledovat
4. 3. 2021 17:01
V PÁTEK V 10 HODIN ŽIVĚ: Aktuálně z trhů
Akciový trh
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
3. 3. 2021 15:01
Investice do diamantů: Manuál (nejen) pro začátečníky
Diamanty
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
2. 3. 2021 17:01
Technický pohled na trhy: Jaké hladiny sledovat u hlavních indexů, bitcoinu nebo Tesly?
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
25. 2. 2021 21:31
ABCD investora: Tipy na výběr akcií (nejen) ve středoevropském regionu
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Large caps
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Small caps
Přestat sledovat
Střední a východní Evropa
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat