Pochybnost o fungování "buy the dip": Nakupování po poklesech nemusí být vždy vítězná strategie

Na minimech nakupovat, na maximech prodávat, tak velí jedna z nejrozšířenějších investičních strategií. Nick Maggiulli ze společnosti Ritholtz Wealth Management ovšem upozorňuje, že z vyčkávání s nákupy na výrazné propady trhu se v řadě případů může stát past.

Jak nakupování po poklesech funguje, ukazuje následující graf. Pokud by investor začal americký akciový trh sledovat v roce 1970 a jako podmínku vstupu na něj si stanovil 40% propad z historických maxim, koupil by akcie poprvé v roce 1974, do té doby by jen kumuloval hotovost (100 dolarů měsíčně). Následně by akcie za 100 dolarů měsíčně kupoval každý měsíc, a to až do roku 1984, kdy trh stanovil nové rekordní maximum. Od této chvíle by opět kumuloval hotovost a čekal na další 40% propad trhu.

princip

A teď dvě konkrétní ukázky. Pokud by investor začal 40% propad trhu vyhlížet v roce 1963, čekal by na vstupní investici právě až do roku 1974. V horizontu 20 let od chvíle, kdy začal trh sledovat, by nicméně z hlediska celkové výkonnosti trh výrazně překonal. Náskok by získal hned v roce 1974 a už by o něj nepřišel.

scénář 1

Kdyby však investor trh začal sledovat v roce 1980, v dalších dvaceti letech by jen hromadil hotovost, protože akcie v tomto horizontu žádný dramatický propad nezaznamenaly. Počty jsou jednoduché, odkládání si sto dolarů měsíčně nemá proti prakticky nepřetržitě rostoucímu trhu šanci.

Investoři si přitom jako podmínku vstupu na trh nemusí stanovit ani tak výrazný propad, aby nakonec litovali, že akcie nekupovali pravidelně bez ohledu na vývoj jejich cen. Pokud by například trvali na poklesu cen o 20 %, ale trh mezitím narostl na dvojnásobek, byl by i při následném poklesu o pětinu 60 % nad výchozími úrovněmi. Investoři by tedy sice získali 20% slevu, ale nakupovali by s 60% prémií.

scénář 2

Tyto mechanismy potvrzuje také následující graf, který ukazuje, že čím méně výrazný pokles z maxim si investoři stanoví jako podmínku nákupů, tím menší je pravděpodobnost, že trh překonají. Ve většině případů za trhem zaostanou, jejich podvýkonnost nicméně bývá relativně malá. Čím hlubším propadem naopak investoři vstup na trh podmiňují, tím zajímavější nadvýkonnosti mohou dosáhnout, avšak jen za předpokladu, že propad přijde ve správnou chvíli. S tím, jak se prodlužuje období, kdy jen kumulují hotovost, se také výrazně prohlubuje jejich podvýkonnost.

srovnání

Obrázek:
24. 1. 2019 12:00
(Ani) pravidelné investování není všelék aneb Nakupuj levně, nakupuj draze

Pravidelné investování může být jedním ze způsobů, jak omezit ztráty při propadech trhu. Za posledních dvacet let...

Zdroj:
Of Dollars And Data
Časování trhu
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investování
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
Srovnání investic
Přestat sledovat
Obrázek: Flickr
2. 7. 2022 16:51
Válka na Ukrajině vs. region CEE: Česká ekonomika je nejzranitelnější, varuje expertka
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Česká republika
Přestat sledovat
Geopolitika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Střední a východní Evropa
Přestat sledovat
Ukrajina
Přestat sledovat
Obrázek: Investiční web
1. 7. 2022 13:00
Ronald Schubert (WOOD & Company): Se zpomalováním inflace se investoři budou postupně vracet na…
Alokace investic
Přestat sledovat
Defenzivní investování
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
Obrázek: Pexels.com
30. 6. 2022 17:09
O válce na Ukrajině, (ne)jednotě Evropské unie i potratech v Americe aneb Když (téměř) všechno…
Ekonomické a politické hrozby
Přestat sledovat
Evropská unie
Přestat sledovat
Geopolitika
Přestat sledovat
Politika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Spojené státy americké (USA)
Přestat sledovat
Světová ekonomika
Přestat sledovat
Ukrajina
Přestat sledovat
Obrázek:
30. 6. 2022 12:27
Pírko (Bohemian Empire) & Žabža (FINAX): Jak "hrát" bouři na trzích a v ekonomice?
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Medvědí trh
Přestat sledovat
Panika na trzích
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat