Otázky a odpovědi s nenažranou bestií zvanou trh
Akciový trh v Americe nabral pořádné sebevědomí. A pokud se naplní předpoklady toho, že rok 2021 bude plný dobrých zpráv v oblasti ziskovosti firem, ekonomiky země i zdravotní situace, o své sebevědomí by neměl přijít. Podmínkou jsou absence velkých černých labutí (nejisté), trvající prostředí nízkých sazeb (Fed je přislíbil) a setrvání daňového sytému ve zhruba stejné podobě. A také pozor na klasické "buy the rumor, sell the news", tedy de facto na to, aby současné vysoké úrovně cen akcií již nezohledňovaly všechny ty dobré zprávy, které mají teprve dorazit.
Zasáhne nová vlna opatření ve snaze omezit šíření koronaviru ekonomický vývoj země?
Ano, ale jen krátkodobě. Žádný strach!
Bude brzy k dispozici vakcína na covid-19?
Podle všeho ano. Dobře dopadly testy firem Pfizer a BioNTech a také Moderny. I v Rusku již podle všeho mají účinný preparát. Podstatné je, aby vakcína byla k dispozici v dostatečném množství. V polovině roku 2021 by ale život v USA mohl vypadat jako před pandemií.
Bude Fed v dohledné době zvyšovat sazby?
Hahaha. Další otázka?
Schválí Kongres další fiskální podporu ekonomiky?
Ano, ale pokud budou mít republikáni dále většinu v Senátu, objem stimulačního balíku bude spíše menší.
Zvedne Bidenova administrativa daně?
V případě rozděleného Kongresu by nemělo jít o nic drastického. A pozor, Biden stále ještě není potvrzen jako nový prezident, jakkoli je vysoce pravděpodobné, že se jím stane.
Porostou zisky amerických firem v roce 2021 ta výrazně, jak se čeká?
To si pište! Možná dokonce ještě výrazněji, než čekají analytici. Vakcíny jsou na cestě a růst poptávky v ekonomice může být silnější, než se předpokládalo.
A nebude to problém z hlediska rizika vysoké inflace?
Ne, v ekonomice je stále ještě mnoho nevyužitých kapacit. Ostatně sazby v USA jsou minimální již přes deset let, ale inflace nijak závratně neroste. A bůhví, kdy nakonec centrální banka začne úroky zvedat.
Je pro rok 2021 nezbytné mít v portfoliu hodnotové a cyklické tituly?
Vzhledem k jejich slabým výkonům v uplynulých kvartálech nepochybně během ožívání ekonomiky mohou předvést nadprůměrnou performance. Růstových hvězd se ale nezbavujte.
Je na akciovém trhu nebezpečná spekulativní bublina?
S tou otázkou vás posílá Jeremy Grantham, že ano?! Ne, bublina to není. Ocenění akcií vzhledem z ziskům a tržbám je opravdu vysoké, to ano, ale je potřeba vnímat, jak nízké jsou úrokové sazby. Před dvaceti lety trh začal padat z forwardového P/E 26, ale výnos 10letých vládních bondů USA byl přes 6 %. V současnosti je stále pod procentem a forwardové P/E je "jen" okolo 22.
Zdroj: Briefing.com
