Filozofický pohled na to, proč byste neměli zkoušet stock-picking
Málokterý investor dokáže nakupováním jednotlivých akcií dlouhodobě překonávat výkonnost srovnávacího indexu, a proto byste i vy měli dát stock-pickingu sbohem. Tak zní omílaný argument, proč by investoři před sestavováním portfolia z jednotlivých titulů měli upřednostňovat podílové fondy či ETF. To je sice pravda, investoři však mohou namítnout, že jejich dosavadní výsledky hovoří v jejich prospěch. Nick Maggiulli z webu Of Dollars and Data proto nyní přišel s komplexnějším pohledem na celou problematiku.
Maggiulli hovoří o takzvaném existenciálním dilematu, které vysvětluje na příkladu trenéra basketbalu. "Každý trenér je schopný na základě desetiminutového testování hráče říci, jestli by pro tým byl přínosem, nebo spíše přítěží. Jenže co když tento hráč jen díky štěstí a sérii náhod podá výkon, který už nikdy nebude schopný zopakovat?" nadhazuje.
Investoři, kteří chtějí sázet na jednotlivé akcie, ale třeba i spekulovat na komoditních či měnových trzích, musejí řešit podobnou otázku: Jak dlouho je potřeba dosahovat určitých výsledků, aby bylo možné hovořit o úspěchu - týden, měsíc, rok? Nebo deset let? "I když budete srovnávací index porážet roky, jistí si nemůžete být nikdy. Můžete jen mít dlouho štěstí, případně se vám může dařit v konkrétních podmínkách," vysvětluje Maggiulli.
Zdroj: xkcd.com
Výsledky v investování navíc mohou být zkreslené. Extrémním příkladem jsou akcie společnosti GameStop. Investoři, kteří je nakoupili před pěti lety, byli prakticky celou dobu na straně poražených. Nedávný "útok" na akcie firmy ze strany drobných investorů sdružených na sociální síti Reddit ale situaci otočil. Z poražených byli najednou mistři, vnímat tento výsledek jako doklad jejich dovedností je nicméně přinejmenším problematické. Akcie firmy GameStop jsou skutečně extrémem, podobných příběhů, jen ne tak evidentních, jsou ovšem trhy plné. Investoři vydělávají a prodělávají vlivem událostí, se kterými ve svých původních strategiích nijak nekalkulovali.
"Otázka, kterou si stock-pickeři musejí položit, je vlastně jednoduchá: 'Opravdu chci vstoupit na hřiště, když nevím a nemůžu vědět, jestli jsem dobrý hráč?' Proti sázkám na jednotlivé akcie s omezeným množstvím prostředků nelze nic namítat, dominovat by však portfoliu měly jiné strategie, protože argument, že právě vy se zařadíte mezi malé procento těch, kdo dokážou benchmark porazit, zkrátka nikdy nebudete mít v ruce," dodává Nick Maggiulli.
Zdroj: Of Dollars and Data
