SLEDOVALI JSME: #VítěznéPortfolio do nepohody aneb Na co a proč dnes (ne)sázejí tržní profíci
Geopolitické napětí s posledním děním na Blízkém východě opět zesílilo a klid nepanuje ani stran dalšího očekávaného vývoje úrokových sazeb, když Fed i ECB signalizují déletrvající prostředí přísné měnové politiky. Hledání rovnováhy mezi potenciálními výnosy a riziky je výzvou, dluhopisový trh je extrémně citlivý na slova centrálních bankéřů a do žil akciových investorů adrenalin pumpují hospodářské výsledky firem za třetí čtvrtletí. Aktuální tržní vyhlídky komentují členové expertního týmu projektu #VítěznéPortfolio volně navazujícího na tradici ABCD investora.
Jan Macek (Conseq Investment Management)
Propad cen amerických akcií, který započal uprostřed prázdnin, pokračoval i v říjnu a čekám, že tomu nebude jinak ani v listopadu. Určující je (a nadále bude) vývoj na dluhopisovém trhu. Výnos desetiletých amerických vládních bondů se dostal na hranici pěti procent a na této hladině setrvá. Není příliš pravděpodobné, že by tlak v horizontu měsíce polevil. Meziroční inflace ve Spojených státech stagnuje a centrální banka stále neopustila jestřábí rétoriku, tedy nevylučuje ještě jedno zvýšení sazeb. Akciové dno je tedy podle mého názoru stále teprve před námi a tomu by mělo odpovídat i nastavení investičních portfolií.
Anna Píchová (CYRRUS)
Příští měsíc bude na trzích stále rezonovat výsledková sezóna. Očekávám otevření nůžek, hlavně co se výhledů jednotlivých firem týče. Třešničkou na dortu budou v druhé polovině listopadu výsledky Nvidie, hlavního hráče letošního AI boomu, u níž jsou nastavena očekávání poměrně vysoko. NVIDIA by také měla významně ovlivnit vývoj zisků v rámci indexu S&P 500.
Tomas Michálek (STARTer Investment Partners)
Sazby v Evropě i Spojených státech zůstanou vyšší déle a stále je cítit hrozba globální recese. Čína se ani zdaleka neblíží bodu obratu, její průmysl prochází "kapitalistickým" sebeočistným procesem, který neskončí dříve než za dva až tři roky. Vysoké úrokové sazby způsobují škody na kupní síle a spotřebě, lidé se zaměřují na placení nejzákladnějších životních nákladů.
Barbara O'Donnell (Saxo Bank)
Geopolitické zostření, další v pořadí, tlačí tento měsíc výše ceny zlata i ropy a americký dolar. V rámci akciových trhů jsou na vzestupu čtyři defenzivní sektory (energetika, veřejné služby, spotřební zboží a zdravotní péče). Tenze mimo jiné vytváří inflační tlaky. Co se týká sazeb, upřednostňujeme, asi jako všichni, dluhopisy se splatností do dvou let, které na pozadí nejistého makroekonomického vývoje nabízejí win-win řešení.
Kateřina Zychová (Verdi fond farem)
Čelíme jedné z nejkomplexnějších situací na akciových trzích za mnoho let. Na jedné straně přicházejí silná data ohledně pracovních míst a poptávky spotřebitelů, což naznačuje hospodářský růst, který by měl mít pozitivní vliv na ceny akcií. Na druhé straně však máme nejvyšší úrokové sazby od roku 2007 a rapidní snižování rozvahy Fedu, který tím vysává likviditu z trhu. Silná data prozatím oddalují hospodářské zpomalení, to ovšem může přijít, jakmile se úrokové sazby více propíší do ekonomiky. Historicky trvalo průměrně jedenáct měsíců od dosažení vrcholu úrokových sazeb, než došlo k rapidnímu poklesu cen akcií, obvykle v souvislosti s recesí.
Jak sestavit #VítěznéPortfolio nejen do konce roku? To bylo téma debaty stratéga Romana Chlupatého s vedoucí analytického oddělení společnosti CYRRUS Annou Píchovou, investičním specialistou v Conseq Investment Management Janem Mackem a provozním ředitelem Verdi fondu farem Václavem Štekrem na semináři, který se konal v pondělí 6. listopadu od 16.30 na brněnské Mendelově univerzitě. Diskuze se věnovala vyhlídkám zažitých i méně tradičních aktiv a jejich roli v portfoliu.
