Jak se baví analytici? Neztraťte se v moři zkratek a amerikanismů - 3. díl

IFO

Německý ekonomický institut, který publikuje jednou za měsíc konjunkturální index IFO založený na průzkumu mezi manažery podniků. Růst indikuje vyšší optimismus ohledně budoucího vývoje.

ISM

Index kompilovaný organizací Institute of Supply Management (do roku 2002 se jmenovala National Association of Purchasing Management), jeden z nejspolehlivějších indikátorů ekonomické aktivity pro blízké období. Je konstruován jako průměr pěti difúzních indexů (nové objednávky, produkce, zaměstnanost, dodávky od dodavatelů, zásoby) a kompiluje se jak pro nevýrobní sektor (služby), tak pro výrobní sektor (kde se jmenuje PMI, "purchasing managers index"). Hodnota nad 50 reprezentuje expanzi daného sektoru (proti minulému měsíci), hodnota pod 50 kontrakci.

Jarda

Slangový výraz pro miliardu.

Jak se baví analytici? Neztraťte se v moři zkratek a amerikanismů - 2. díl

Kolaterál

Jakékoli aktivum, které strana půjčující si finanční prostředky (dlužník) dává jako zástavu půjčující straně (věřitel) tak, aby tato půjčující strana byla krytá pro případ nedodržení závazků ze strany dlužníka. Známým příkladem je hypotéka, kde kolaterálem je nemovitost. Poskytování kolaterálu je určujícím znakem zajištěného financování (například privátní repo). Kolaterál po dobu trvání závazku zůstává majetkem dlužníka. V některých jurisdikcích (například v USA) existuje u transakcí na finančních trzích možnost znovupoužití (znovu-zastavení) kolaterálu, který je v zástavě u věřitele, tímto věřitelem za účelem získání prostředků. Kolaterál tak v podstatě slouží jako jeden ze zdrojů financování finančního systému.

Kvanto

Instrument (derivát), jehož cena je počítána v jiné měně, než která je používána pro hodnocení podkladového aktiva. Nejčastěji se používá pro opce.

Leverage (finanční páka)

Termín vztahující se na označení jakýchkoli postupů, kterými se má docílit násobení potenciálních zisků (i ztrát) z investic. Nejpoužívanějším způsobem zvyšování finanční páky je investování (u výrobní společnosti podnikání) s vypůjčenými prostředky nebo pomocí derivátů; jedním ze způsobů měření tak může být podíl aktiv dané instituce (například banky) a vlastního kapitálu – to ukazuje, jak velkou část rozvahy daná instituce financuje vnějšími (vypůjčenými) zdroji. De-leveraging je proces snižování finanční páky.

Libor/Euribor-OIS spread

Rozdíl mezi sazbou mezibankovního trhu Libor/Euribor (sazbou nezajištěného financování) a OIS sazbou ("overnight index swap"). Vzhledem ke konstrukci OIS sazby je tento rozdíl měřítkem všeobecné dostupnosti nezajištěného financování, respektive trhem vnímané důvěryhodnosti protistran (jiných bank) v těchto nezajištěných transakcích. Historicky (před krizí) byl tento rozdíl do 10 bazických bodů, v krizi dosáhl (u 3M dolarového Liboru) 364 bodů, u 3M EURIBOR-OIS 207 bodů.

LTRO ("long-term refinancing operation")

Nepravidelná měnověpolitická operace ECB prováděná formou (reverzního) repa nad rámec běžných měnověpolitických operací. Účelem LTRO je dodatečné dodávání likvidity finančnímu systému na delší dobu než u běžných operací – obvyklé jsou 3 měsíce, ECB však koncem roku 2011 provedla i tříletou aukci (a v únoru její druhé kolo). LTRO, podobně jako MRO, jsou prováděny dle vyhlášeného kalendáře jednotlivými centrálními bankami v rámci EMU a účastnit se jich můžou schválené protistrany s akceptovaným kolaterálem. Obvykle jsou LTRO prováděny za variabilní sazbu, ve výjimečných případech (jako je dluhová krize) za předem stanovenou fixní sazbu.

Margin call

Požadavek obchodníka vůči investorovi obchodujícímu na marži (tedy na úvěr nebo u některých derivátů) na navýšení prostředků tak, aby dorovnal výši minimální marže (dohodnuté minimální pokrytí pozice hotovostí). Pokud k dorovnání nedojde do stanovené lhůty, je pozice uzavřena.

MPC ("Monetary Policy Council")

Označení pro bankovní radu polské centrální banky.

MRO ("main refinancing operation")

Pravidelná (obvykle s týdenní frekvencí a týdenní splatností) měnověpolitická operace prováděná jednotlivými centrálními bankami EMU formou (reverzního) repa. Jejím cílem je vynucování Evropskou centrální bankou stanovené klíčové repo sazby, a tudíž - v normálních časech – vynucování krátkých sazeb na peněžním trhu. V EMU jsou to vesměs likviditu dodávající (tzv. refinanční) operace (na rozdíl od ČR, kde díky přebytku likvidity v bankovním systému je měnová politika prováděna formou tzv. sterilizačních operací).

OIS ("overnight index swap")

Úrokový swap (tedy derivát), ve kterém dochází k výměně fixních úrokových nákladů za plovoucí, přičemž plovoucí část swapu se odvíjí od denně zveřejňované referenční jednodenní sazby ("overnight sazba", O/N). Placení plovoucí sazby v OIS je analogické půjčování si peněz, dostávání fixní sazby je analogické půjčování prostředků. OIS swap sazba pro EUR a různé maturity tak v podstatě určuje čisté očekávání na průměrnou sazbu na dané maturitě (tzn. na rozdíl od mezibankovního trhu, kde dochází k fyzickému půjčovaní prostředků, a tudíž kde kreditní riziko protistrany je značné, v OIS je kreditní riziko minimální).

Output gap (mezera výstupu)

Rozdíl mezi potenciálním produktem dané ekonomiky a jejím aktuálním produktem. Je mírou "(ne)využití" potenciálu dané ekonomiky – v recesi dochází k propadu ekonomiky pod potenciální produkt (což je spojeno s rizikem klesající inflace, respektive deflace), v expanzi může skutečný růst být nad potenciálním růstem (což je spojeno s rizikem vyšší inflace).

---

Poslední díl seriálu o zkratkách přineseme v sobotu 17. 3. 2012.

Zdroj: Česká spořitelna