Tři bitcoinové grafy, které byste měli vidět. Proč se nebát konce pohádkového zhodnocení?

Relevantní aktivum

Často se říká, že s tím, jak určité aktivum "dospívá", nevyhnutelně klesají výnosy z něj. Není to tak úplně pravda. Znamenalo by to totiž, že akcie mladých firem za pár dolarů podávají v průměru lepší výkony než akcie firem s dlouhou historií s tržní kapitalizací v desítkách nebo stovkách milionů dolarů.

NVIDIA - ponechme stranou výhled na další období a zůstaňme u dosavadního zhodnocení - v tomto směru není výjimkou potvrzující pravidlo, ale zářným příkladem toho, že názor z první věty je neúplný, ne-li rovnou mylný. Více než 20 let po IPO akcie Nvidie podávají konzistentnější a podstatně lepší výkony než v prvních pěti letech, kdy se s nimi veřejně obchodovalo. Proč? Protože zkrátka přišla jejich doba, s rozvojem umělé inteligence se náskok Nvidie v určité oblasti naplno projevil. NVIDIA je relevantní.

Podobné lze prohlásit o bitcoinu. Je pravda, že zhodnocení pro ty, kteří jej získali třeba za dolar nebo méně a drží jej dodnes, se bude asi překonávat těžko. To ale neznamená, že se zmíněným dospíváním bitcoinu jako aktiva je kryptoměna odsouzena ke slabé návratnosti (chápate-li ji jako investici, samozřejmě). Nevíme, kolik bude stát bitcoin za týden, měsíc nebo rok. Ale v prostředí, ve kterém tradiční měny (fiat) ztrácejí na hodnotě a vlády pokračují v rychlém zadlužování, může být bitcoin relevantní jako nikdy dříve.

Netypický cyklus, nebo teprve začátek býčího trendu?

V krátké historii kryptoměn vypadal dosud tržní cyklus tak, že během medvědí fáze narůstala dominance bitcoinu (ostatní kryptoměny ztrácely více), v rané fázi býčího trendu pokračovala, aby až v pokročilejším stádiu růstového trendu začaly mít navrch menší kryptoměny (investoři ve větší míře nakupují menší, a tedy obecně rizikovější "mince").

V současném cyklu ještě trh nepředvedl všechny zmíněné fáze. Podíl bitcoinu na celkové tržní kapitalizaci kryptoměn během posledního medvědího trendu stabilně rostl na současných zhruba 56 % (čísla se mohou měnit každý den). Buď je tedy aktuální kryptocyklus atypický, nebo ještě ani nenastala jeho silná býčí fáze. V obou případech by měl bitcoin (minimálně relativně v rámci celkové kapitalizace krypotměn) posilovat.

"Až" dvojka v rizikově očištěných výnosech

když se srovnává výkonnost investic, zhusta se zapomíná na zohlednění rizika, které je s tou kterou investicí spojeno. Investice do státního dluhopisu USA vás bude budit ze spaní asi o poznání méně než portfolio plné altcoinů. V tomto ohledu je bitcoin díky své úchvatné tržní výkonnosti i navzdory obecnému vysokému riziku spojenému s investicemi do kryptoměn dlouhodobě na čele pořadí rizikově očištěných výnosů. Tedy byl.

Ano, bitcoin v tomto směru aktuálně není jedničkou. Ve srovnání s aktivy s velkou tržní kapitalizací je dlouhodobě stále nejlepší, v pořadí za poslední rok jej ale předstihly akcie Nvidie. Bitcoin je tak na druhém místě, za ním jsou akcie společnosti Meta Platforms a "za řeč" stojí - navzdory obecně velice nízkému vnímanému riziku - také zlato.

Pro bitcoin jsou právě rizikově očištěné výnosy důležité v rámci jeho postupného pronikání do portfolií velkých institucionálních investorů. Ukazuje se totiž, že jeho výnosy jsou i po zohlednění rizika výrazně "konkurenceschopné". Zároveň kryptoměna poskytuje zajištění proti ztrátě hodnoty tradičních měn.

Zdroj: Ecoinometrics