Bitcoin vs. zlato: Souboj uchovatelů hodnoty pokračuje

Když srovnáváme různé typy aktiv - od komodit (ropy a mědi) přes různé akciové indexy (S&P 500, EURO STOXX 50) až po kryptoměny a drahé kovy -, můžeme k tomu přistoupit mnoha způsoby. Jedním z těch užitečnějších je hodnocení podle celkového zhodnocení a podle rizikově upravených výnosů. Z tohoto srovnání za uplynulých 12 měsíců vycházejí vítězně bitcoin a zlato. Bitcoin si připsal nejvyšší celkové zhodnocení, zlato je na tom nejlépe v pořadí podle rizikově očištěných výnosů.
Zlato nevykazuje za poslední rok pouze vynikající rizikově upravené výnosy, ale i celkové zhodnocení. A bitcoin má navzdory podstatně větší volatilitě díky svému výraznému cenovému růstu i solidní rizikově upravené výnosy.
Pro určení rizikově očištěných výnosů byl využit Sortinův poměr. Je podobný častěji používanému Sharpeho poměru, ale zaměřuje se nikoli na celkovou volatilitu, ale na výkyvy kurzu níže, tedy na riziko poklesu. Poměřuje tedy výnos daného aktiva vůči jeho nepříznivé volatilitě a jeho vyšší hodnota znamená, že investice dosahuje vyššího výnosu při nižším riziku poklesu.
Trh se zlatem v uplynulém roce potkalo jen minimum nepříznivých faktorů. I proto je na tom žlutý kov mimořádně dobře ve srovnání s jinými investicemi. Cesta bitcoinu byla o poznání "zábavnější" a jeho cena na rozdíl od kurzu zlata není na rekordu, ale i tak je kryptoměna v nominálním vyjádření na čele pelotonu.
Zajímavé je, že bitcoin a zlato jsou v rámci srovnání nejcitlivější na globální měnové podmínky. A vzhledem k tomu, že se obecně očekává, že centrální banky budou pokračovat ve snižování úrokových sazeb, je pravděpodobné, že bitcoin i zlato zůstanou i v dalších kvartálech "na radarech investorů".
Zdroj: Ecoinometrics