Dolar jako (jediný) bezpečný přístav na trhu a protivítr pro americké akcie
Americké akciové indexy sice mají v posledních dnech tendenci pokračovat v růstu nebo stagnovat, na jejich posilování se ale podílí stále menší počty jednotlivých titulů. A do toho již řadu týdnů sílí americký dolar, v posledních letech téměř dokonalý tržní protipól akcií v USA.
Když peníze proudí do amerického dolaru, vyvolává to tlak na pokles cen akcií v Americe. Ne vždy je to (hned) patrné na úrovních hlavních indexů, na úrovni jednotlivých titulů je to ale jasné. Americký dolar dosedl na dno loni 27. prosince. Tehdy také na NYSE dospěla na vrchol linie poměru rostoucích a klesajících titulů (tehdy se na rally podílelo nejvíce jednotlivých akcií). A mimochodem ve stejný den do té doby nepřekonaný vrchol zaznamenal index akcií firem s malou tržní kapitalizací Russell 2000.
Americký akciový trh zkrátka začíná být pod tlakem, což se ostatně po překonání historických maxim a několika psychologicky zajímavých úrovní a také vzhledem k rychlosti a přímosti růstu od konce října dalo čekat. Není divu, že býkům trochu dochází dech. Mimochodem, loni 27. prosince byly nejvýše také americké vládní dluhopisy (konkrétně zde ETF sledující dlouhodobé cenné papíry americké vlády s označením TLT). Od té doby jejich výnosy opět rostou, očekávání brzkého a rychlého snižování sazeb Fedu totiž ochladla.
Graf vývoje dolarového indexu naznačuje, že peníze proudí z akciového trhu do dolarového bezpečí. A tím přístavem spolu s dolarem tentokrát nejsou vládní dluhopisy USA, jejich ceny se totiž vyvíjejí spíše v souladu s cenami akcií. Hlavní akciové indexy se zatím drží vysoko, výnosy dluhopisů a hodnota dolaru jdou ale proti akciovému trhu. A tak není divu, že klesá podíl titulů v indexu S&P 500 nad klouzavými průměry. Růst indexu je tak tažen stále menším podílem akcií.
To lehce připomíná situaci před nástupem pandemie covidu-19. I tehdy akciové indexy rostly (pozor, Nasdaq Composite zaznamenal vrchol o hezkých pár týdnů dříve než S&P 500), aby se následně prudce zřítily níže. Ano, situace tehdy byla jiná, ale kdo ví, jaký nepříznivý faktor se může objevit tentokrát. Technicky je na tom trh podobně.
I proto může vývoj hodnoty dolaru hodně napovědět, zohledňuje totiž řadu makroekonomických i geopolitických vlivů. Hladina rezistence na grafu dolarového indexu je blízko. V případě jejího překonání, tedy v nejbližších dnech či týdnech, se pak může rozjet tržní proud, který s sebou může strhnout současnou až přehnaně býčí náladu.
Zdroj: All Star Charts
