Erste mírně snížila doporučení na akcie Philip Morris ČR

Dividendy stále zůstávají klíčové pro vývoj akcií Philip Morris ČR. "Očekáváme, že klesající trend u dividend bude pokračovat, a to především kvůli rostoucím spotřebním daním na tabákové výrobky, oslabujícímu tabákovému trhu a v neposlední řadě i klesajícím tržním podílům na klíčových trzích společnosti," píše se v doporučení.

Další zvýšení spotřebních daní na tabákové produkty v ČR a SR je naplánováno od začátku roku 2014, v souladu s evropskou směrnicí musí od následujícího roku dosáhnout minimální spotřební daň úrovně 90 eur na 1 000 kusů cigaret. Kvůli tomuto nařízení by spotřební daň měla vzrůst v České republice zhruba o 4 Kč na krabičku. Což je více než v letošním roce (navýšení o 2 Kč na krabičku). "Po negativních zkušenostech z letošního roku předpokládáme pokles prodejů a tržních podílů jak v ČR, tak na Slovensku," pokračuje komentář analytiků z Erste Group.

Ti považují akcie tabákové společnosti Philip Morris ČR za nadhodnocené i ve srovnání s konkurenčními společnostmi. Při porovnání očekávaného P/E v letech 2014 a 2015 se akcie obchodují firmy s prémií 16 % vůči konkurentům. Historicky se tento akciový titul obchodoval s diskontem zhruba 10 %. Na nadhodnocenost akcií ukazuje rovněž EBITDA marže, která s hodnotou 23 % výrazně zaostává za mediánovou hodnotu sektoru (asi 40 %).

Zdroj: Erste Group Bank