Mateusz Zawada (Wood & Company): Sázky na region CEE se vyplatí, svět ho nedoceňuje. Líbí se mi i CME
|

Mateusz Zawada (WOOD & Company): Sázky na region CEE se vyplatí, svět ho nedoceňuje. Líbí se mi i CME

České a polské mediální tituly budou brzy v kurzu. Domácnosti ve střední Evropě totiž podle všeho začnou více utrácet, což rozpohybuje trh s reklamou. Z toho budou těžit CETV, Polsat nebo TVN, říká akciový stratég z londýnské WOOD & Company Mateusz Zawada. Vyšší než očekávaný růst středoevropských ekonomik by měl podle něj v dohledné době polít živou vodou i další sektory, například banky.

Česká ekonomika Střední a východní Evropa Akcie ČR Polsko Maďarsko CETV WOOD & Company

Díky politickým turbulencím v Americe se měnová politika Fedu dostala na chvíli na vedlejší kolej, předtím ale rozvíjejícími se trhy výrazně hýbala. Co to znamená pro region střední a východní Evropy (CEE)?

Je jasné, že takzvaný exit jednou prostě přijít musí. Podle mě ale ozdravení americké ekonomiky ještě není tak silné, aby Fed začal nakupovat méně dluhopisů. Nic se nestane minimálně do listopadu, kdy se američtí centrální bankéři opět sejdou a teoreticky mohou rozhodnout o mírném utažení penězovodů. Čekám, že se do té doby opět na trhu začne spekulovat o možném zpřísnění měnové politiky v USA. Podle mě sice ani v listopadu Fed nic měnit nebude, nicméně z našeho pohledu jsou i podobné spekulace velice důležité, protože mají vliv na sentiment, na chuť investorů riskovat.

Fed v září překvapil trh, když ponechal měnovou politiku beze změny. Ochota riskovat pak narostla. Jak výrazně je to cítit v regionu CEE?

Když je svět obecně nakloněn riziku, do střední a východní Evropy tečou peníze. Je to patrné na dluhopisových trzích ve třech středoevropských zemích, které jsou do značné míry závislé na penězích ze zahraničí. LTRO, kvantitativní uvolňování, kroky japonské centrální banky a další podobné faktory proto s výnosy z dluhopisů v regionu výrazně zahýbaly. Rozhodnutí Fedu o (ne)utahování měnové politiky nebylo výjimkou, výnosy se poté výrazně snížily. Nejviditelnější to bylo v Polsku a v Turecku, kde předtím byly úroky nejvyšší. Proto věřím, že budou v následujících dvou měsících výnosy z dluhopisů třech středoevropských zemí klesat. Teprve ve chvíli, kdy se investoři začnou opět obávat blížícího se exitu Fedu, začnou to na dluhopisy v regionu dopadat negativně.

Dluhopisy středoevropských zemí tedy budou do doby, než se začne blížit další zasedání FOMC, relativně v kurzu. Co akcie?

Ty bezpochyby také. Ozdravný proces pokračuje a předstihové ukazatele naznačují, že by ekonomiky zemí CEE měly být příští rok silnější. Podle mě je přitom pohled trhu na středoevropskou trojici příliš opatrný, když ne rovnou pesimistický. Měli bychom se dočkat vylepšených předpovědí růstu HDP v příštím roce. Až tato nová čísla dosadí analytici do svých modelů, mělo by dojít k růstu odhadovaného zisku na akcii. Tím klesnou valuace a ceny budou pro nakupující příznivější.

Dá se tedy v dohledné době čekat posílení akciových trhů ve střední Evropě?

Věřím, že je aktuální výhled růstu a zisků příliš opatrný a že je šance na jeho zlepšení. I globální hráči si pak uvědomí, že středoevropská trojka nabízí relativně stabilní trhy a solidní růst.

Na co i proto ve středoevropském regionu sázíte? Začněme Polskem.

V jeho případě beze zbytku platí to, co jsem zmínil o očekávaném vývoji zisku na akcii, zejména v bankovním sektoru ve srovnání s Ruskem nebo Tureckem. Na pohled se sice může zdát polský bankovní sektor globálním investorům drahý, obchoduje se za 1,9násobek účetní hodnoty, ale na druhou stranu by zisky měly být mnohem vyšší. Co se českých finančních institucí týče, ty se obchodují za 1,6násobek "knihy".

Maďarsko, konkrétně OTP, je na 0,7násobku, ale tam hraje roli velké politické riziko v podobě premiéra Orbána. Je nepředvídatelný, což je pro investory problém – nevíte prostě, s čím přijde. Proto je ocenění Maďarska v porovnání s okolními trhy poloviční.

V Polsku se vám tedy líbí banky. Co dalšího podle vás v regionu stojí za zmínku?

Pozorně sledujeme i průmyslový konglomerát KGHM. Zatím se totiž jeho cena na burze příliš nehýbala, ale cena mědi přitom rostla, zejména díky lepším číslům z Číny.

Dále věříme, že jsou zajímavé tituly spojené s nakupováním spotřebitelů. To platí nejen v Polsku, ale v celém regionu. Konkrétně v Polsku a v Česku je možné tuto myšlenku "hrát" prostřednictvím sektoru, který byl v posledních několika letech z pochopitelných důvodů nepopulární, a tím jsou média. V Polsku jde o Polsat a TVN, v Česku o CETV.

Cena akcií CETV byla před rokem nad 130 korunami, letos v květnu se propadla těsně nad 50 korun, nyní stojí okolo stovky. Má tedy podle vás prostor na další zajímavé zhodnocení?

CETV byla dlouho považováno za outsidera, podle nás ale dochází k obratu. Trh s reklamou se začíná nadechovat. Inflace je nízká, takže mzdy v regionu reálně celkem slušně rostou. Spotřebitelé tedy mají více peněz na utrácení, což by mělo firmy přimět k větším výdajům na reklamu. A právě proto podle nás nastala správná doba na sázku na CETV. Jakmile se potvrdí, že objem inzerce roste, bude už pozdě – každý bude najednou poptávat akcie CME, která tak bude daleko dražší.

MPSV: Nezaměstnanost v ČR v březnu zůstala na 3 %
před 21 minutami

MPSV: Nezaměstnanost v ČR v březnu zůstala na 3 %

Nezaměstnanost v Česku zůstala v březnu na únorových 3 %. Ubývá však volných pracovních míst. V pořadu České televize...
Nezaměstnanost Česká ekonomika Česká republika
Průzkum: Finanční ztráty kvůli koronaviru má v ČR 72 % developerů
10:36

Průzkum: Finanční ztráty kvůli koronaviru má v ČR 72 % developerů

Kvůli současným opatřením proti šíření koronaviru má v ČR finanční ztráty 72 % developerů. Ti, kteří již ztráty...
Developerské firmy Realitní trh Stavebnictví
ČEZ: O odklad platby záloh kvůli koronaviru už požádalo přes 2 500…
06:51

ČEZ: O odklad platby záloh kvůli koronaviru už požádalo přes 2 500 lidí

Přes 2 500 zákazníků zatím požádalo u společnosti ČEZ Prodej o odklad platby záloh za energie v souvislosti s dopady...
ČEZ Elektřina Energetika
ČT: Babiš a Havlíček připustili vstup státu do klíčových firem v…
včera v 20:46

ČT: Babiš a Havlíček připustili vstup státu do klíčových firem v problémech

Stát by mohl vstoupit do klíčových podniků, pokud by se kvůli ekonomickým dopadům epidemie koronaviru dostaly do...
Česká republika Byznys a podnikání Politika
V Maďarsku na nemoc COVID-19 zemřelo dalších šest osob, celkový počet…
včera v 14:41

V Maďarsku na nemoc COVID-19 zemřelo dalších šest osob, celkový počet obětí stoupl na 32

Počet lidí s potvrzeným onemocněním covid-19 způsobeným koronavirem v Maďarsku stoupl na 678. Dalších šest osob za...
Maďarsko Koronavirus
S&P potvrdila rating Německa na nejvyšší úrovni AAA
včera v 09:17

S&P potvrdila rating Německa na nejvyšší úrovni AAA

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti Německa na nejvyšší...
Německo Rating
Ford prodloužil odstávky výroby v Evropě do 4. dubna
včera v 08:15

Ford prodloužil odstávky výroby v Evropě do 4. dubna

Americká automobilka Ford Motor prodloužila dočasné přerušení výroby automobilů a motorů ve většině svých evropských...
Ford Auta Průmysl
RBK: V ruské pomoci USA byly i výrobky firmy pod americkými sankcemi
3. 4. 2020 22:31

RBK: V ruské pomoci USA byly i výrobky firmy pod americkými sankcemi

Mezi zdravotnickým materiálem poslaným Ruskem Spojeným státům na pomoc v boji proti koronaviru byly i výrobky...
Rusko Spojené státy americké (USA) Koronavirus
Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v…
Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v…
3. 4. 2020 22:30

Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v červených číslech skončily hlavní indexy i v týdenním horizontu

Americké akcie v pátek oslabily. Úvodní ztráty během dne prohlubovaly v reakci na zprávu, že na trhu práce USA v...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly.…
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly.…
3. 4. 2020 22:15

Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly. Data z trhu práce USA byla výrazně horší, než se čekalo

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo v pátek pod nulou a v červených číslech indexy seanci také...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
MMF: Koronavirus má na ekonomiku horší dopad než finanční krize
3. 4. 2020 20:58

MMF: Koronavirus má na ekonomiku horší dopad než finanční krize

Koronavirus má na ekonomiku mnohem horší dopad, než měla globální finanční krize z let 2008 a 2009. Uvedla to v pátek...
Koronavirus Světová ekonomika Finanční krize
Schillerová: OSVČ nebudou muset pro získání 25 000 Kč dokládat pokles…
3. 4. 2020 18:07

Schillerová: OSVČ nebudou muset pro získání 25 000 Kč dokládat pokles příjmů

Pro získání jednorázového příspěvku 25 000 korun nebudou muset živnostníci dokládat pokles příjmů. Na podporu budou...
Byznys a podnikání Česká republika
Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v…
Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v…
3. 4. 2020 18:00

Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v týdenním horizontu

Západoevropské akcie zahájily páteční obchodování pod nulou a hlavní indexy, s výjimkou německého benchmarku DAX,...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Afrika má kvůli koronaviru potíže s přepravou zboží a pomoci
3. 4. 2020 17:53

Afrika má kvůli koronaviru potíže s přepravou zboží a pomoci

Více než polovina z 54 afrických států uzavřela kvůli koronaviru své pozemní, vzdušné i námořní hranice. Celý...
Afrika Koronavirus Mezinárodní obchod
Britský autoprůmysl potřebuje hotovost a žádá o pomoc vládu
3. 4. 2020 17:46

Britský autoprůmysl potřebuje hotovost a žádá o pomoc vládu

Britský automobilový průmysl potřebuje okamžitě hotovost a žádá vládu o pomoc dodavatelům. Někteří mají v čase...
Spojené království Průmysl Auta
Polsko pracuje na aplikaci, která pomůže sledovat nakažené koronavirem
3. 4. 2020 16:55

Polsko pracuje na aplikaci, která pomůže sledovat nakažené koronavirem

Polsko pracuje na aplikaci pro chytré telefony, která pomůže sledovat pohyb nemocných koronavirem a varovat ty, kteří...
Polsko Koronavirus Technologie
Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět…
Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět…
3. 4. 2020 16:50

Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět obchodních dní index PX odepsal 0,9 %

Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla. Index PX se snížil o 0,83 % na 774,34 bodu. Dolů šly akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
EU přesvědčuje Británii, aby prodloužila přechodné období
3. 4. 2020 16:03

EU přesvědčuje Británii, aby prodloužila přechodné období

Evropská unie se pokouší přesvědčit Británii, že přechodné období určené k vyjednání pobrexitových vztahů bude...
Evropská unie Spojené království Koronavirus
Vláda USA chce pomoct malým firmám úvěry za 350 miliard dolarů
3. 4. 2020 15:37

Vláda USA chce pomoct malým firmám úvěry za 350 miliard dolarů

Americká vláda připravuje podporu malým firmám v podobě úvěrů za nejméně 350 miliard dolarů. Většina bank na to ale...
Spojené státy americké (USA) Americké banky Koronavirus
V ČR bylo v březnu vyhlášeno nejméně osobních bankrotů od června
3. 4. 2020 14:47

V ČR bylo v březnu vyhlášeno nejméně osobních bankrotů od června

V Česku bylo v březnu vyhlášeno 1515 osobních bankrotů, o 303 méně než v únoru. Šlo o nejnižší počet od června 2019,...
Bankrot Česká republika Koronavirus