Co ovlivní akcie? 4 klíčové makrotrendy příštích měsíců

1. Zrychlení tempa světového ekonomického růstu

Meziroční růst světového HDP poprvé za tři roky zrychlí (z 2,7 % ve druhém čtvrtletí 2013 na 3,5 až 3,75 % na konci roku 2014).

2. Méně makroekonomické nejistoty

Ukazatel Credit Suisse měřící makroekonomickou nejistotu nedávno spadl na šestileté minimum. Analytici očekávají jeho další pokles díky snižování amerického rozpočtového deficitu. Rozpočtová komise Kongresu (CBO) předpovídá na rok 2015 deficit pouze 2,1 % HDP. Dalšími faktory, které utlumí nejistotu, budou pokračující oživení v Evropě a ustávající oddlužování bank.

3. Zpomalující růst na mladých trzích

Navzdory nedávnému zlepšení předstihových indikátorů emerging markets Credit Suisse předpokládá, že růst těchto ekonomik oproti vyspělým ekonomikám zklame. Analytici odkazují na přehnané zadlužení tamního soukromého sektoru, závislost na komoditách a omezenou kapacitu pracovního trhu.

4. Výnos dluhopisů na vzestupu

Banka očekává růst výnosů 10letých amerických státních dluhopisů k 3,1 % ve druhém čtvrtletí 2014.

Co to znamená pro akcie?

Credit Suisse doporučuje podvážit americké akcie oproti světovým trhům. "Když růst světové ekonomiky zrychlí, americké akcie budou mít tendenci podávat slabší výkon. Relativní valuace by se měly snížit, protože makroekonomická nejistota (a vnímání USA jako bezpečného přístavu) poklesne," doporučuje Garthwaite.

Credit Suisse se ale nadále drží akcií jako třídy aktiv. Akcie obecně radí nadvážit a vsadit na firmy, které by měly benefitovat z růstu spotřeby na vyspělých trzích. "Méně makroekonomické nejistoty znamená, že by měla klesnout riziková přirážka akcií (ta je podle odhadu EPS v současnosti 5,4 %) dále směrem k našemu cíli 4,5 %," dodává stratég. "Zrychlení tempa světového růstu je dobré pro výkon akcií ve vztahu k dluhopisům. Relativní valuace zůstanou příznivé, dokud 10leté výnosy dluhopisů nevzrostou k 3,5 %."

Zdroj: Credit Suisse