Anketa: Naplní se letos otřepané burzovní pravidlo "Sell in May and go away?"
|

Anketa: Naplní se letos otřepané burzovní pravidlo "Sell in May and go away?"

Německé i americké akcie na konci minulého týdne dosáhly nových historických nominálních rekordů, britské akcie jsou nejvýše za pět let. Lepší dobu na potvrzení staré burzovní pravdy si asi mnozí ani nedovedou představit. Zeptali jsme se českých analytiků a traderů, zda pro další měsíce patří spíše k býkům, nebo medvědům, a jestli se podle nich letos potvrdí sezónní pravidelnost "Sell in May and go away".

Býčí trh Sezónnost trhů Anketa

Michal Valentík

Hlavní investiční stratég, ČP Invest

To je spíše otázka pro krátkodobého spekulanta. Z pohledu fundamentální analýzy a dlouhodobého investora zatím není pro pokles mnoho důvodů. Výsledková sezóna nijak negativně nepřekvapila, společnosti jsou schopné pružně reagovat na tržní podmínky a generují slušné zisky. Také roste výplata dividend a zpětné odkupy, které podporují růst cen akcií.

Centrální banky nepřestávají do ekonomik pumpovat peníze, například japonská centrální banka chce do dvou let zvýšit měnovou bázi na dvojnásobek. Ostatní centrální banky navyšují ve svých portfoliích rizikovější aktiva kvůli extrémně nízkým výnosům kvalitních dluhopisů. Všechny tyto faktory způsobují, že je jakýkoli sebemenší pokles využit k nákupům. Proto "Sell in May and go away" letos nemusí být naplněno.

Radim Dohnal

Konzultant, Saxo Bank

Snad všichni analytici a komentátoři stále hlasitěji upozorňují na čím stále více se rozevírající nůžky mezi oceněním akcií a reálnou ekonomikou (zvlášť nezaměstnaností).

Statistiky říkají, že býčí trhy bývají dlouhé v průměru 3,7 roku, ten stávající trvá již více než 4 roky. Faktem je, že trh "trpí" přebytkem likvidity, kterou není možné investovat do jiných aktiv. "Párty" tedy nejspíše bude pokračovat, ledaže by na trh dorazila nějaká zásadní zpráva, která by přinesla korekci. Pro přerušení býčího trendu bychom se museli na S&P 500 dočkat alespoň 80bodového poklesu.

Martin Urban

Hlavní makléř, brokerjet ČS

Je mnoho burzovních pravidel a poslední roky právě "Sell in May and go away" patří mezi ta nejsilnější, která se investorům vyplácelo dodržovat. Na první pohled to tak vypadá i pro letošní rok. Akcie mají za sebou jeden z nejdelších růstů bez výraznější korekce - indexy jsou na maximech, a tak je korekce očekávána z mnoha stran.

Bohužel je trh na druhou stranu značně pokřiven uvolněnou monetární politikou centrálních bank. Volných peněz na finančních trzích je velké množství, takže přirozená (i zdravá) korekce, která by měla přijít, se může dostavit později, než bychom čekali. Akcie tak mohou ještě nějakou dobu posilovat.

Proto dlouhodobým investorům s investičním horizontem rok a více lze i letos doporučit řídit se tímto pravidlem a akcie prodat. Naopak investorům s kratším investičním horizontem se vyplatí ještě chvíli počkat, protože korekce může přijít později.

Michala Moravcová

Analytička, BOSSA

Letošní vývoj na akciových trzích je výrazně ovlivněn expanzivní monetární politikou centrálních bank. Tu uvolňují USA a Japonsko, nyní se přidala i Evropa, když ECB snížila úrokové sazby. Poslední dvě v pořadí zatím preferují měnovou expanzi oproti kontrakci.

Jediná centrální banka, která by mohla výrazně zasáhnout do vývoje akciových trhů, je Fed. Ten na poslední schůzi avizoval, že objem nákupu dluhopisů se může měnit (klesat i růst) v závislosti na vývoji ekonomické situace.

Dodatečné peníze v ekonomice podporují poptávku investorů a bankéřů po rizikových aktivech, mezi která patří i akcie, a proto jejich cena závratně roste. Z tohoto důvodu jsou nuceni kupovat akcie všichni, kteří chtějí dosáhnout alespoň průměrného výnosu svého portfolia. Výsledková sezóna je téměř za námi, a tak jediným spouštěcím mechanismem pro akciový výprodej by mohl být Fed, kdyby se rozhodl snížit objem nakupovaných aktiv.

Petr Šimčák

Ředitel obchodu, Pioneer Investments ČR

Toto pravidlo není příliš statisticky významné ani v normálním prostředí. Nyní více než kdy jindy trh ovládá centrální banky, a proto doporučuji se spíše řídit pravidlem "Don't fight the Fed".

Radim Kramule

Makléř, Česká spořitelna

Poslední roky toto pravidlo vesměs platilo, a to již dříve (v březnu nebo dubnu). Makrodata spíše naznačují, že se situace zlepšuje (nijak výrazně se nezhoršuje) jak v USA, tak v Evropě, a spotřebitelé své nákupy donekonečna odkládat nebudou.

Jsem optimista a věřím, že květen investory překvapí pozitivně a nepřinese výraznější výprodeje.

Petr Žabža

Makléř, Patria Direct

Ano, domnívám se, že platit bude. Nedávný růst akciových trhů je způsoben spíše absencí kvalitních investičních alternativ, ne nějakým přehnaným optimismem ohledně budoucího vývoje globálních ekonomik. Uvolněná měnová politika hlavních centrálních bank a historicky nízké úrokové sazby vytlačily mnohé "střádaly" na akciové a měnové trhy, tedy do míst, kde by nikdy neměli být.

Výhledy jednotlivých firem, publikované současně s výsledky za první čtvrtletí 2013, navíc nejsou nijak veselé, a proto jsem zastáncem myšlenky, že trhy budou v dohledné době korigovat.

Jiří Šimara

Analytik, Cyrrus

Nemyslím si, že nás během letošního května čekají nějaké citelnější výprodeje. Za trhy, ale i reálnou ekonomiku se opět postavily centrální banky, což je síla, proti které se nevyplácí spekulovat. Navíc už i jednotlivé vlády (zejména v Evropě) stále častěji mluví o mírnění politiky úspor a preferenci prorůstových opatření.

Miroslav Novák

Analytik, AKCENTA

Květen sotva začal a nejsledovanější akciový index S&P 500 si již připsal k dobru přes 2 % a od začátku letošního roku již přes 15 % (do pondělí 6. května včetně - pozn. red.)*. Všechny měsíce letošního roku byly navíc růstové. A ještě drobnost na závěr, momentálně je hodnota indexu nejvyšší v historii.

Sečteno a podtrženo, je to poměrně jasný signál, že je minimálně korekce na obzoru. Je tu však jedno opravdu velké "ale", a tím je měnová politika americké centrální banky. Extrémně nízké úrokové sazby a pravidelný nákup dluhopisů Fedem v měsíčním objemu 85 miliard USD hovoří pro pokračování dosavadní rally. Takže menší jarní korekce na akciích ano, ale obrat býčího trendu nikoli. A to samé, co platí pro USA, platí i pro Evropu a Japonsko. Pravidlo "Sell in May and go away" se tedy letos nenaplní.

Josef Němý

Analytik, Komerční banka

Podle mého názoru letos "Sell in May and go away" platit bude, a to zejména v USA, kde se akciové indexy nacházejí na historických maximech. Evropské burzy zatím zdaleka tak vysoko nevyrostly, nicméně případná korekce v USA by mohla srazit i je.

Rada ČNB nechá ve středu podle ekonomů úrokové sazby beze změny
Rada ČNB nechá ve středu podle ekonomů úrokové sazby beze změny
08:47

Rada ČNB nechá ve středu podle ekonomů úrokové sazby beze změny

Bankovní rada České národní banky nechá na svém zasedání ve středu 25. září úrokové sazby beze změny. Vyplývá to z...
Česká republika Česká ekonomika ČNB
Před klimatickým summitem slíbily desítky firem snížit emise
07:54

Před klimatickým summitem slíbily desítky firem snížit emise

Téměř 90 velkých světových firem působících v široké škále odvětví od potravinářství po cementářský průmysl slíbilo...
Světová ekonomika Ekologie a životní prostředí
O zdanění rezerv pojišťoven povedou poslanci ještě debatu
06:30

O zdanění rezerv pojišťoven povedou poslanci ještě debatu

Sněmovnu čeká při dalším kole projednávání vládního daňového balíčku opět debata mezi vládou a opozičními poslanci...
Česká republika Pojišťovny Vienna Insurance Group (VIG)
Kazašská policie zatkla 57 účastníků protičínského protestu
včera v 16:31

Kazašská policie zatkla 57 účastníků protičínského protestu

Několik desítek lidí zatkla policie v kazašské metropoli Nur-Sultanu. Zadržela je během nepovolené demonstrace, jejíž...
Čína Kazachstán Geopolitická rizika
Média: Zadlužená firma Thomas Cook žádá britskou vládu o pomoc
včera v 10:15

Média: Zadlužená firma Thomas Cook žádá britskou vládu o pomoc

Zadlužená britská cestovní kancelář Thomas Cook, která patří k největším na světě, požádala o pomoc vládu v Londýně....
Spojené království Turismus a cestovní ruch
Americké akcie v pátek oslabily s nárůstem napětí v mezinárodním…
Americké akcie v pátek oslabily s nárůstem napětí v mezinárodním…
20. 9. 2019 22:30

Americké akcie v pátek oslabily s nárůstem napětí v mezinárodním obchodu, v mínusu skončily indexy i v týdenním horizontu

Akciové trhy ve Spojených státech uzavřely týden poklesem. Oslabila je zpráva, že čínská zemědělská delegace jen dva...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Evropské akcie v pátek mírně zpevnily, v plusu skončily i v týdenním…
Evropské akcie v pátek mírně zpevnily, v plusu skončily i v týdenním…
20. 9. 2019 18:00

Evropské akcie v pátek mírně zpevnily, v plusu skončily i v týdenním horizontu

Evropské akcie v závěru týdne posílily o necelou třetinu procenta. Mírně v plusu skončily také v týdenním horizontu....
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Pražská burza v pátek stoupla o více než půl procenta, za týden…
Pražská burza v pátek stoupla o více než půl procenta, za týden…
20. 9. 2019 16:45

Pražská burza v pátek stoupla o více než půl procenta, za týden posílila o procento

Pražská burza v pátek třetí den v řadě rostla, index PX posílil o 0,66 % na 1 060,32 bodu, a to hlavně zásluhou...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Spotřebitelská důvěra v eurozóně v září podle předběžných dat mírně…
20. 9. 2019 16:02

Spotřebitelská důvěra v eurozóně v září podle předběžných dat mírně stoupla

Spotřebitelská důvěra v eurozóně v září podle předběžných dat stoupla, zůstává ale v záporných hodnotách. Vyplývá to...
Eurozóna Evropská ekonomika Spotřebitelská důvěra
Ze světa investičních doporučení (20. září)
20. 9. 2019 15:00

Ze světa investičních doporučení (20. září)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení Cílové ceny
Novou šéfkou Royal Bank of Scotland bude Alison Roseová
Novou šéfkou Royal Bank of Scotland bude Alison Roseová
20. 9. 2019 14:57

Novou šéfkou Royal Bank of Scotland bude Alison Roseová

Novou výkonnou ředitelkou britského finančního ústavu Royal Bank of Scotland (RBS) se stane Alison Roseová. RBS tak...
Spojené království Banky Evropské banky
Britská cestovní kancelář Thomas Cook potřebuje k odvrácení kolapsu…
20. 9. 2019 14:21

Britská cestovní kancelář Thomas Cook potřebuje k odvrácení kolapsu dodatečný kapitál

Zadlužená britská cestovní kancelář Thomas Cook potřebuje získat dodatečný kapitál v objemu 200 milionů liber, aby...
Turismus a cestovní ruch Spojené království
Commerzbank prý zvažuje prodej své polské divize M-Bank
20. 9. 2019 13:44

Commerzbank prý zvažuje prodej své polské divize M-Bank

Německý finanční ústav Commerzbank v rámci jednání o nové strategii zvažuje prodej svého většinového podílu v polské...
Německo Evropské banky Finanční sektor
Německo schválilo klimatická opatření, náklady mají být kolem 50…
20. 9. 2019 13:38

Německo schválilo klimatická opatření, náklady mají být kolem 50 miliard eur

Strany německé vládní koalice - CDU, CSU a SPD - se v pátek po zhruba 19hodinovém jednání dohodly na opatřeních k...
Německo Ekologie a životní prostředí Politika
Čína znovu mírně snížila novou referenční úvěrovou sazbu
Čína znovu mírně snížila novou referenční úvěrovou sazbu
20. 9. 2019 13:07

Čína znovu mírně snížila novou referenční úvěrovou sazbu

Čínská centrální banka (PBOC) v pátek snížila svou novou referenční úvěrovou sazbu na 4,20 % z předchozích 4,25 %,...
Čína Banky Finanční sektor
Bullard (saintlouiský Fed): Růst HDP by mohl dále zpomalit, na…
20. 9. 2019 12:35

Bullard (saintlouiský Fed): Růst HDP by mohl dále zpomalit, na zasedání FOMC jsem hlasoval pro snížení sazby o 50 bazických bodů

Na trhu jsou signály ukazující na možné další zpomalení růstu americké ekonomiky. Uvedl to šéf saintlouiského Fedu...
Fed Centrální banky Úrokové sazby
Google plánuje investovat do datových center v EU tři miliardy eur
20. 9. 2019 11:47

Google plánuje investovat do datových center v EU tři miliardy eur

Americká společnost Gogole plánuje v příštích dvou letech investovat do expanze svých datových center v Evropě tři...
Alphabet (Google) Technologie Internet
Nezaměstnanost na Slovensku se v srpnu udržela na 4,97 %
20. 9. 2019 11:24

Nezaměstnanost na Slovensku se v srpnu udržela na 4,97 %

Míra nezaměstnanosti na Slovensku se letos v srpnu opět nezměnila. Stejně jako v předchozích dvou měsících dosáhla 4...
Slovensko Nezaměstnanost
Indie snížila firemní daň, chce tak podpořit ekonomický růst
20. 9. 2019 11:06

Indie snížila firemní daň, chce tak podpořit ekonomický růst

Indická vláda snížila firemní daň pro místní společnosti na zhruba 25 % z nynějších 30 %. Chce tak podpořit...
Indie Daně Podpora ekonomiky