10 největších rizik současnosti
|

10 největších rizik současnosti

Analytici i investoři vnímají riziko poklesu akcií i přes nedávnou korekci na trhu jako omezené. Podezřelá shoda v názorech by měla vést k ostražitosti. Doug Kass varuje před 10 scénáři, které by s trhy mohly pořádně zamávat.

Rizika Geopolitická rizika Světová ekonomika

1. Americký ekonomický růst zpomalí výrazněji, než se čeká

Oživení na americkém nemovitostním trhu si dá oddech a spolu s poklesem maloobchodních tržeb povede v druhé polovině roku a v roce 2014 k horšímu než očekávanému růstu. Trend růstu cen bydlení se v následujících měsících obrátí kvůli vyšším sazbám hypoték (a jejich nižší dostupnosti), rostoucí nabídce zabavených nemovitostí a menšímu zapojení nových poptávajících z řad institucionálních investorů (hedgeové fondy). To bude mít negativní efekt na čistý příjem domácností, spotřebitelskou důvěru, osobní výdaje, HDP i firemní zisky.

3% projekce růstu reálného HDP dramaticky ustřelí. Reálný HDP poroste během následujících sedmi kvartálů jen 1- až 2% tempem. Spodní úroveň odhadovaného nominálního růstu poskytne malý prostor pro růst zisků firem. V roce 2013 budou zisky jen zhruba 103 USD na akcii v rámci indexu S&P 500 a konsenzuální projekce pro budoucí rok budou sníženy pod 100 USD na akcii.

Oživení nebude udržitelné bez monetárních stimulů. Trhy dojdou k závěru, že se americká ekonomika bez pokračujícího kvantitativního uvolňování neobejde. Investoři pochopí, že jsou USA v likviditní pasti s negativními dopady na zisky, dividendy, zpětné odkupy akcií i fúze a akvizice. P/E S&P 500 se propadne v druhé polovině roku na 13- až 14násobek.

2. Japonský experiment nevyjde

Bank of Japan ztratí kontrolu nad delším koncem výnosové křivky. Výnosy 10letých japonských vládních dluhopisů vystřelí na 2 až 3 %, což bude pro zemi s více než 200% poměrem dluhu k HDP vážný problém. Nikkei zažije nepříjemný propad. Nepůjde jen o korekci. Japonský jen dále posílí, přestože Bank of Japan zdvojnásobí své snahy měnu oslabit. Hedgeové fondy budou zavírat pozice. To vše spustí mezi investory vlnu risk-off, která dopadne na riziková aktiva v Evropě a USA.

3. Míra růstu Číny klesne oproti odhadům daleko výrazněji

Ekonomický růst Číny zpomalí k 6 % a níže, a to do konce roku a v roce 2014. Negativní dopad to bude mít na vyspělé i rozvíjející se ekonomiky. Projeví se to i na komoditních trzích, světová ekonomika upadne do recese. V regionu vyvstanou závažné problémy s financováním bank.

4. Stagnující ekonomika eurozóny se začne znovu propadat

Zhoršení zaznamená hlavně francouzská ekonomika. Eurozóna bude klopýtat pod tíhou rostoucích potřeb financování. Přehnané restrikce povedou k tomu, že budou současné záchranné programy neefektivní (německý ústavní soud rozhodne, že program OMT Evropské centrální banky odporuje ústavě). Euro posílí a úpadek evropských ekonomik bude pokračovat. Výnosy státních dluhopisů porostou a rozvinou se problémy bank.

5. Přešlap v monetární politice USA

Unáhlené ukončení QE (na základě přehnaně optimistických ekonomických předpovědí) vyvolá výrazné propady trhu.

6. Dojde k reverzi Velké rotace

Dlouho očekávaná rotace z bondů do akcií u rizikově averzní investiční komunity neproběhne. Při hledání výnosu (stimulovaného růstem úrokových měr) se investoři budou vyhýbat akciím a uchýlí se do "bezpečí" dluhopisů.

7. Zhoršení geopolitické situace

Rizika v oblastech potenciálních konfliktů (Sýrie, Izrael, Írán, Severní Korea, Čína, Japonsko, Egypt) zesílí.

8. Trh s ETF se zhroutí a stáhne s sebou akcie

Kass už dříve v seznamu překvapení pro rok 2012 varoval před riziky spojenými se strukturou stále populárnějších ETF. V posledních pěti až deseti letech mnozí investoři (drobní i institucionální) prahnou po investicích do ETF, protože je považují za prostředek k diverzifikaci a způsob, jak získat likvidní a málo nákladnou expozici v akciích, bondech i komoditách na různých trzích.

ETF bublina spolu s rychlým růstem významu na cenové pohyby citlivých HFT strategií vede k zesilování tržních pohybů. Téměř 70 % tradingové aktivity na NYSE je spojeno s ETF a HFT. Změna trendu z akumulace ETF k likvidaci těchto produktů povede k problémům. Retailoví a institucionální investoři ztratí víru v systém ETF a opustí trhy.

9. Kontrolu nad Sněmovnou reprezentantů získají v roce 2014 demokraté

Obama získá silný mandát k prosazení své populistické legislativy, včetně daně pro bohaté a daně z transakcí na akciové obchodování.

10. Přiletí černé labutě

Nepředvídatelné události na sebe nenechají dlouho čekat. V posledních letech po celém světě roste frekvence výskytu černých labutí.

  • Extrémní sucha v USA, Brazílii a Rusku mohou vyústit v mnohem vyšší ceny komodit a potravin. Negativně dopadnou na kupní sílu spotřebitelů.

  • Větší flash crash (nebo série mini flash crashů) povede k tržní nejistotě.

  • Masivní sluneční erupce vyřadí většinu GPS a naruší fungování komunikačních systémů, elektronických zařízení a energetických sítí na celém světě.

  • Politický převrat v některé zemi nebo likviditní problémy významné firmy, sektoru nebo regionu ovlivní celou světovou ekonomiku.

Zdroj: realmoney.com
Co musíte ráno vědět (1. dubna)
Co musíte ráno vědět (1. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (1. dubna)

Jak se v úterý dařilo světovým akciím, jaká byla v březnu inflace v eurozóně a čím proti sobě brazilský prezident...
Musíte vědět
Americké akcie v úterý oslabily, index S&P 500 za sebou má nejhorší…
Americké akcie v úterý oslabily, index S&P 500 za sebou má nejhorší…
včera v 22:30

Americké akcie v úterý oslabily, index S&P 500 za sebou má nejhorší čtvrtletí od roku 2008

Americké akcie v úterý klesly, na trhu přetrvávají obavy z hospodářských dopadů šíření koronaviru. Index S&P 500 za...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie zpevnily, americké…
Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie zpevnily, americké…
včera v 22:15

Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie zpevnily, americké indexy zisky z první poloviny seance neudržely

Obchodování na evropských akciových trzích začalo v úterý v plusu. Během celého dne ovšem indexy kolísaly a podívaly...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Volkswagen prodloužil uzavírku německých továren do 19. dubna
Volkswagen prodloužil uzavírku německých továren do 19. dubna
včera v 21:30

Volkswagen prodloužil uzavírku německých továren do 19. dubna

Německý automobilový koncern Volkswagen prodloužil odstávku výroby v německých továrnách své hlavní značky VW kvůli...
Volkswagen Auta Průmysl
Brusel schválil plán PKN Orlen na převzetí firmy Energa
včera v 21:03

Brusel schválil plán PKN Orlen na převzetí firmy Energa

Evropská komise schválila plán největší polské rafinerské společnosti PKN Orlen na převzetí polské elektrárenské...
PKN Orlen Evropská unie Fúze a akvizice
Růst globální ekonomiky se letos podle S&P téměř zastaví
Růst globální ekonomiky se letos podle S&P téměř zastaví
včera v 20:22

Růst globální ekonomiky se letos podle S&P téměř zastaví

Růst světové ekonomiky bude letos kvůli koronaviru činit jen 0,4 %, napřesrok však zrychlí na 4,9 %. Předpovídá to...
Světová ekonomika Hospodářský růst HDP
Havlíček: Kompenzovat mzdy budeme i fungujícím firmám
včera v 19:35

Havlíček: Kompenzovat mzdy budeme i fungujícím firmám

Fungující firmy, které nyní platí zaměstnancům 100 % mzdy, ale kvůli koronaviru se potýkají s poklesem výnosu nebo...
Byznys a podnikání Česká ekonomika
Slovenská schválila návrhy na pomoc menším firmám a živnostníkům
včera v 19:18

Slovenská schválila návrhy na pomoc menším firmám a živnostníkům

Slovenská vláda v úterý schválila první velký balík návrhů pomoci zaměstnancům, živnostníkům a menším firmám, které...
Slovensko Byznys a podnikání
Pomozte nám, jako vám pomohli po válce, vyzývají Němce Italové
včera v 18:56

Pomozte nám, jako vám pomohli po válce, vyzývají Němce Italové

Pomozte nám, jako vám pomohli po válce, vyzývají Němce v otevřeném dopise starostové severoitalských měst a zástupce...
Německo Itálie Koronavirus
Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity
Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity
včera v 18:29

Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity

Americká centrální banka v úterý oznámila zřízení dalšího dočasného nástroje na podporu finančních trhů, jehož...
Fed Hotovost Americký dolar
Vláda schválila kurzarbeit, stát poskytne dva příspěvky na mzdy
včera v 18:26

Vláda schválila kurzarbeit, stát poskytne dva příspěvky na mzdy

Vláda v úterý schválila pravidla kurzarbeitu. Stát bude vyplácet dva druhy příspěvků na mzdy za období od 12. března...
Byznys a podnikání Česká republika Politika
Vláda: OSVČ postižené opatřeními dostanou jednorázově 25 000 Kč
včera v 18:17

Vláda: OSVČ postižené opatřeními dostanou jednorázově 25 000 Kč

Vláda vyplatí osobám samostatně výdělečně činným (OSVČ) postiženým šířením koronaviru jednorázovou částku 25 000...
Byznys a podnikání Koronavirus Podpora ekonomiky
TMR: Restrikce kvůli koronaviru mají díky sezónnosti zatím jen malý…
včera v 18:08

TMR: Restrikce kvůli koronaviru mají díky sezónnosti zatím jen malý dopad na tržby

Společnost Tatry Mountain Resorts (TMR), která je provozovatelem lyžařských středisek a zábavních parků na Slovensku,...
Tatry Mountain Resorts (TMR) Sport Turismus a cestovní ruch
Evropské akcie v úterý kolísaly, nakonec ale uzavřely v plusu. Mají…
Evropské akcie v úterý kolísaly, nakonec ale uzavřely v plusu. Mají…
včera v 18:00

Evropské akcie v úterý kolísaly, nakonec ale uzavřely v plusu. Mají za sebou nejhorší čtvrtletí za téměř 18 let

Západoevropské akciové indexy zahájily úterní seanci v zelených číslech. Během celého dne ale kolísaly a podívaly se...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Koronavirový plán G20 bude řešit dluhové potíže chudších zemí
včera v 17:35

Koronavirový plán G20 bude řešit dluhové potíže chudších zemí

Plán skupiny největších ekonomik světa G20 pro boj s hospodářskými důsledky koronaviru se bude zabývat řešením...
Podpora ekonomiky Koronavirus Emerging Markets
Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a…
Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a…
včera v 16:50

Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a skupiny ČEZ

Obchodování na pražské burze v úterý skončilo v zelených číslech. Index PX posílil o 2,52 % na 789,88 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Volatilita na trzích neprospívá IPO
Volatilita na trzích neprospívá IPO
včera v 16:25

Volatilita na trzích neprospívá IPO

Není žádnou novinkou, že když se na trhu zvyšuje volatilita a nejistota společně s propady cen, dochází k omezení...
Primární úpis akcií (IPO) Světová ekonomika Koronavirus
Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době…
Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době…
včera v 16:01

Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době koronavirové krize

Česká vláda se snaží podpořit spotřebitele a firmy, aby se ekonomika, kterou prudce zabrzdila preventivní opatření...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Realitní firmy: Zájem o nemovitosti klesl až o desítky procent
včera v 15:29

Realitní firmy: Zájem o nemovitosti klesl až o desítky procent

Zájem o nemovitosti se některým realitním firmám kvůli opatřením proti šíření koronaviru snížil až o desítky procent....
Nemovitosti Realitní trh Koronavirus
Huawei má navzdory americkým sankcím vyšší tržby i zisk
včera v 14:58

Huawei má navzdory americkým sankcím vyšší tržby i zisk

Čínský výrobce telekomunikačních zařízení Huawei Technologies loni zvýšil tržby o 19 % na 858,8 miliardy jüanů (tři...
Mobilní telefony Asijské akcie Výsledková sezóna