El-Erian: Mějte se na pozoru, centrální banky trh nespasí. Nevěřím jim

"Růst z minulého týdne na mne udělal dojem. Ekonomická data z Evropy i USA byla přitom skutečně špatná. Všechno je to jen sázka na Fed a další centrální banky," říká El-Erian. Podle něj špatná data znamenají jediné - centrální banky budou delší dobu pokračovat v holubičí politice. "Trh si myslí, že centrální bankéři prostě budou ještě dlouho jeho přáteli," pokračuje El-Erian.

Podle něj se však teď na trhu stanou zajímavé věci. "Je to problém valuací. Valuace akcií i dluhopisů ukazují úplně jinou destinaci, do níž by se měly cenné papíry vydat. A to je druhý problém. Neplatí, že cesta může být cíl. Nestačí sázet na cestu. Je potřeba vsadit si na cíl, který však zatím leží úplně jinde, než kam směřuje trend," tvrdí.

Proto je uznávaný ekonom stále nervóznější ohledně sázek ve stylu "špatné zprávy jsou dobré zprávy". Podle něj dají této strategii limity vysoké valuace akcií. Centrální banky podle něj navíc nevydrží dlouho bojovat s geopolitikou. "Musí tu být posun od růstu vyvolaného centrálními bankami ke zdravému růstu na základě reálné ekonomiky," řekl.

Za velké nebezpečí El-Erian považuje především likviditní riziko. "Likvidita se podceňuje. Když se změní na trhu sentiment, nebudou brokeři ochotní nakupovat, a nebude tedy komu prodávat. To teď investoři neřeší," varuje.

Se sázkou na to, že trhy dál porostou díky chování centrálních bank, je podle něj spojen jeden zásadní problém. "Sázka na centrální banky totiž nemůže počítat jen s jejich odhodláním udržet zdravý růst, čemuž naprosto věřím. Musí počítat i s efektivitou a faktem, že centrální banka sama o sobě prostě nemůže vygenerovat velký ekonomický výstup," upozorňuje.

Centrální banky často nedostojí svým cílům. "Důvod je prostý. K dosažení ekonomických cílů používají nedokonalé nástroje. Nebojím se tedy, že by centrální banky nechtěly podržet systém, ale že nepoužijí adekvátní nástroje a nezvládnou to," uzavírá El-Erian.