Letošní slet centrálních bankéřů v Jackson Hole by měl potvrdit nástup jestřábů
|

Letošní slet centrálních bankéřů v Jackson Hole by měl potvrdit nástup jestřábů

Třídenní výroční ekonomické sympózium v Jackson Hole začíná 21. srpna. Hlavním tématem bude zhodnocení dynamiky pracovního trhu. Na pořadu dne budou mimo jiné diskuze mezi tábory Jamese Bullarda a Janet Yellenové, které mají rozdílný pohled na současnou situaci na pracovním trhu. Zajisté přijde řeč i na strukturální změny v americké ekonomice, nesoulad mezi požadavky zaměstnavatelů a dovednostmi kandidátů a přehodnocení míry plné zaměstnanosti. Nebude chybět ani zmínka o mzdové inflaci v kontextu největšího nárůstu počtu pracovních míst od roku 1997.

Americká ekonomika Úrokové sazby Fed Centrální banky Kvantitativní uvolňování Janet Yellenová

"Zatímco dříve to byl šéf Fedu Ben Bernanke, nyní bude na Janet Yellenové, aby udala nový kurz. Otázkou ale je, zda hlavní holubice ve vedení americké centrální banky s něčím takovým bude chtít vůbec přijít. Z jejího pohledu mohl vyznít červencový report z trhu práce stále příliš neutrálně, a tak se možná v Jackson Hole dočkáme jen dalšího akademického cvičení vysvětlujícího, jak je možné, že se americký trh práce stále nachází hluboko za svými možnostmi, ačkoli je míra nezaměstnanosti na úrovni 6,2 %," upozorňuje analytik Jan Čermák z ČSOB. "V Jackson Hole budou samozřejmě i zástupci ECB, kteří se mohou stát středem pozornosti již tento čtvrtek, kdy zasedá bankovní rada. ECB zřejmě nenabídne z pohledu měnové politiky nic nového, avšak vedení instituce může alespoň vyjádřit spokojenost s tím, jak se zvládla víkendová záchrana portugalského bankovního sektoru."

V 2. pololetí poroste americký HDP 4% tempem

Poslední data z trhu přinutila Fed přitvrdit v rétorice - chystá se navýšit sazby nejpozději do prvního kvartálu 2015. Lze očekávat nesouhlasné mručení Wall Street, ta by raději další levné peníze od centrální banky, aby mohla pokračovat v šarádě "vypůjč si, co můžeš, a investuj do čehokoli s potenciálem výnosu".

USA letos sice vytvořily rekordní počet pracovních míst, nicméně vykázaly silně negativní vývoj HDP v prvním, který nebylo možné přisuzovat pouze špatnému počasí nebo přebytku zásob ze dvou silných posledních kvartálů 2013. Předběžná data za druhý kvartál byla výborná, před několikerou revizí je ale brzy se radovat. První pohled na HDP za druhý kvartál naznačuje, že by mohl růst slušným 4% tempem. Údaj za první čtvrtletí byl revidován nahoru z -2,9 % na -2,1 %.

Podle všeho ale americká ekonomika tažená spotřebou nabírá v druhém pololetí vyšší otáčky. Zvýšená spotřeba je v tomto období zapřičiněna přípravami na školní rok, uzávěrkami firem, které musejí utratit do termínu přidělené peníze z rozpočtu, jinak o ně přijdou, daňovým optimalizacím, sezóně dovolených, fotbalu a podobně. Růstu také nahrávají příznivější povětrnostní podmínky.

Přichází vyšší inflace?

Důležitým číslem uplynulého týdne byl čtvrteční index nákladů práce (employment cost index - ECI). Ten vykázal 0,7% růst ve druhém kvartálu a byly u něj patrné tlaky v mzdové komponentě (+0,6 %) i v části benefitů (+1,0 %). Všechny inflační statistiky (jako například index spotřebitelských cen - CPI - nebo index cen výrobců - PPI) signalizují růst. Vzhledem k politice Fedu, který udržuje už od roku 2008 sazby mezi nulou a 25 bazickými body, ani není divu. Ve chvíli, kdy ekonomika konečně začala vytvářet pracovní místa a trh práce rychle oživuje, růst inflace poukazuje na posun v ekonomickém cyklu.

Fed za ekonomickým cyklem

Že je Fed se svou politikou mírně pozadu, je patrnější než kdy jindy. Ekonomika již podává slušný výkon, ale úrokové sazby jsou udržovány na úrovni odpovídající podmínkám nejhorší krize. Je jasné, že Wall Street nechce o levné peníze z centrálních bank přijít, trvá éra nejdostupnějších peněz v historii. Úroky ale porostou a bankéři se budou muset naučit rozlišovat mezi různými třídami aktiv, jednotlivými firmami a investičními strategiemi.

Tržní nejistota

Na trzích úvěrových instrumentů s vysokým výnosem již začala hra "škatulata, hejbejte se!". Profesionální brokeři signalizují dluhopisovému trhu, že už cenné papíry nechtějí déle držet. Dá se očekávat, že dluhopisové fondy nakonec tuto zprávu zachytí jako stádo dusajících slonů. Akciové trhy zase brzy zaplaví valuačními modely počítajícími s "normálnějšími" výpůjčními náklady. Je potřeba zohlednit, že úrokové míry začnou začátkem roku 2015 stoupat.

Slovo si berou jestřábi

Nenechte si ujít projev Janet Yellenové 22. srpna, kde oficiálně naznačí konec extrémně holubičí monetární politiky posledních 7 let. S jestřábím tónem oznámí investorům, že by si raději měli co nejrychleji ukořistit poslední volné židle, než na ně žádné nezbudou, až holubičí melodie nízkých úrokových sazeb nadobro utichne.

Zdroj: Econmatters.com
Co musíte ráno vědět (23. října)
Co musíte ráno vědět (23. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (23. října)

Jak se ve čtvrtek dařilo akciím v Evropě a v USA, jak se vyvíjí důvěra německých spotřebitelů a který malý producent...
Musíte vědět
Americké akcie ve čtvrtek stouply, investoři sázejí na balík pomoci…
Americké akcie ve čtvrtek stouply, investoři sázejí na balík pomoci…
včera v 22:30

Americké akcie ve čtvrtek stouply, investoři sázejí na balík pomoci ekonomice

Americké akcie ve čtvrtek zpevnily. Investoři sázejí na dohodu ohledně nového stimulačního balíku. Ekonomický poradce...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Ekonomické oživení Latinské Ameriky bude částečné a nerovnoměrné
včera v 22:04

Ekonomické oživení Latinské Ameriky bude částečné a nerovnoměrné

Hospodářské oživení regionu Latinská Amerika a Karibik z dopadů pandemie nemoci covid-19 bude částečné a nerovnoměrné...
Latinská Amerika Emerging Markets HDP
Huawei představil nový telefon Mate 40
včera v 20:45

Huawei představil nový telefon Mate 40

Čínská společnost Huawei navzdory rozsáhlým sankcím ze strany Spojených států představila svůj nový chytrý telefon...
Mobilní telefony Čína
Akcie McAfee při debutu na burze klesají o sedm procent
včera v 20:15

Akcie McAfee při debutu na burze klesají o sedm procent

Akcie vývojáře produktů pro zabezpečení a ochranu počítačů McAfee první den na burze klesají o sedm procent. Firma z...
Americké akcie Primární úpis akcií (IPO)
Akcie na většině evropských trhů ve čtvrtek skončily opět v minusu,…
Akcie na většině evropských trhů ve čtvrtek skončily opět v minusu,…
včera v 18:00

Akcie na většině evropských trhů ve čtvrtek skončily opět v minusu, ztráty ale byly minimální

Evropské akcie ve čtvrtek od rána pokračovaly v nastoleném trendu propadů a zpočátku to vypadalo, že ztráty budou...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Tykačova Sev.en převezme hnědouhelné Počerady od ČEZ už letos
včera v 17:22

Tykačova Sev.en převezme hnědouhelné Počerady od ČEZ už letos

Vršanská uhelná ze skupiny Sev.en Energy finančníka Pavla Tykače převezme od polostátní společnosti ČEZ hnědouhelnou...
Uhlí a koks ČEZ
Bývalý úspěšný designér Applu Jony Ive bude pracovat pro Airbnb
včera v 16:56

Bývalý úspěšný designér Applu Jony Ive bude pracovat pro Airbnb

Bývalý designér Applu Jony Ive, který stojí za podobou jeho ikonických přístrojů iPhone, iMac a iPad, bude mít na...
Bydlení Americké akcie Pracovní trh
Pražská burza ve čtvrtek stagnovala, nedařilo se bankovním titulům
Pražská burza ve čtvrtek stagnovala, nedařilo se bankovním titulům
včera v 16:50

Pražská burza ve čtvrtek stagnovala, nedařilo se bankovním titulům

Pražská burza ve čtvrtek stagnovala, index PX stoupl jen o 0,01 % na 857,82 bodu. Z hlavních emisí mírně posílily...
Shrnutí obchodování v ČR Akcie ČR
Růst prodejů starších domů v USA zrychlil
včera v 16:00

Růst prodejů starších domů v USA zrychlil

Prodeje starších domů ve Spojených státech v září meziměsíčně vzrostly o 9,4 % na celoročně přepočítané tempo 6,54...
Spojené státy americké (USA) Americký realitní trh Nemovitosti
MF: Důchodový systém skončil v září v deficitu 30,4 miliardy Kč
včera v 15:47

MF: Důchodový systém skončil v září v deficitu 30,4 miliardy Kč

Systém penzí v Česku skončil v září v propadu 30,4 miliardy korun. Za poslední čtvrtletí se schodek víc než...
Česká republika Důchody
Euler Hermes: Počet insolvencí ve světě v roce 2021 stoupne o 31 %
včera v 15:46

Euler Hermes: Počet insolvencí ve světě v roce 2021 stoupne o 31 %

Počet insolvencí ve světě v příštím roce stoupne o 31 %. Nové vlny šíření koronaviru jsou více viditelné v zemích,...
Bankrot Světová ekonomika Pojištění
Firma Polyus má na Sibiři největší naleziště zlata na světě
včera v 15:13

Firma Polyus má na Sibiři největší naleziště zlata na světě

Největší ruský producent zlata, společnost Polyus, zveřejnil nový odhad rezerv ve svém ložisku Suchoj Log na Sibiři,...
Zlato Komodity
Schodek rozpočtu by podle ekonomů neměl překročit 500 miliard Kč
včera v 14:56

Schodek rozpočtu by podle ekonomů neměl překročit 500 miliard Kč

I přes nová opatření vlády proti šíření koronaviru a navazující podpoře ekonomiky by neměl schodek státního rozpočtu...
Česká ekonomika Rozpočet
Počet žádostí o podporu v USA poprvé od března klesl pod 800 tisíc
včera v 14:30

Počet žádostí o podporu v USA poprvé od března klesl pod 800 tisíc

O podporu v nezaměstnanosti požádalo v USA v týdnu do 17. října nově 787 tisíc lidí. Oznámilo to ve čtvrtek americké...
Spojené státy americké (USA) Pracovní trh Nezaměstnanost
V Dukovanech jde odstávka bloku podle plánu, covid-19 ji nezdržel
včera v 13:33

V Dukovanech jde odstávka bloku podle plánu, covid-19 ji nezdržel

Odstávka druhého bloku Jaderné elektrárny Dukovany zahájená koncem září pokračuje podle plánu, epidemie zatím práce...
ČEZ Jaderná energetika Koronavirus