Letošní slet centrálních bankéřů v Jackson Hole by měl potvrdit nástup jestřábů
|

Letošní slet centrálních bankéřů v Jackson Hole by měl potvrdit nástup jestřábů

Třídenní výroční ekonomické sympózium v Jackson Hole začíná 21. srpna. Hlavním tématem bude zhodnocení dynamiky pracovního trhu. Na pořadu dne budou mimo jiné diskuze mezi tábory Jamese Bullarda a Janet Yellenové, které mají rozdílný pohled na současnou situaci na pracovním trhu. Zajisté přijde řeč i na strukturální změny v americké ekonomice, nesoulad mezi požadavky zaměstnavatelů a dovednostmi kandidátů a přehodnocení míry plné zaměstnanosti. Nebude chybět ani zmínka o mzdové inflaci v kontextu největšího nárůstu počtu pracovních míst od roku 1997.

Americká ekonomika Úrokové sazby Fed Centrální banky Kvantitativní uvolňování Janet Yellenová

"Zatímco dříve to byl šéf Fedu Ben Bernanke, nyní bude na Janet Yellenové, aby udala nový kurz. Otázkou ale je, zda hlavní holubice ve vedení americké centrální banky s něčím takovým bude chtít vůbec přijít. Z jejího pohledu mohl vyznít červencový report z trhu práce stále příliš neutrálně, a tak se možná v Jackson Hole dočkáme jen dalšího akademického cvičení vysvětlujícího, jak je možné, že se americký trh práce stále nachází hluboko za svými možnostmi, ačkoli je míra nezaměstnanosti na úrovni 6,2 %," upozorňuje analytik Jan Čermák z ČSOB. "V Jackson Hole budou samozřejmě i zástupci ECB, kteří se mohou stát středem pozornosti již tento čtvrtek, kdy zasedá bankovní rada. ECB zřejmě nenabídne z pohledu měnové politiky nic nového, avšak vedení instituce může alespoň vyjádřit spokojenost s tím, jak se zvládla víkendová záchrana portugalského bankovního sektoru."

V 2. pololetí poroste americký HDP 4% tempem

Poslední data z trhu přinutila Fed přitvrdit v rétorice - chystá se navýšit sazby nejpozději do prvního kvartálu 2015. Lze očekávat nesouhlasné mručení Wall Street, ta by raději další levné peníze od centrální banky, aby mohla pokračovat v šarádě "vypůjč si, co můžeš, a investuj do čehokoli s potenciálem výnosu".

USA letos sice vytvořily rekordní počet pracovních míst, nicméně vykázaly silně negativní vývoj HDP v prvním, který nebylo možné přisuzovat pouze špatnému počasí nebo přebytku zásob ze dvou silných posledních kvartálů 2013. Předběžná data za druhý kvartál byla výborná, před několikerou revizí je ale brzy se radovat. První pohled na HDP za druhý kvartál naznačuje, že by mohl růst slušným 4% tempem. Údaj za první čtvrtletí byl revidován nahoru z -2,9 % na -2,1 %.

Podle všeho ale americká ekonomika tažená spotřebou nabírá v druhém pololetí vyšší otáčky. Zvýšená spotřeba je v tomto období zapřičiněna přípravami na školní rok, uzávěrkami firem, které musejí utratit do termínu přidělené peníze z rozpočtu, jinak o ně přijdou, daňovým optimalizacím, sezóně dovolených, fotbalu a podobně. Růstu také nahrávají příznivější povětrnostní podmínky.

Přichází vyšší inflace?

Důležitým číslem uplynulého týdne byl čtvrteční index nákladů práce (employment cost index - ECI). Ten vykázal 0,7% růst ve druhém kvartálu a byly u něj patrné tlaky v mzdové komponentě (+0,6 %) i v části benefitů (+1,0 %). Všechny inflační statistiky (jako například index spotřebitelských cen - CPI - nebo index cen výrobců - PPI) signalizují růst. Vzhledem k politice Fedu, který udržuje už od roku 2008 sazby mezi nulou a 25 bazickými body, ani není divu. Ve chvíli, kdy ekonomika konečně začala vytvářet pracovní místa a trh práce rychle oživuje, růst inflace poukazuje na posun v ekonomickém cyklu.

Fed za ekonomickým cyklem

Že je Fed se svou politikou mírně pozadu, je patrnější než kdy jindy. Ekonomika již podává slušný výkon, ale úrokové sazby jsou udržovány na úrovni odpovídající podmínkám nejhorší krize. Je jasné, že Wall Street nechce o levné peníze z centrálních bank přijít, trvá éra nejdostupnějších peněz v historii. Úroky ale porostou a bankéři se budou muset naučit rozlišovat mezi různými třídami aktiv, jednotlivými firmami a investičními strategiemi.

Tržní nejistota

Na trzích úvěrových instrumentů s vysokým výnosem již začala hra "škatulata, hejbejte se!". Profesionální brokeři signalizují dluhopisovému trhu, že už cenné papíry nechtějí déle držet. Dá se očekávat, že dluhopisové fondy nakonec tuto zprávu zachytí jako stádo dusajících slonů. Akciové trhy zase brzy zaplaví valuačními modely počítajícími s "normálnějšími" výpůjčními náklady. Je potřeba zohlednit, že úrokové míry začnou začátkem roku 2015 stoupat.

Slovo si berou jestřábi

Nenechte si ujít projev Janet Yellenové 22. srpna, kde oficiálně naznačí konec extrémně holubičí monetární politiky posledních 7 let. S jestřábím tónem oznámí investorům, že by si raději měli co nejrychleji ukořistit poslední volné židle, než na ně žádné nezbudou, až holubičí melodie nízkých úrokových sazeb nadobro utichne.

Zdroj: Econmatters.com
Světová banka je kvůli koronaviru připravena poskytnout až 160…
před 36 minutami

Světová banka je kvůli koronaviru připravena poskytnout až 160 miliard USD

Světová banka (SB) je v příštích 15 měsících připravena vynaložit až 160 miliard dolarů, aby pomohla státům řešit...
Světová ekonomika Podpora ekonomiky
V americkém Kongresu má vzniknout výbor na kontrolu obří finanční…
před hodinou

V americkém Kongresu má vzniknout výbor na kontrolu obří finanční pomoci

Sněmovna reprezentantů amerického Kongresu ovládaná demokraty vytvoří zvláštní výbor pro kontrolu rozdělování obří...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Podpora ekonomiky
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské akcie během dne kolísaly,…
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské akcie během dne kolísaly,…
20:30

Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské akcie během dne kolísaly, nakonec ale zpevnily. Americké indexy navečer rostly

Obchodování na západoevropských akciových trzích bylo ve čtvrtek volatilní, nakonec ale indexy skončily shodně v...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Reuters: Německá vláda jedná o finanční injekci pro Lufthansu
20:28

Reuters: Německá vláda jedná o finanční injekci pro Lufthansu

Německá vláda jedná o poskytnutí pomoci největší německé letecké společnosti Lufthansa v řádu miliard eur. Vláda by v...
Deutsche Lufthansa Německo Doprava
UniCredit v Itálii propustí 5 200 lidí, zaměstná ale 2 600 mladých
20:21

UniCredit v Itálii propustí 5 200 lidí, zaměstná ale 2 600 mladých

Bankovní skupina UniCredit v Itálii v příštích čtyřech letech propustí 5 200 zaměstnanců, zároveň ale dá práci 2 600...
UniCredit Evropské banky Itálie
Německo si doveze pomocníky pro sklizeň z ciziny letadly
19:24

Německo si doveze pomocníky pro sklizeň z ciziny letadly

Německu hrozí nedostatek pracovních sil při nadcházející sklizni. S tou pravidelně vypomáhali sezónní dělníci...
Německo Zemědělství
EK se omluvila Itálii za malou solidaritu v koronavirové krizi
18:48

EK se omluvila Itálii za malou solidaritu v koronavirové krizi

Evropská komise se omluvila Itálii za nedostatek evropské solidarity při řešení koronavirové krize. Slíbila větší...
Evropská unie Itálie Koronavirus
Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy…
Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy…
18:05

Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy vystřelily o čtvrtinu výše

Americký prezident Donald Trump se ve čtvrtek na svém twitterovém účtu pochválil, že mluvil s Mohamedem bin Salmánem...
Rusko Saúdská Arábie Ropa
Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily
Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily
18:00

Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily

Obchodování na západoevropských akciových trzích bylo ve čtvrtek volatilní, nakonec ale indexy skončily shodně v...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Itálie počítá s drtivým propadem průmyslu
17:09

Itálie počítá s drtivým propadem průmyslu

Italský průmysl se v březnu propadl oproti předchozímu měsíci o 16,6 % - nejvíce od roku 1960, kdy se údaj začal...
Itálie Koronavirus Průmysl
Obchodní schodek USA v únoru klesl, virus zasáhl dovoz z Číny
16:52

Obchodní schodek USA v únoru klesl, virus zasáhl dovoz z Číny

Obchodní schodek Spojených států v únoru klesl na nejnižší úroveň za téměř tři a půl roku, dovoz z Číny byl kvůli...
Spojené státy americké (USA) Čína Mezinárodní obchod
Pražská burza ve čtvrtek rostla, dařilo se akciím Komerční banky a…
Pražská burza ve čtvrtek rostla, dařilo se akciím Komerční banky a…
16:50

Pražská burza ve čtvrtek rostla, dařilo se akciím Komerční banky a Monety

Pražská burza zažívá nevyrovnaný týden. V pondělí a ve středu klesala, v úterý a ve čtvrtek rostla. Index PX ve...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Automobilkám hrozí kvůli dieselgate žaloby u soudů zemí EU
16:05

Automobilkám hrozí kvůli dieselgate žaloby u soudů zemí EU

Spotřebitelé z Evropské unie by měli mít možnost žalovat automobilky u národních soudů, pokud si pořídili vůz se...
Auta Evropa Podvod
Albrightová: Demokracii je třeba zachovat i přes koronavirus
15:47

Albrightová: Demokracii je třeba zachovat i přes koronavirus

Je třeba udělat vše proto, aby i v době krize kolem epidemie koronaviru ve světě zůstala zachována demokracie a...
Koronavirus Světová ekonomika Krize
Program bezúročných půjček se opět otevřel, limit stoupl na 5 miliard…
15:30

Program bezúročných půjček se opět otevřel, limit stoupl na 5 miliard Kč

Příjem žádostí o bezúročné úvěry v prvním kole programu COVID II byl ve čtvrtek odpoledne obnoven a jeho limit se...
Byznys a podnikání Půjčky Úvěry
MF: Chystané zrušení daně bude platit zpětně od schválení vládou
14:52

MF: Chystané zrušení daně bude platit zpětně od schválení vládou

Návrh ministerstva financí na zrušení daně z nabytí nemovitosti a souvisejícího zrušení daňového uplatnění odpočtů...
Realitní trh Hypotéky Daně
Počet nových nezaměstnaných v USA je opět rekordní, situace na trhu…
Počet nových nezaměstnaných v USA je opět rekordní, situace na trhu…
14:30

Počet nových nezaměstnaných v USA je opět rekordní, situace na trhu práce může být horší než během Velké hospodářské krize

Americké úřady práce zaregistrovaly v týdnu do 28. března 6,648 milionu nově podaných žádostí o podporu v...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nezaměstnanost
Více než čtvrtina firem v Británii kvůli koronaviru propouští
13:28

Více než čtvrtina firem v Británii kvůli koronaviru propouští

Více než čtvrtina britských společností plánuje v nejbližším období propouštět. Nutí je k tomu koronavirová krize,...
Spojené království Pracovní trh Koronavirus
EK podpoří kurzarbeit 100 miliardami eur, uvolní další peníze
13:06

EK podpoří kurzarbeit 100 miliardami eur, uvolní další peníze

Evropská komise (EK) ve čtvrtek zveřejnila další balíček podpůrných opatření, která mají pomoci ekonomikám...
Evropská unie Pracovní trh Evropská ekonomika
Ve Španělsku přišel v březnu o práci rekordní počet lidí
12:46

Ve Španělsku přišel v březnu o práci rekordní počet lidí

Ve Španělsku v březnu kvůli opatřením proti šíření koronaviru přišel o práci rekordní počet lidí, zhruba 900 000....
Španělsko Pracovní trh Koronavirus