Gundlach (DoubleLine): Než Fed zvýší sazby, měl by se dobře podívat na tento graf
Americká centrální banka podle analytiků i investorů zřejmě již v prosinci přistoupí poprvé od finanční krize ke zvýšení úrokových sazeb. Jeffrey Gundlach ze společnosti DoubleLine ale tento týden investorům ukázal graf, který podle něj svědčí o tom, že brzké zvýšení sazeb nemusí skončit dobře.
Investičním nástrojem, který analytici tradičně označují za poměrně spolehlivý indikátor budoucího vývoje na finančních trzích, jsou takzvané high yield dluhopisy, tedy dluhopisy s vysokým výnosem s ratingem v neinvestičním pásmu (označované někdy též jako junk bondy). Společnosti, které tyto dluhopisy vydávají, jsou považovány za finančně slabší, tedy náchylnější k bankrotu a intenzivněji odrážející ekonomické podmínky.
V poslední době se výnosy high yield dluhopisů zvyšují. Firmy s neinvestičním ratingem jsou tedy nuceny si peníze na trhu půjčovat za vyšší úroky, což jim znesnadňuje refinancování dluhů a zvyšuje náklady na jejich obsluhu.
Jeffrey Gundlach, výkonný ředitel a investiční šéf společnosti DoubleLine, tento týden navíc upozornil na to, že ratingové agentury aktuálně snižují více špatných hodnocení úvěrové spolehlivosti firem, než kolik jich zvyšují, což lze jednoduše přeložit tak, že může mít do budoucna více podniků problémy se splácením svých dluhů.
Podle Gundlacha historické zkušenosti ukazují, že tento vývoj "značí začátek něčeho velkého". Dluhopisový guru upozornil, že se jedná o důležitý faktor zejména z pohledu měnové politiky, čímž naznačil, že by Fed měl zvážit, zda je již skutečně americká ekonomika na zvyšování sazeb připravená.
Investoři aktuálně podle dat burzovní společnosti CME Group věří, že Fed poprvé po více než devíti letech zvýší úrokové sazby na svém prosincovém zasedání. Pravděpodobnost růstu základní úrokové sazby o 25 bazických bodů je aktuálně podle CME Group 73,6 %, před měsícem to bylo jen 46,5 %.
Zdroj: DoubleLine Capital
Aktuality
