Tentokrát je to jiné? Oblíbená formulka možná opravdu zafunguje
|

Tentokrát je to jiné? Oblíbená formulka možná opravdu zafunguje

Jsme svědky jevů, které jsou charakteristické pro cyklický pokles. To samo o sobě není nic výjimečného. Ceny ropy jednou zamíří nahoru, stejně jako ceny akcií a dluhopisů na rozvíjejících se trzích. Ale přece jen je důvod k opatrnosti. Můžeme totiž stát na prahu dlouhodobých změn ve světové ekonomice, a to jak velice pozitivních, tak těch, které vše obrátí naruby.

Čína Hospodářský růst BRICS Globalizace Spojené státy americké (USA) Světová ekonomika

Globální ekonomika zpomaluje. Několik velkých rozvíjejících se ekonomik, které se na růstu významně podílely, již narazilo. Otázkou je, zda ta největší z nich, Čína, je skutečně v problémech. Ceny komodit padají a objemy obchodů jsou nízké. Index Baltic Dry, který sleduje náklady na lodní dopravu, se po vzpamatování a odrazu ode dna opět propadá.

Ano, jde o typické cyklické chování, jednou opět dojde k růstu na všech frontách. Ale také můžeme být svědky dlouhodobých změn, které mohou přinést mnoho pozitivního, ale také mají potenciál rozvrátit základy, na nichž stojí současný svět.

Objem světového obchodu klesá

Nejjednodušším způsobem, jak si tato podezření potvrdit, je ukázat si je na grafech. Po velkolepém nárůstu objemu obchodu na začátku tisíciletí přišlo po roce 2008 vystřízlivění v podobě finanční krize a pokles. Po zotavení přišlo další zpomalení v roce 2013. Podle aktuálních údajů ze zemí G7 a BRIICS (kromě BRIC také Indonésie a JAR) se zdá, že tento pokles opět nabírá na síle.

Propad světového obchodu v zemích G7 a BRIICS zrychluje

Opět platí, že jde o cyklus, ale existuje dobrý důvod k podezření, že se výsledky z 90. let a začátku tisíciletí v dohledné době nebudou opakovat. Michael Francis a Louis Morel z Bank of Canada to shrují následovně:

Reformy a technologické inovace v průběhu 90. let snížily náklady. Zároveň měly podstatný vliv na celosvětový obchod tím, že podporovaly rozvíjející se trhy v začlenění se do globální ekonomiky, a tím, že pomohly k vytvoření a udržitelnosti globálních ekonomických řetězců. Výsledkem byl růst globálního obchodu v poměru k HDP. Protože je ale tento proces z velké části dokončen, zásadní podněty k rozšíření obchodu jsou nyní mnohem slabší než v minulých desetiletích. Svět je tedy ve stavu, kdy obchod neklesá, ale ani neroste v poměru k HDP.

S tím souvisí i letitý argument Harolda Sirkina z Boston Consulting Group, že se budování globálních dodavatelských řetězců stalo pro západní producenty tak módním, že je budovali i v případech, kdy by bývalo smysluplnější udržet výrobu blíže k zákazníkům. Nyní omezují náklady a přístup revidují.

Nabízí se myšlenka, zda světová ekonomika nedospěla do stadia, kdy poptávka, ale i potřeba využívání surovinových zdrojů nedosáhly svého vrcholu. Koneckonců, i poslední červencové odhady OSN o počtu obyvatel naznačují, že i zde se svět může blížit k vrcholu.

Odhady OSN o počtu obyvatel ukazují na možné dosažení vrcholu

Je ale také možné, že tohoto vrcholu lidstvo nedosáhne před koncem století, případně vůbec. Na světě jsou stále miliardy lidí, kteří se chtějí dostat ze spárů chudoby, což hovoří v prospěch zvyšování spotřeby i využívání zdrojů. Případně bychom museli být svědky omezování spotřeby ze strany bohaté vrstvy, abychom se dočkali výrazné změny. A to se zatím neděje.

Spotřebitelské výdaje stále více míří do služeb

I když ani to neplatí úplně. V posledních 65 letech prodělala americká ekonomika jednu velmi výraznou změnu. I když jsou lidé schopni pořídit si mnohem více zboží než v roce 1950, jsou patrné určité známky stagnace. Příkladem jsou automobily, pro USA typický produkt. Navzdory růstu populace nejsou roční přírůstky prodejů výrazné.

Prodej automobilů v USA stále nedosáhl vrcholu z 90. let

Ještě výmluvnější je spotřeba energie. Američané spotřebovávají mnohem méně energie než v 90. letech. Křivka Evropy v grafu je ovlivněna vstupem východoevropských zemí do globální ekonomiky v 90. letech, což znamenalo zvýšení energetické náročnosti. Rozdíl mezi kontinenty je však známkou toho, že USA mají pravděpodobně ještě velký prostor k omezení spotřeby energie. Rychlý čínský růst pak stojí za globálním boomem na poli přírodních zdrojů, který momentálně také zpomaluje.

Spotřeba energie na hlavu

Pokles čínské poptávky po surovinách v průběhu uplynulého roku byl jedním z hlavních signálů, které vyvolávají spekulace o výraznějším ekonomickém propadu země, a poněkud mění pohled na oficiální čísla. Může ale také jít o stejnou změnu preferencí ve spotřebě, jakou jsme viděli v USA. Obecně totiž platí, že tato změna probíhá v rozvíjejících se zemích rychleji, než tomu bylo v minulosti v USA nebo Evropě. Na jednu stranu to komplikuje možnost rychlého dosažení stejné životní úrovně, jakou mají vyspělé ekonomiky, a na druhou to snižuje poptávku po zboží a surovinách.

Posledním příkladem změny spotřebitelského chování je věc, která je nyní nejvíce v kurzu. Mohou to být smartphony. Přestože i k jejich výrobě jsou potřebné nerostné suroviny a zdroje, co do objemu se automobilům určitě nevyrovnají. Většina hodnoty smartphonu je ukryta v jeho softwaru, což je diametrálně odlišný způsob vytváření hodnoty, než tomu bylo ve 20. století. Pokud je to nový směr, kterým se světová ekonomika vydá, vztahy mezi růstem, obchodem a využíváním přírodních zdrojů se rovněž diametrálně změní. A to je možná dobře.

Zdroj: Bloomberg
Burza v Šanghaji je přes virus jedničkou v primárních nabídkách
před 17 minutami

Burza v Šanghaji je přes virus jedničkou v primárních nabídkách

Akciová burza v Šanghaji se v prvním čtvrtletí poprvé za téměř tři roky ocitla v čele žebříčku burz s největším...
Čína Světové akcie Primární úpis akcií (IPO)
Co musíte ráno vědět (30. března)
Co musíte ráno vědět (30. března)
00:00

Co musíte ráno vědět (30. března)

Jak světové trhy zakončily uplynulý týden, jaké novinky o víkendu zazněly v českých luzích a hájích na téma podpory...
Musíte vědět
Realitní firmy: Zrušení daně z nabytí nemovitosti by bylo správné
včera v 20:08

Realitní firmy: Zrušení daně z nabytí nemovitosti by bylo správné

Zrušení daně z nabytí nemovitosti, které navrhuje ministryně financí Alena Schillerová, by byl správný krok, který by...
Nemovitosti Realitní trh Daně
Odložení splátek úvěrů podle odborníků může pomoci
včera v 17:56

Odložení splátek úvěrů podle odborníků může pomoci

Odložení splátek úvěrů na půl roku, které navrhuje ministerstvo financí, pomůže firmám posunout problém s dostatkem...
Půjčky Banky Koronavirus
Banky: Několikaměsíční odložení splátek klientům již nabízíme
včera v 16:45

Banky: Několikaměsíční odložení splátek klientům již nabízíme

Banky několikaměsíční odložení splátek hypoték a úvěrů kvůli koronaviru již umožňují. Tímto vyjádřením reagovaly na...
Koronavirus Úvěry Hypotéky
V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
včera v 16:00

V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný extrémních tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
DPA: Německá ekonomika by podle analytiků mohla klesnout o 5 procent
včera v 13:39

DPA: Německá ekonomika by podle analytiků mohla klesnout o 5 procent

Německá ekonomika by podle analytiků mohla v letošním roce kvůli koronaviru klesnout zhruba o pět procent, tedy...
Německo Výhled na rok 2020 Koronavirus
Opozice souhlasí s odložením splátek hypoték a úvěrů
včera v 13:35

Opozice souhlasí s odložením splátek hypoték a úvěrů

Opozice souhlasí s návrhem ministryně financí Aleny Schillerové (za ANO) na odložení splátek hypoték a úvěrů. Její...
Česká republika Česká ekonomika Hypotéky
Politico: Důsledky škrtů oslabily španělské zdravotnictví
včera v 12:40

Politico: Důsledky škrtů oslabily španělské zdravotnictví

Ohromující nárůst počtu obětí, které si ve Španělsku vyžádala pandemie způsobená koronavirem, zaměřil pozornost na...
Španělsko Zdravotnictví a zdravotní péče Evropská ekonomika
Ministerstvo financí navrhuje zrušit daň z nabytí nemovitosti, chce…
včera v 12:35

Ministerstvo financí navrhuje zrušit daň z nabytí nemovitosti, chce rozhýbat trh

Ministryně financí Alena Schillerová (za ANO) navrhne vládě, aby byla zrušena čtyřprocentní daň z nabytí nemovitosti,...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Havlíček: Do 30. června by mohlo v ekonomice chybět až 700 miliard Kč
včera v 12:20

Havlíček: Do 30. června by mohlo v ekonomice chybět až 700 miliard Kč

Podle ministra průmyslu a obchodu Karla Havlíčka (za ANO) by mohly do 30. června v ekonomice chybět zdroje za 600 až...
Česká republika Česká ekonomika Ekonomické a politické hrozby
Ministerstvo financí chce půlroční plošný odklad splácení hypoték i…
včera v 12:10

Ministerstvo financí chce půlroční plošný odklad splácení hypoték i dalších úvěrů

Ministryně Alena Schillerová (za ANO) navrhne ve středu vládě moratorium na splácení hypoték, spotřebitelských i...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o posun…
včera v 11:42

Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o posun termínu na odpověď o střetu zájmů premiéra Babiše

Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o odklad pro odpověď na závěrečnou auditní zprávu ke střetu...
Česká republika Strukturální fondy EU, operační programy, komunitární programy, národní programy Politika
Slovensko dá miliardu eur měsíčně na pomoc firmám i zaměstnancům
včera v 10:42

Slovensko dá miliardu eur měsíčně na pomoc firmám i zaměstnancům

Slovenská vláda v souvislosti s koronavirovou nákazou oznámila balík přímé finanční pomoci zaměstnancům, firmám a...
Slovensko Podpora ekonomiky Koronavirus
Průzkum: Dvě třetiny firem by ocenily, kdyby ČNB posílila korunu
včera v 10:05

Průzkum: Dvě třetiny firem by ocenily, kdyby ČNB posílila korunu

Dvě třetiny českých firem by ocenily, pokud by Česká národní banka zasáhla formou intervencí a podpořila oslabující...
Byznys a podnikání Česká koruna EUR/CZK
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
28. 3. 2020 21:48

The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu

Vladimir Putin se nepochybně cítí samolibě. Ruská ekonomika by měla být v krizi, ale není. COVID-19 nyní vyvolává...
Rusko Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí
28. 3. 2020 19:51

Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí

Státem kontrolovaná ruská ropná společnost Rosněfť oznámila ukončení svého podnikání ve Venezuele. Svá aktiva v této...
Venezuela Rusko Ropa
Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli
28. 3. 2020 17:23

Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli

Stát bude hradit skutečnou škodu, která lidem vznikne kvůli opatřením proti koronavirové epidemii. Ministryně financí...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Japonský premiér slíbil zmírnit dopady pandemie na ekonomiku
28. 3. 2020 17:06

Japonský premiér slíbil zmírnit dopady pandemie na ekonomiku

Japonský premiér Šinzó Abe slíbil bezprecedentní balíček kroků, které mají zmírnit dopady pandemie koronaviru na...
Japonsko Asijská ekonomika Koronavirus
Společnost OneWeb požádala o bankrotovou ochranu před věřiteli
28. 3. 2020 15:21

Společnost OneWeb požádala o bankrotovou ochranu před věřiteli

Společnost OneWeb, která plánovala vytvořit celosvětovou satelitní internetovou síť, požádala ve Spojených státech o...
Internet Bankrot Spojené státy americké (USA)