Britské akcie: Straší investory možnost Brexitu?
|

Britské akcie: Straší investory možnost Brexitu?

Největší hrozbou pro investory do britských akcií je referendum o setrvání Spojeného království v Evropské unii, tvrdí akciový tým Barclays.

Politika Evropská unie Spojené království Evropské akcie

Britská vláda slíbila, že referendum o setrvání země v Evropské unii uspořádá nejpozději do konce roku 2017. Z prvních náznaků lze odhadovat, že by se volby mohly konat již letos v září. Konečné datum ale bude záviset na výsledcích jednání Británie s ostatními evropskými zeměmi.

Delší otálení s referendem a s ním spojená nejistota by negativně ovlivnily investiční rozhodování mnoha subjektů. V konečném důsledku by mohly dopadnout na tvorbu pracovních míst, spotřebu a ekonomický růst.

Podle průzkumu YouGov je Británie rozdělena na dva tábory. Za předpokladu, že by britské vztahy s evropským blokem zůstaly beze změny, byl by stejný podíl (41 %) respondentů pro a proti vystoupení z EU.

Pokud ale vyjednávání mezi Británií a ostatními zeměmi EU v některých důležitých otázkách přinesou výsledky, měl by podle průzkumu YouGov podíl těch, kteří chtějí v EU zůstat, stoupnout k 50 % a podíl zastánců Brexitu klesnout na zhruba 23 %.

Odhad výsledků referenda o Brexitu

Klíčovou otázkou v diskuzích s představiteli EU je imigrace, jak zdůraznil i britský premiér David Cameron na světovém ekonomickém fóru v Davosu. 52 % respondentů považuje "větší kontrolu hranic a imigrace z EU" za jednu ze tří nejnutnějších reforem a 46 % lidí by zavedlo "limity na sociální dávky pro migranty v rámci EU".

Nenaplnění těchto požadavků voličů by mohlo vést k odchodu Británie z unie. Pokud se ale politikům podaří dosáhnout určitých reforem v rámci EU, budou britští voliči nejspíše hlasovat pro zachování členství. Zkušenosti z posledních voleb a skotského referenda dokazují, že výsledky průzkumů mívají tendenci podceňovat podporu statu quo. Dokud ale nebude znám výsledek, bude nejistota dopadat na reálnou ekonomiku i investiční rozhodnutí.

Strašák Brexitu může nad Spojeným královstvím viset ještě dva roky. Růst disponibilního příjmu by měl v Británii letos zpomalit a růst mezd tlačit na firemní marže. Spotřeba by měla zatím díky příznivým makroekonomickým podmínkám pokračovat v růstu, minimálně krátkodobě. Podporují ji úspory spotřebitelů na levnějších pohonných hmotách, nadále rekordně nízké úrokové sazby a jen mírný růst cen potravin. Vládní reformy daní a zvýhodnění by z růstu disponibilního příjmu v roce 2016 měly odečíst 1,7 % a v roce 2017 1,1 %.

Za předpokladu, že mzdy porostou a inflace zůstane tlumená, měl by podle dat britského výboru pro rozpočtovou zodpovědnost dosáhnout očištěný růst disponibilního příjmu 3,7 % v roce 2016 a 4,2 % v roce 2017, ve srovnání s 3,9 % v roce 2015.

Růst reálných mezd znamená pro britské společnosti s významným podílem pracovních nákladů budoucí mzdové tlaky. Stagnace mezd je ve Spojeném království věcí minulosti. Reálné mzdy by měly významně vzrůst do konce desetiletí, a to nejen v reakci na snižující se počty žadatelů o práci, ale také na vládní politiku.

Marže společností s vysokými mzdovými náklady a průměrný růst zisků

"Žádné datum pro referendum zatím nebylo stanoveno, bližšího načasování bychom se ale mohli dočkat příští měsíc po summitu Rady Evropské unie. Konzervativci slíbili, že se referendum nebude konat později než v roce 2017. Vzhledem k tomu, že se Spojenému království daří vyjednávat změny ve čtyřech oblastech politiky EU, bude premiér Cameron vést kampaň pro setrvání Británie v EU," tvrdí analytici ze Société Générale.

Nechají se britští voliči zviklat (nezávislým) referendem v Nizozemsku 6. dubna ohledně nové přístupové dohody s Ukrajinou? I když téma zcela nesouvisí, zamítavé stanovisko může způsobit další tvrdý zásah evropské politické scéně a dodat euroskeptikům munici pro kampaň za Brexit. V průzkumu EenVandaag téměř 75 % nizozemských voličů nesouhlasí s přístupovými jednáními s Ukrajinou.

Situace na trhu s britskou librou

"Volatilita na akciových trzích od srpna loňského roku přinesla akciové příležitosti. Rozdíly v předstihových P/E mezi akciemi na britském trhu podstatně narostly. Akcie s nižším P/E tak vypadají velmi atraktivně oproti akciím s vysokým P/E," upozorňují analytici z Barclays a situaci ilustrují na přiloženém grafu. "Předstihové P/E spodního kvartilu akcií je významně nižší než u horního kvartilu. Za posledních 28 let byl rozptyl vyšší jen ve dvou případech - během konce 90. let, kdy se technologické akcie obchodovaly s vysokou prémií vůči zbytku trhu, a během roku 2008, kdy se cyklické akcie obchodovaly s významnou slevou vůči defenzivním akciím."

Poměr P/E nejlevnějších a nejdražších kvartilů britských akcií
Zdroj: valuewalk.com
Americké akcie v pátek zpevnily, indexy vzhůru táhly technologické…
Americké akcie v pátek zpevnily, indexy vzhůru táhly technologické…
před hodinou

Americké akcie v pátek zpevnily, indexy vzhůru táhly technologické firmy. Za celý týden ale Dow a S&P 500 klesly už počtvrté v řadě

Americké akcie v pátek zdražily, hlavní indexy vzhůru táhly technologické podniky. Benchmarky Dow a S&P 500 za sebou...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Orbán: Obnovu ekonomiky nastartujeme investicemi a snížením daní
22:00

Orbán: Obnovu ekonomiky nastartujeme investicemi a snížením daní

Maďarsko chce zotavení ekonomiky z dopadů koronavirové krize nastartovat investicemi a snížením daní, řekl v pátek v...
Maďarsko Podpora ekonomiky Daně
Země G7 podpořily rozšíření dluhové úlevy pro nejchudší státy
19:06

Země G7 podpořily rozšíření dluhové úlevy pro nejchudší státy

Ministři financí zemí skupiny G7, která sdružuje nejvyspělejší státy světa, v pátek podpořili rozšíření programu...
Světová ekonomika Chudoba
Evropské akcie zakončily týden smíšeně, mají za sebou nejhorší týden…
Evropské akcie zakončily týden smíšeně, mají za sebou nejhorší týden…
18:00

Evropské akcie zakončily týden smíšeně, mají za sebou nejhorší týden od poloviny června

Akciové indexy na západoevropských trzích v pátek po volatilním průběhu většinou ztrácely a mají za sebou jeden z...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Důvěra britských spotřebitelů byla v září nejvyšší od března
17:09

Důvěra britských spotřebitelů byla v září nejvyšší od března

Důvěra britských spotřebitelů dosáhla v září nejvyšší úrovně od březnového zavedení plošné karantény, ale stále je...
Spojené království Spotřebitelská důvěra
Pražská burza dnes podruhé za sebou mírně zpevnila
Pražská burza dnes podruhé za sebou mírně zpevnila
16:50

Pražská burza dnes podruhé za sebou mírně zpevnila

Pražská burza v pátek, podobně jako ve čtvrtek, mírně posílila. Index PX zpevnil o 0,1 procenta na 863,93 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Home Credit se kvůli pandemii propadl do ztráty 16,8 miliardy Kč
16:43

Home Credit se kvůli pandemii propadl do ztráty 16,8 miliardy Kč

Skupina Home Credit, která poskytuje po světě spotřebitelské půjčky, vykázala v prvním pololetí ztrátu 619 milionů...
Půjčky PPF
Podnikatelé nejsou spokojení s výslednou vládní verzí kurzarbeitu
15:56

Podnikatelé nejsou spokojení s výslednou vládní verzí kurzarbeitu

Zástupci podnikatelů nejsou spokojení s výslednou verzí kurzarbeitu, kterou v pátek schválila vláda. Jeho aktuální...
Česká ekonomika Pracovní trh
Ifo: Očekávání německých exportérů jsou nejlepší za dva roky
14:49

Ifo: Očekávání německých exportérů jsou nejlepší za dva roky

Očekávání německých exportérů se v září vyšplhala na nejlepší úroveň za téměř dva roky. Optimismus se výrazně zvýšil...
Německo Mezinárodní obchod
Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v USA v srpnu zklamaly
14:30

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v USA v srpnu zklamaly

Objem objednávek zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech zaznamenal v srpnu pomalejší růst, než se čekalo. V...
Americká ekonomika Osobní spotřeba
EASA: Letadla Boeing 737 MAX by letos mohla obnovit provoz
13:12

EASA: Letadla Boeing 737 MAX by letos mohla obnovit provoz

Regulátoři by v listopadu mohli povolit obnovení provozu letadel Boeing 737 MAX, která by se tak mohla do konce roku...
Boeing Regulace
EK se rozhodla odvolat proti verdiktu ohledně daní Applu v Irsku
12:46

EK se rozhodla odvolat proti verdiktu ohledně daní Applu v Irsku

Evropská komise se rozhodla podat odvolání proti červencovému rozhodnutí soudu, které zrušilo její nařízení, aby...
Apple Evropská unie Daně
Dukovany podle plánu odstavují 2. blok kvůli výměně části paliva
12:34

Dukovany podle plánu odstavují 2. blok kvůli výměně části paliva

V Jaderné elektrárně Dukovany v pátek energetici odstavují druhý výrobní blok kvůli výměně pětiny paliva za čerstvé,...
ČEZ Jaderná energetika
Trvalý kurzarbeit je podle odborníků pro firmy přínosem
11:31

Trvalý kurzarbeit je podle odborníků pro firmy přínosem

Zavedení kurzarbeitu podle trvalých pravidel bude pro firmy přínosné, protože nahradí sérii jednorázových pravidel a...
Pracovní trh Česká republika Koronavirus
AP: Americká vláda zřejmě podá antimonopolní žalobu na Google
10:56

AP: Americká vláda zřejmě podá antimonopolní žalobu na Google

Americké ministerstvo spravedlnosti zřejmě v příštích týdnech podá antimonopolní žalobu na internetovou společnost...
Spojené státy americké (USA) Alphabet (Google) Právo
Asijské akcie zakončily týden smíšeně
Asijské akcie zakončily týden smíšeně
10:30

Asijské akcie zakončily týden smíšeně

Akcie v Asii a Tichomoří skončily v pátek smíšeně. Většina trhů posilovala v návaznosti na růst v USA díky naději na...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Vláda USA žádá soud, aby umožnil odstranění WeChatu z obchodů
09:46

Vláda USA žádá soud, aby umožnil odstranění WeChatu z obchodů

Americké ministerstvo spravedlnosti požádalo soud, aby vládě prozatímně umožnil nařídit odstranění čínské komunikační...
Spojené státy americké (USA) Sociální sítě
Vláda schválila pravidla kurzarbeitu,platit by mohla od listopadu
09:12

Vláda schválila pravidla kurzarbeitu,platit by mohla od listopadu

Vláda schválila nová pravidla kurzarbeitu. Zkrácená práce s částí mzdy od státu by se mohla zavést od listopadu....
Česká ekonomika Pracovní trh Koronavirus