Britské akcie: Straší investory možnost Brexitu?
|

Britské akcie: Straší investory možnost Brexitu?

Největší hrozbou pro investory do britských akcií je referendum o setrvání Spojeného království v Evropské unii, tvrdí akciový tým Barclays.

Politika Evropská unie Spojené království Evropské akcie

Britská vláda slíbila, že referendum o setrvání země v Evropské unii uspořádá nejpozději do konce roku 2017. Z prvních náznaků lze odhadovat, že by se volby mohly konat již letos v září. Konečné datum ale bude záviset na výsledcích jednání Británie s ostatními evropskými zeměmi.

Delší otálení s referendem a s ním spojená nejistota by negativně ovlivnily investiční rozhodování mnoha subjektů. V konečném důsledku by mohly dopadnout na tvorbu pracovních míst, spotřebu a ekonomický růst.

Podle průzkumu YouGov je Británie rozdělena na dva tábory. Za předpokladu, že by britské vztahy s evropským blokem zůstaly beze změny, byl by stejný podíl (41 %) respondentů pro a proti vystoupení z EU.

Pokud ale vyjednávání mezi Británií a ostatními zeměmi EU v některých důležitých otázkách přinesou výsledky, měl by podle průzkumu YouGov podíl těch, kteří chtějí v EU zůstat, stoupnout k 50 % a podíl zastánců Brexitu klesnout na zhruba 23 %.

Odhad výsledků referenda o Brexitu

Klíčovou otázkou v diskuzích s představiteli EU je imigrace, jak zdůraznil i britský premiér David Cameron na světovém ekonomickém fóru v Davosu. 52 % respondentů považuje "větší kontrolu hranic a imigrace z EU" za jednu ze tří nejnutnějších reforem a 46 % lidí by zavedlo "limity na sociální dávky pro migranty v rámci EU".

Nenaplnění těchto požadavků voličů by mohlo vést k odchodu Británie z unie. Pokud se ale politikům podaří dosáhnout určitých reforem v rámci EU, budou britští voliči nejspíše hlasovat pro zachování členství. Zkušenosti z posledních voleb a skotského referenda dokazují, že výsledky průzkumů mívají tendenci podceňovat podporu statu quo. Dokud ale nebude znám výsledek, bude nejistota dopadat na reálnou ekonomiku i investiční rozhodnutí.

Strašák Brexitu může nad Spojeným královstvím viset ještě dva roky. Růst disponibilního příjmu by měl v Británii letos zpomalit a růst mezd tlačit na firemní marže. Spotřeba by měla zatím díky příznivým makroekonomickým podmínkám pokračovat v růstu, minimálně krátkodobě. Podporují ji úspory spotřebitelů na levnějších pohonných hmotách, nadále rekordně nízké úrokové sazby a jen mírný růst cen potravin. Vládní reformy daní a zvýhodnění by z růstu disponibilního příjmu v roce 2016 měly odečíst 1,7 % a v roce 2017 1,1 %.

Za předpokladu, že mzdy porostou a inflace zůstane tlumená, měl by podle dat britského výboru pro rozpočtovou zodpovědnost dosáhnout očištěný růst disponibilního příjmu 3,7 % v roce 2016 a 4,2 % v roce 2017, ve srovnání s 3,9 % v roce 2015.

Růst reálných mezd znamená pro britské společnosti s významným podílem pracovních nákladů budoucí mzdové tlaky. Stagnace mezd je ve Spojeném království věcí minulosti. Reálné mzdy by měly významně vzrůst do konce desetiletí, a to nejen v reakci na snižující se počty žadatelů o práci, ale také na vládní politiku.

Marže společností s vysokými mzdovými náklady a průměrný růst zisků

"Žádné datum pro referendum zatím nebylo stanoveno, bližšího načasování bychom se ale mohli dočkat příští měsíc po summitu Rady Evropské unie. Konzervativci slíbili, že se referendum nebude konat později než v roce 2017. Vzhledem k tomu, že se Spojenému království daří vyjednávat změny ve čtyřech oblastech politiky EU, bude premiér Cameron vést kampaň pro setrvání Británie v EU," tvrdí analytici ze Société Générale.

Nechají se britští voliči zviklat (nezávislým) referendem v Nizozemsku 6. dubna ohledně nové přístupové dohody s Ukrajinou? I když téma zcela nesouvisí, zamítavé stanovisko může způsobit další tvrdý zásah evropské politické scéně a dodat euroskeptikům munici pro kampaň za Brexit. V průzkumu EenVandaag téměř 75 % nizozemských voličů nesouhlasí s přístupovými jednáními s Ukrajinou.

Situace na trhu s britskou librou

"Volatilita na akciových trzích od srpna loňského roku přinesla akciové příležitosti. Rozdíly v předstihových P/E mezi akciemi na britském trhu podstatně narostly. Akcie s nižším P/E tak vypadají velmi atraktivně oproti akciím s vysokým P/E," upozorňují analytici z Barclays a situaci ilustrují na přiloženém grafu. "Předstihové P/E spodního kvartilu akcií je významně nižší než u horního kvartilu. Za posledních 28 let byl rozptyl vyšší jen ve dvou případech - během konce 90. let, kdy se technologické akcie obchodovaly s vysokou prémií vůči zbytku trhu, a během roku 2008, kdy se cyklické akcie obchodovaly s významnou slevou vůči defenzivním akciím."

Poměr P/E nejlevnějších a nejdražších kvartilů britských akcií
Zdroj: valuewalk.com
MONETA reviduje střednědobý výhled, očekává nižší provozní výnosy
MONETA reviduje střednědobý výhled, očekává nižší provozní výnosy
před 13 minutami

MONETA reviduje střednědobý výhled, očekává nižší provozní výnosy

MONETA Money Bank se rozhodla revidovat střednědobý výhled, který byl zveřejněn 6. února, z důvodu nových...
MONETA Money Bank (dříve GE Money Bank) Banky Finanční sektor
Pondělí na trzích (30. března): Evropské akcie den zahájily poklesem
Pondělí na trzích (30. března): Evropské akcie den zahájily poklesem
před 37 minutami

Pondělí na trzích (30. března): Evropské akcie den zahájily poklesem

Evropské akciové indexy v úvodu pondělní seance klesaly. Investoři reagují mimo jiné na výzvu Evropské centrální...
Světové akcie Asijské akcie Akcie ČR
Toyota kvůli pandemii zastaví výrobu ve všech evropských závodech
před hodinou

Toyota kvůli pandemii zastaví výrobu ve všech evropských závodech

Japonská automobilka Toyota dočasně zastaví kvůli pandemii nemoci COVID-19 všechny závody v Evropě. V ruském závodě...
Auta Koronavirus
Burza v Šanghaji je přes virus jedničkou v primárních nabídkách
před hodinou

Burza v Šanghaji je přes virus jedničkou v primárních nabídkách

Akciová burza v Šanghaji se v prvním čtvrtletí poprvé za téměř tři roky ocitla v čele žebříčku burz s největším...
Čína Světové akcie Primární úpis akcií (IPO)
Co musíte ráno vědět (30. března)
Co musíte ráno vědět (30. března)
00:00

Co musíte ráno vědět (30. března)

Jak světové trhy zakončily uplynulý týden, jaké novinky o víkendu zazněly v českých luzích a hájích na téma podpory...
Musíte vědět
Realitní firmy: Zrušení daně z nabytí nemovitosti by bylo správné
včera v 20:08

Realitní firmy: Zrušení daně z nabytí nemovitosti by bylo správné

Zrušení daně z nabytí nemovitosti, které navrhuje ministryně financí Alena Schillerová, by byl správný krok, který by...
Nemovitosti Realitní trh Daně
Odložení splátek úvěrů podle odborníků může pomoci
včera v 17:56

Odložení splátek úvěrů podle odborníků může pomoci

Odložení splátek úvěrů na půl roku, které navrhuje ministerstvo financí, pomůže firmám posunout problém s dostatkem...
Půjčky Banky Koronavirus
Banky: Několikaměsíční odložení splátek klientům již nabízíme
včera v 16:45

Banky: Několikaměsíční odložení splátek klientům již nabízíme

Banky několikaměsíční odložení splátek hypoték a úvěrů kvůli koronaviru již umožňují. Tímto vyjádřením reagovaly na...
Koronavirus Úvěry Hypotéky
V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
včera v 16:00

V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný extrémních tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
DPA: Německá ekonomika by podle analytiků mohla klesnout o 5 procent
včera v 13:39

DPA: Německá ekonomika by podle analytiků mohla klesnout o 5 procent

Německá ekonomika by podle analytiků mohla v letošním roce kvůli koronaviru klesnout zhruba o pět procent, tedy...
Německo Výhled na rok 2020 Koronavirus
Opozice souhlasí s odložením splátek hypoték a úvěrů
včera v 13:35

Opozice souhlasí s odložením splátek hypoték a úvěrů

Opozice souhlasí s návrhem ministryně financí Aleny Schillerové (za ANO) na odložení splátek hypoték a úvěrů. Její...
Česká republika Česká ekonomika Hypotéky
Politico: Důsledky škrtů oslabily španělské zdravotnictví
včera v 12:40

Politico: Důsledky škrtů oslabily španělské zdravotnictví

Ohromující nárůst počtu obětí, které si ve Španělsku vyžádala pandemie způsobená koronavirem, zaměřil pozornost na...
Španělsko Zdravotnictví a zdravotní péče Evropská ekonomika
Ministerstvo financí navrhuje zrušit daň z nabytí nemovitosti, chce…
včera v 12:35

Ministerstvo financí navrhuje zrušit daň z nabytí nemovitosti, chce rozhýbat trh

Ministryně financí Alena Schillerová (za ANO) navrhne vládě, aby byla zrušena čtyřprocentní daň z nabytí nemovitosti,...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Havlíček: Do 30. června by mohlo v ekonomice chybět až 700 miliard Kč
včera v 12:20

Havlíček: Do 30. června by mohlo v ekonomice chybět až 700 miliard Kč

Podle ministra průmyslu a obchodu Karla Havlíčka (za ANO) by mohly do 30. června v ekonomice chybět zdroje za 600 až...
Česká republika Česká ekonomika Ekonomické a politické hrozby
Ministerstvo financí chce půlroční plošný odklad splácení hypoték i…
včera v 12:10

Ministerstvo financí chce půlroční plošný odklad splácení hypoték i dalších úvěrů

Ministryně Alena Schillerová (za ANO) navrhne ve středu vládě moratorium na splácení hypoték, spotřebitelských i...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o posun…
včera v 11:42

Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o posun termínu na odpověď o střetu zájmů premiéra Babiše

Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o odklad pro odpověď na závěrečnou auditní zprávu ke střetu...
Česká republika Strukturální fondy EU, operační programy, komunitární programy, národní programy Politika
Slovensko dá miliardu eur měsíčně na pomoc firmám i zaměstnancům
včera v 10:42

Slovensko dá miliardu eur měsíčně na pomoc firmám i zaměstnancům

Slovenská vláda v souvislosti s koronavirovou nákazou oznámila balík přímé finanční pomoci zaměstnancům, firmám a...
Slovensko Podpora ekonomiky Koronavirus
Průzkum: Dvě třetiny firem by ocenily, kdyby ČNB posílila korunu
včera v 10:05

Průzkum: Dvě třetiny firem by ocenily, kdyby ČNB posílila korunu

Dvě třetiny českých firem by ocenily, pokud by Česká národní banka zasáhla formou intervencí a podpořila oslabující...
Byznys a podnikání Česká koruna EUR/CZK
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
28. 3. 2020 21:48

The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu

Vladimir Putin se nepochybně cítí samolibě. Ruská ekonomika by měla být v krizi, ale není. COVID-19 nyní vyvolává...
Rusko Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí
28. 3. 2020 19:51

Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí

Státem kontrolovaná ruská ropná společnost Rosněfť oznámila ukončení svého podnikání ve Venezuele. Svá aktiva v této...
Venezuela Rusko Ropa