Proč milovat levné komodity
|

Proč milovat levné komodity

Dříve mocné konglomeráty, nyní společnosti zoufale vyhlížející obrat cyklu. Energetické firmy ještě na začátku roku 2011 vládly světu - 14 z 53 firem s tržní hodnotou přes 100 miliard USD byste tehdy hledali v sektoru těžby. Odvětví se sice od té doby rozrostlo na 69 zástupců, nicméně jen ExxonMobil, PetroChina, Chevron, Shell a Total zůstaly členy 100miliardového klubu.

Komodity Americká ekonomika Ropa Světová ekonomika

Ještě v roce 2009 měly BHP Billiton a Petrobras větší hodnotu než Apple. Nyní by si jejich byznys mohl Tim Cook teoreticky pořídit za volnou hotovost Applu a stále by mu zbylo na dokoupení Glencore, Newmont Mining, Barrick Gold, Anglo American a většinového podílu v Goldcorp.

Všechno zlé je pro něco dobré

Ropné společnosti sice pláčou, nicméně bída energetického odvětví pomáhá všem ostatním, kteří s těžbou nemají co do činění. Vysoké ceny komodit a vyšší úrokové sazby totiž představují brzdu ekonomické aktivity.

Vezměme si za příklad automobilky. Na výrobu průměrného automobilu v USA je potřeba zhruba 179 kilogramů hliníku. Náklady na toto množství kovu by v současných cenách dosahovaly 264 USD, nicméně ještě před 5 lety činily zhruba 418 USD. Úspora 154 USD na jednom autě možná nepůsobí jako zvlášť závratná částka, ale považte, že například náklady General Motors na výzkum a vývoj v přepočtu na jedno auto byly v roce 2014 747 USD.

Následující graf, který porovnává vývoj cen komodit a amerického ekonomického růstu, dokazuje, že pokaždé, když ceny materiálů spadly na dno, došlo k oživení růstu HDP.

Americký růst HDP začíná oživovat, když trh komodit klesne na dno

Zákon příčiny a důsledku

Nižší ceny komodit znamenají pro firmy úspory nákladů, a tedy snazší dosahování zisku a hromadění hotovosti na budoucí investice. Jakmile se dostaví rychlejší růst HDP, investiční projekty se začnou realizovat a brzy nato vzrostou i ceny komodit.

Nebo by snad slabé ceny komodit neměly být vnímány jako příslib budoucích zisků, ale spíše jako předzvěst kolapsu? Proč by pak ale Janet Yellenová a spol. zvyšovali sazby a přehlíželi rizika? Šéfka Fedu nedávno prohlásila - na vysvětlenou toho, proč se banka uchýlila ke zvýšení sazeb -, že slabou inflaci přisuzuje přechodným faktorům, které by podle ní měly brzy vyprchat. Že by se snad Fed mýlil?

Kdo bude vítězem ve světě levných komodit?

Podle jedné nizozemské studie z roku 2014 energie a materiály představují více než polovinu nákladů automobilek, producentů potravin, chemiček a hutí. Nejvíce by měly z nízkých cen komodit těžit první dva z výše jmenovaných sektorů.

Radovat se mohou ale také aerolinky - paliva představují v letecké přepravě aktuálně 21 % nákladů. Ještě v roce 2014 to bylo podle IATA (International Air Transport Association) 32 %.

Podíl nákladů na suroviny na celkových nákladech

Zisky z prodeje leteckého benzínu (kerosinu) klesly distributorům paliv v roce 2015 o 10 miliard USD, naproti tomu čistý zisk aerolinek stoupl o 16 miliard USD. Jde o víceméně přímý transfer benefitů ze sektoru ropy a zemního plynu, který v USA zaměstnává 185 tisíc lidí, do sektoru letecké dopravy, která americké ekonomice přispívá 454 tisíci pracovních míst.

Dokonce i ti, kteří potřebují ke svým ziskům vyšší ceny komodit, si mohou dopřát malou útěchu v podobě úspor na energiích. BHP Billiton v roce 2014 spotřebovala 303 petajoulů energií z neobnovitelných zdrojů, což je více než celková spotřeba Pákistánu. Klesající ceny energií tedy alespoň pomáhají zredukovat náklady, když už firma trpí kvůli nižším tržbám.

Zatímco země orientované na export komodit, jako jsou Brazílie nebo Saúdská Arábie, krvácejí, jiné surovinové velmoci se s nově vzniklou situací dokázaly popasovat. Austrálii se daří vytvářet pracovní místa - vykázala nejlepší čísla za posledních 15 let - a "netěžební" sektory ekonomiky ožívají.

Svět by se neměl tolik stresovat z poklesu cen materiálů. Větší obavou by mělo být to, že ceny zatím neklesly natolik, aby světovou ekonomiku "nakoply" k rychlejšímu růstu. Slabost komoditního trhu ovšem mívá tendenci trvat déle a odchylovat se dále od mediánu než předchozí fáze boomu. Pomyslné dno cen komodit tedy ještě může být celkem daleko.

Zdroj: Bloomberg
Facebook hlásí, že bude mazat nepravdy o vakcínách na covid-19
před 30 minutami

Facebook hlásí, že bude mazat nepravdy o vakcínách na covid-19

Společnost Facebook ve čtvrtek oznámila, že začne na svých platformách mazat dezinformace o vakcínách na covid-19....
Facebook Koronavirus
Evropské akcie si ve čtvrtek opět skončily smíšeně, hlavním důvodem…
Evropské akcie si ve čtvrtek opět skončily smíšeně, hlavním důvodem…
před hodinou

Evropské akcie si ve čtvrtek opět skončily smíšeně, hlavním důvodem nejistoty byl brexit

Akcie na západoevropských trzích ve čtvrtek opět skončily se smíšenými výsledky. Hlavním faktorem, který přinesl...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Pražská burza poprvé v tomto týdnu rostla
Pražská burza poprvé v tomto týdnu rostla
16:50

Pražská burza poprvé v tomto týdnu rostla

Pražská burza po třech dnech poklesu ve čtvrtek otočila směr. Index PX posílil o 0,45 procenta na 966,04 bodu. V...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Ryanair si objednal dalších 75 letadel Boeing 737 MAX
16:44

Ryanair si objednal dalších 75 letadel Boeing 737 MAX

Irská nízkonákladová letecká společnost Ryanair si objednala dalších 75 letadel Boeing 737 MAX v katalogové hodnotě...
Doprava Boeing
USA: Aktivita v nevýrobním sektoru v listopadu nenadchla
16:00

USA: Aktivita v nevýrobním sektoru v listopadu nenadchla

Index nákupních manažerů mimo výrobní sektor od Institute of Supply Management dosáhl v listopadu hodnoty 55,9 bodu....
Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)
S&P Dow Jones Indices začne sestavovat indexy pro kryptoměny
15:19

S&P Dow Jones Indices začne sestavovat indexy pro kryptoměny

Společnost S&P Dow Jones Indices začne v příštím roce sestavovat indexy pro kryptoměny. Stala se tak dalším finančním...
Indexy S&P 500 Dow Jones
EU zvažuje krizový fond bez Maďarska a Polska
14:46

EU zvažuje krizový fond bez Maďarska a Polska

Evropská komise by v případě pokračování rozpočtové krize, kdy Budapešť a Varšava blokují dohodu o budoucí podobě...
Evropská unie Rozpočet Maďarsko
Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA po dvou týdnech růstu…
14:30

Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA po dvou týdnech růstu klesl

O podporu v nezaměstnanosti požádalo v USA v týdnu do 28. listopadu nově 712 tisíc lidí. Oznámilo to ve čtvrtek...
Spojené státy americké (USA) Pracovní trh Nezaměstnanost
Studie: Schválené změny daní zvýší růst ekonomiky o 0,9 procentního…
14:18

Studie: Schválené změny daní zvýší růst ekonomiky o 0,9 procentního bodu

Aktuálně Sněmovnou schválené změny daní v podobě zrušení superhrubé mzdy, zavedení sazeb daně z příjmu 15 a 23...
Česká ekonomika Hospodářský růst Daně
Ze světa investičních doporučení (3. prosince)
13:30

Ze světa investičních doporučení (3. prosince)

Které akcie si ve čtvrtek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Eurozóna: Maloobchodní tržby v říjnu překonaly očekávání
11:02

Eurozóna: Maloobchodní tržby v říjnu překonaly očekávání

Maloobchodní tržby v eurozóně se v říjnu zvýšily výrazněji, než se očekávalo. Přispěl k tomu zejména silný růst...
Eurozóna Evropská ekonomika Maloobchod
Podnikatelská aktivita v eurozóně v listopadu prudce oslabila
Podnikatelská aktivita v eurozóně v listopadu prudce oslabila
10:37

Podnikatelská aktivita v eurozóně v listopadu prudce oslabila

Podnikatelská aktivita v eurozóně v listopadu prudce oslabila, reagovala na obnovené plošné uzávěry ekonomik kvůli...
Evropská ekonomika Eurozóna Indexy nákupních manažerů (PMI)
Asijské akcie zakončily čtvrteční seanci převážně v plusu, pod nulou…
Asijské akcie zakončily čtvrteční seanci převážně v plusu, pod nulou…
10:30

Asijské akcie zakončily čtvrteční seanci převážně v plusu, pod nulou zůstala jen Čína

Obchodování na akciových trzích v Asii a Tichomoří ve čtvrtek skončilo většinou v plusu. Pod nulou uzavřel jen čínský...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Slovenský maloobchod si v říjnu polepšil, další sektory propadly
09:18

Slovenský maloobchod si v říjnu polepšil, další sektory propadly

Tržby slovenského maloobchodu v říjnu stouply meziročně o 2,8 %, tempo růstu ale kleslo ze zářijových 5,8 %, což byl...
Slovensko Maloobchod