Evropská dluhová krize: Užíváme si oddechový čas, problémy se stále jen odsouvají
|

Evropská dluhová krize: Užíváme si oddechový čas, problémy se stále jen odsouvají

V roce 2015 se mohutně řešilo Řecko a částečně také Španělsko a Portugalsko. Každý, i drobný politický otřes v těchto zemích v investorech rychle vyvolává obavy. Evropská centrální banka sice tvrdí, že má situaci pod kontrolou a že Evropský záchranný mechanismus funguje, klid ale nemusí trvat věčně.

Eurozóna Evropská unie Dluhová krize

Na konci roku 2015, konkrétně 15. prosince, schválil řecký parlament další reformy, kterými mezinárodní věřitelé podmínili vyplacení další tranše z již třetího záchranného programu pro Řecko. Tato věta začíná znít jako klišé. Avšak když koncem roku 2009 Řecko přiznalo, že jeho rozpočtové deficity v roce 2009 i v následujících letech budou několikanásobně překračovat povolený limit 3 % HDP, asi málokdo si tehdy představoval, že se tento problém bude řešit ještě o šest let později. Řecké doznání totiž nakonec vyústilo v dluhovou krizi nejen v Řecku, ale i v dalších zemích eurozóny. Podařilo se ji však po šesti letech vyřešit?

Když v květnu 2010 eurozóna a Mezinárodní měnový fond přijaly první balík finanční pomoci pro Řecko, argumentovalo se tím, že je nutné odvrátit bankrot Řecka, aby se zabránilo nákaze dalších ekonomicky slabších zemí eurozóny dluhovou krizí. Skutečný vývoj se však ubíral jinou cestou. Dluhová krize propukla na podzim 2010 v Irsku, v roce 2011 v Portugalsku a v roce 2013 na Kypru. Španělsko pak bylo od roku 2012 zasaženo bankovní krizí. I tyto čtyři země musely přijmout mezinárodní finanční pomoc. Navíc nedocházelo ke stabilizaci ekonomické situace Řecka, naopak řecký veřejný dluh nadále rychle narůstal, zejména kvůli dlouhodobému a hlubokému poklesu řeckého reálného HDP a razantnímu nárůstu míry nezaměstnanosti v důsledku zavádění úsporných rozpočtových opatření.

Proto byl v únoru 2012 spuštěn další záchranný program pro Řecko – byla odepsána část řeckého vládního dluhu v držení soukromých investorů a byl přijat druhý balík mezinárodní finanční pomoci pro Řecko. Ani to však nakonec nestačilo k vyřešení řeckých ekonomických problémů. Že bude Řecko potřebovat třetí balík finanční pomoci, prohlásil již 20. srpna 2013 německý ministr financí Wolfgang Schäuble. A o dva roky později se to stalo skutečností. Eurozóna schválila třetí balík finanční pomoci pro Řecko v srpnu 2015.

Zadlužení roste

Irsko, Španělsko a Portugalsko již čerpání finanční pomoci ukončily, Řecko a Kypr v něm pokračují. Celková výše finanční pomoci pro těchto pět států eurozóny dosáhla 498 miliard eur, z toho pro Řecko 302 miliard eur.

A jaké je veřejné zadlužení této pětice zemí eurozóny dnes? V roce 2015 měly všechny tyto země vyšší veřejný dluh než v době, kdy v nich dluhová krize vypukla a kdy začala být realizována protikrizová opatření. Veřejný dluh Irska se zpětinásobil z předkrizové úrovně 24 % HDP na 120 % HDP v roce 2013, avšak od roku 2014 významně klesá. Podle prognózy Evropské komise by se měl irský veřejný dluh v roce 2015 snížit na necelých 100 % HDP, což je ale stále čtyřnásobek předkrizové úrovně. V Portugalsku a na Kypru se nárůst veřejného dluhu zastavil, avšak nedochází k jeho významnému snižování. Veřejný dluh v Portugalsku (128 % HDP v roce 2015) a na Kypru (107 % HDP v roce 2015) tak zůstává zhruba dvojnásobný v porovnání s předkrizovou úrovní.

V Řecku a ve Španělsku se veřejný dluh navzdory realizovaným protikrizovým opatřením stále zvyšuje. Řecký veřejný dluh se z předkrizové úrovně 103 % HDP zvýšil na 179 % HDP v roce 2014 a podle prognózy Evropské komise by měl ke konci roku 2015 dále vzrůst na 195 % HDP, což je nejvyšší úroveň ze všech zemí eurozóny. Veřejný dluh Španělska se v porovnání s předkrizovou úrovní zvýšil téměř trojnásobně na 101 % HDP v roce 2015.

Neřeší se příčiny krize

Nejhorší fázi dluhové krize v eurozóně z let 2010-2012 se sice podařilo přijetím řady protikrizových opatření překonat, avšak události z období let 2013-2015 ukazují, že krize v eurozóně stále doutná a její symptomy občas vyplavou na povrch.

Přijímaná opatření totiž pouze tlumí projevy krize v eurozóně, ale neřeší její skutečné příčiny. Proto se projevy stále vracejí. Navíc během šesti let realizace protikrizových opatření se veřejné dluhy pěti zemí eurozóny postižených dluhovou krizí výrazně zvýšily a zatím ve většině případů nezačaly významněji klesat. Proto nelze považovat dluhovou krizi v eurozóně za zažehnanou.

Veřejný dluh zemí EU (rok 2015)

Autorem článku pro lednový Měsíčník EU aktualit České spořitelny je Jiří Malý (ředitel Institutu evropské integrace, NEWTON College).

Co musíte ráno vědět (9. dubna)
Co musíte ráno vědět (9. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (9. dubna)

Jak se ve středu dařilo akciím na světových trzích, jak by koronavirus mohl americkou ekonomiku zasáhnout podle...
Musíte vědět
Americké akcie ve středu po odstoupení Sanderse z boje o Bílý dům…
Americké akcie ve středu po odstoupení Sanderse z boje o Bílý dům…
včera v 22:30

Americké akcie ve středu po odstoupení Sanderse z boje o Bílý dům výrazně posílily

Americké akcie ve středu zpevnily. Pomohla jim naděje, že koronavirová epidemie v USA je blízko vrcholu. Odstoupení...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akciové indexy zakončily…
Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akciové indexy zakončily…
včera v 22:15

Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akciové indexy zakončily den smíšeně, americké indexy výrazně zpevnily

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve středu pod nulou. Dopoledne indexy ztráty mírně...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Evropský výrobce letadel Airbus sníží výrobu v průměru o třetinu
včera v 20:57

Evropský výrobce letadel Airbus sníží výrobu v průměru o třetinu

Evropský výrobce letadel Airbus ve středu oznámil, že sníží výrobu v průměru o třetinu, aby se přizpůsobil poptávce....
Airbus Evropské akcie Doprava
Nissan, Mazda a Mitsubishi pošlou domů 20 000 Japonců
včera v 18:09

Nissan, Mazda a Mitsubishi pošlou domů 20 000 Japonců

Automobilky Nissan Motor, Mazda Motor a Mitsubishi Motor chtějí na nucenou dovolenou poslat 20 000 japonských...
Auta Japonsko Koronavirus
Evropské akcie se ve středu na směru neshodly, některé indexy se v…
Evropské akcie se ve středu na směru neshodly, některé indexy se v…
včera v 18:00

Evropské akcie se ve středu na směru neshodly, některé indexy se v závěru seance po celém dni v minusu dostaly nad nulu

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve středu pod nulou a indexy se v červených číslech...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
IIF: Globální dluh loni stoupl na rekordních 255 bilionů USD
včera v 17:30

IIF: Globální dluh loni stoupl na rekordních 255 bilionů USD

Globální dluh napříč všemi sektory v loňském roce stoupl na rekordních 255 bilionů USD a překonal 322 % hrubého...
Zadlužení Světová ekonomika Koronavirus
Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela…
Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela…
včera v 16:50

Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela navzdory poklesu cen akcií finančních společností

Pražská burza ve středu potřetí v řadě vzrostla, index PX posílil o 0,89 % na 827,66 bodu. Dařilo se mediální CME,...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Michl: Propad HDP by se podle spotřeby elektřiny blížil 10 %
včera v 16:38

Michl: Propad HDP by se podle spotřeby elektřiny blížil 10 %

Kdyby se ekonomická aktivita v České republice měřila spotřebou elektřiny očištěnou o vliv teplotních výkyvů,...
ČNB Česká ekonomika HDP
Sněmovna schválila vyšší podíl strukturálního deficitu na HDP
včera v 16:08

Sněmovna schválila vyšší podíl strukturálního deficitu na HDP

Sněmovna dnes ve stavu legislativní nouze schválila i přes kritiku opozice vládní novelu zákona o rozpočtové...
Rozpočet HDP Koronavirus
Maďarsko podle vlády vydá na boj s koronavirem 20 % HDP
včera v 15:56

Maďarsko podle vlády vydá na boj s koronavirem 20 % HDP

Maďarsko investuje do boje proti koronaviru dvacet procent svého hrubého domácího produktu. Podle agentury MTI to ve...
Maďarsko Koronavirus HDP
Nizozemský pivovar Heineken se potýká s dopady koronaviru
včera v 15:42

Nizozemský pivovar Heineken se potýká s dopady koronaviru

Nizozemská společnost Heineken, která je druhým největším výrobcem piva na světě a působí rovněž v České republice,...
Pivo Koronavirus Evropské akcie
Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB, ekonomové…
Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB, ekonomové…
včera v 15:13

Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB, ekonomové krok přivítali

Česká národní banka bude mít zřejmě širší možnosti obchodování na trzích. Bude moci obchodovat s cennými papíry s...
ČNB Centrální banky Koronavirus
Polská centrální banka snížila základní úrok na půl procenta
včera v 14:58

Polská centrální banka snížila základní úrok na půl procenta

Polská centrální banka ve středu překvapivě snížila svou základní úrokovou sazbu na půl procenta z dosavadního...
Polsko Centrální banky Úrokové sazby
Investoři měli opět výrazný zájem o státní dluhopisy
včera v 14:35

Investoři měli opět výrazný zájem o státní dluhopisy

Ministerstvo financí ve středu ve třech aukcích prodalo státní dluhopisy za 28,5 miliardy korun, tedy zhruba dvakrát...
České státní dluhopisy Koronavirus
Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 27. dubna
včera v 14:20

Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 27. dubna

Automobilka Škoda Auto vestředu potřetí prodloužila odstávku výroby ve všech třech svých českých závodech kvůli...
Auta Česká ekonomika Koronavirus
Rúhání: Pokud MMF neschválí pomoc Íránu, bude to diskriminace
včera v 14:10

Rúhání: Pokud MMF neschválí pomoc Íránu, bude to diskriminace

Pokud Mezinárodní měnový fond Íránu neposkytne na boj s koronavirem pět miliard dolarů z mimořádného fondu, jak...
Mezinárodní měnový fond Írán Podpora ekonomiky
Analýza: Udržet v Británii zaměstnanost se citelně prodraží
včera v 13:37

Analýza: Udržet v Británii zaměstnanost se citelně prodraží

Snaha udržet v Británii zaměstnanost v časech koronavirové krize se zřejmě citelně prodraží. Jen za první tři měsíce...
Spojené království Pracovní trh Podpora ekonomiky
Tesla sníží mzdy, část pracovníků pošle na neplacenou dovolenou
včera v 13:21

Tesla sníží mzdy, část pracovníků pošle na neplacenou dovolenou

Americký výrobce elektromobilů Tesla kvůli koronaviru svým zaměstnancům dočasně sníží mzdy. Postradatelné pracovníky...
Tesla Koronavirus
Země EU podpořily další využití kohezních peněz na boj s nákazou
včera v 13:15

Země EU podpořily další využití kohezních peněz na boj s nákazou

Státy Evropské unie podpořily další využití peněz z kohezní politiky na boj s koronavirem. Velvyslanci unijních zemí...
Evropská unie Podpora ekonomiky Koronavirus