O prognózách a správě peněz: Je indexové investování skutečně pasivní?
|

O prognózách a správě peněz: Je indexové investování skutečně pasivní?

Pasivní investování je trendem poslední doby, zejména díky své jednoduchosti, minimálním nákladům a většinou lepší výkonnosti, než nabízí aktivně spravované alternativy. Není však už výběr pasivního indexového fondu ve své podstatě zjednodušenou aktivní správou a snahou předvídat dění na trzích?

Ponaučení pro investory Chyby v investování

Investorům pasivní způsob investování dodává klid a pocit, že nemusejí řešit výběr ideálního investičního nástroje. Stačí si vybrat indexový fond, který v sobě zahrnuje všechny akcie nebo jiná aktiva v indexu, aby bylo vše vyřešeno. Náklady jsou minimální a výnosy dlouhodobě lepší, než jakých dokáže dosahovat většina manažerů aktivně řízených portfolií.

Prognózám a rozhodování se nevyhnete

Aktivní investování se tak v poslední době dostává do situace, kdy musí bojovat s nezájmem investorů, a to kvůli nákladnosti a výkonnosti, která těmto nákladům neodpovídá. Za peníze zkrátka chtějí investoři přidanou hodnotu ve formě nadvýnosů oproti srovnávacímu indexu, což je v současné konkurenci levných indexových nástrojů celkem výzva.

S aktivním investováním je úzce spojeno předpovídání toho, jak se budou trhy chovat v budoucnu, a vypracovávání různých krátkodobých a dlouhodobých prognóz. Jak připomíná Jesse Felder na svém blogu The Felder Report, většina prognóz je o ničem. Vlastně jediná věc, k čemu byly dobré prognózy o pohybu úrokových sazeb za poslední dva roky, byla jejich spolehlivá nepřesnost - kdo se jimi neřídil, udělal dobře. "Přesto je podle mě důležité si uvědomit, že vše, co děláme na finančních trzích, má mnoho společného se stanovováním prognóz, a to i takzvaně pasivní investování," míní Felder.

Zastánci dlouhodobého pasivního investování razí názor, že jakékoli prognózy a předpovědi jsou prakticky zbytečné, protože široký záběr indexu eliminuje problémy jednotlivých společností a dlouhodobý horizont vyhladí volatilitu. Jak ale upozorňuje Felder, i při nákupu širokého indexu jde prakticky o předpovídání dění na trhu, protože očekáváme, že za několik let (nebo desítek let) skončíme v zisku. Není přece jedno, zda budeme na konci mít bilanci +300 %, nebo -20 %.

"Když tedy nadáváte na prognózy v médiích, dáváte tím najevo, že ta vaše je lepší než jejich. A mně by zajímalo, proč si to myslíte," doplňuje Felder. I ty nejsofistikovanější modely dnes podle něj říkají, že v následujících deseti letech investoři z akcií nevymáčknou prakticky žádný výnos a z dluhopisů jakbysmet.

"Na finančních trzích to prostě bez prognózování nejde. Ve skutečnosti je i rozhodnutí o neinvestování svým způsobem prognózou, protože si v tu chvíli myslíme, že hotovost je výhodnější než ostatní druhy aktiv. Takže při vší úctě, prosím, příště mi namísto kritiky prognostiků raději řekněte, proč je vaše rozhodnutí (prognóza) lepší než kterékoli jiné," uzavírá Felder.

Pláč na špatném hrobě

Felder má vlastně pravdu. Jednu věc ale nezohledňuje. Když se rozhodnu investovat do jakéhokoli aktiva, nemusím o tom nikomu nic říkat, psát o tom v novinách a na internetu a tvářit se jako někdo, kdo jednoznačně ví, o čem mluví. Většina prognostiků přitom přesně takhle funguje, ačkoli stejně jako já neví, co bude zítra, za měsíc, za rok, natož za deset let. Neřeknou jim to ni nejsofistikovanější modely, které vycházejí z myšlenek a chování trhů v minulém tisíciletí, ani křišťálová koule, kterou nemají.

Když investuji, nikomu to necpu. Když udělám špatné rozhodnutí, je to moje vina a přijdu o peníze. Když na základě prognostických žvástů prodělá hromada investorů (ano, je to chyba těchto investorů), autorům predikcí se nestane nic, maximálně tak sklidí posměch nebo kritiku. Když tedy prognostici neudrží jazyk za zuby a berou za své řeči peníze, ať se alespoň v klidu vyrovnají s kritikou, kterou si za své často nesmyslné (ale o to bombastičtější) předpovědi zaslouží.

Zdroj: thefelderreport.com
Smartwings a ČSA mají na zemi 90 % flotily, snižují mzdy
před 18 minutami

Smartwings a ČSA mají na zemi 90 % flotily, snižují mzdy

Letecká skupina Smartwings Group, do které patří značky Smartwings i ČSA, má v současné době odstaveno 90 % své...
Doprava Koronavirus
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské akcie dopoledne klesaly,…
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské akcie dopoledne klesaly,…
před 37 minutami

Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské akcie dopoledne klesaly, čeká se na zprávu z trhu práce USA

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo v pátek pod nulou a indexy se v červených číslech držely celé...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Toyota zastavuje sedm výrobních linek v pěti japonských závodech
před hodinou

Toyota zastavuje sedm výrobních linek v pěti japonských závodech

Automobilka Toyota Motor kvůli poklesu poptávky vlivem pandemie dnes zastavila sedm výrobních linek v pěti japonských...
Auta Koronavirus Japonsko
Finanční správa dosud vybrala 1,4 milionu daňových přiznání
před hodinou

Finanční správa dosud vybrala 1,4 milionu daňových přiznání

Finanční správa obdržela ke čtvrtku téměř 1,4 milionu přiznání k dani z příjmu. Loni jich na začátku dubna bylo přes...
Daně Koronavirus
Emirates obnoví osobní lety do vybraných evropských destinací
před hodinou

Emirates obnoví osobní lety do vybraných evropských destinací

Letecká společnost Emirates obnoví 6. dubna osobní lety do vybraných destinací. Dubajské aerolinky to v pátek...
Asijské akcie Doprava Koronavirus
Pražské letiště zavírá některé brány, dále však funguje
11:19

Pražské letiště zavírá některé brány, dále však funguje

Pražské letiště dál omezuje svůj provoz, zavírány jsou brány a nástupní prsty a jiná dílčí infrastruktura. Celkově...
Doprava Koronavirus
Temelín kontroluje reaktor, práce potrvají 14 dní
11:05

Temelín kontroluje reaktor, práce potrvají 14 dní

V jaderné elektrárně Temelín začala kontrola tlakové nádoby reaktoru. Pomocí zařízení v hodnotě desítek milionů korun...
ČEZ Akcie ČR Jaderná energetika
Morgan Stanley: Ekonomika USA letos klesne nejvíce od roku 1946
10:37

Morgan Stanley: Ekonomika USA letos klesne nejvíce od roku 1946

Ekonomika Spojených států by v letošním roce mohla klesnout o 5,5 %, což by byl nejhlubší propad od roku 1946. Míra...
Morgan Stanley Americká ekonomika Koronavirus
Podnikatelská aktivita v eurozóně je na minimu za dobu měření
10:17

Podnikatelská aktivita v eurozóně je na minimu za dobu měření

Podnikatelská aktivita v eurozóně v březnu oslabila více, než se předpokládalo. Její souhrnný index v konečném...
Indexy nákupních manažerů (PMI) Evropská ekonomika Eurozóna
Tesla v prvním čtvrtletí zvýšila prodej o 40 %
09:50

Tesla v prvním čtvrtletí zvýšila prodej o 40 %

Výrobce elektrických vozů Tesla na začátku roku výrazně zvýšil prodej, i když podnik minulý měsíc zažil stejně jako...
Tesla Auta
Na jednání ČNB zazněly úvahy snížit sazby jen o 0,5 bodu
Na jednání ČNB zazněly úvahy snížit sazby jen o 0,5 bodu
09:39

Na jednání ČNB zazněly úvahy snížit sazby jen o 0,5 bodu

Na jednání bankovní rady České národní banky 26. března zazněly od Tomáše Nidetzkého a Oldřicha Dědka úvahy snížit...
ČNB Úrokové sazby Koronavirus
ADB: Náklady pandemie mohou svět přijít až na 4,1 bilionu USD
09:26

ADB: Náklady pandemie mohou svět přijít až na 4,1 bilionu USD

Náklady na boj s ekonomickými dopady pandemie by mohly celosvětově dosáhnout až 4,1 bilionu dolarů, což je asi pět...
Koronavirus Světová ekonomika
S akciemi O2 C.R. se v pátek obchoduje poprvé bez nároku na dividendu
09:14

S akciemi O2 C.R. se v pátek obchoduje poprvé bez nároku na dividendu

Pátek 3. dubna je pro akcie operátora O2 Czech Republic prvním obchodním dnem bez nároku na hrubou dividendu ve výši...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Akcie ČR Dividendy
Co musíte ráno vědět (3. dubna)
Co musíte ráno vědět (3. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (3. dubna)

Jak si ve čtvrtek vedly světové akcie, jak velkým rizikem je pro budoucnost eura a eurozóny Itálie a proč je úplně...
Musíte vědět
Americké akcie ve čtvrtek posílily díky energetickým podnikům, cena…
Americké akcie ve čtvrtek posílily díky energetickým podnikům, cena…
včera v 22:30

Americké akcie ve čtvrtek posílily díky energetickým podnikům, cena ropy poskočila o více než 15 %

Americké akcie ve čtvrtek zpevnily. Velkou měrou k tomu přispěly energetické společnosti, které těžily z prudkého...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské i americké akcie zpevnily…
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské i americké akcie zpevnily…
včera v 22:20

Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské i americké akcie zpevnily, skokově zdražila ropa

Obchodování na západoevropských akciových trzích bylo ve čtvrtek volatilní, nakonec ale indexy skončily shodně v...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Trump dekretem nařídil vládě podpořit výrobu plicních ventilátorů
včera v 22:10

Trump dekretem nařídil vládě podpořit výrobu plicních ventilátorů

Prezident Spojených států Donald Trump ve čtvrtek s využitím zmocňovacího zákona o obranné výrobě nařídil vládě, aby...
Donald Trump Spojené státy americké (USA) Koronavirus
Světová banka je kvůli koronaviru připravena poskytnout až 160…
včera v 21:35

Světová banka je kvůli koronaviru připravena poskytnout až 160 miliard USD

Světová banka (SB) je v příštích 15 měsících připravena vynaložit až 160 miliard dolarů, aby pomohla státům řešit...
Světová ekonomika Podpora ekonomiky
V americkém Kongresu má vzniknout výbor na kontrolu obří finanční…
včera v 20:51

V americkém Kongresu má vzniknout výbor na kontrolu obří finanční pomoci

Sněmovna reprezentantů amerického Kongresu ovládaná demokraty vytvoří zvláštní výbor pro kontrolu rozdělování obří...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Podpora ekonomiky
Reuters: Německá vláda jedná o finanční injekci pro Lufthansu
včera v 20:28

Reuters: Německá vláda jedná o finanční injekci pro Lufthansu

Německá vláda jedná o poskytnutí pomoci největší německé letecké společnosti Lufthansa v řádu miliard eur. Vláda by v...
Deutsche Lufthansa Německo Doprava