Jedna (ne)opodstatněná kritika oblíbeného "Sell in May" aneb Proč (ne)nakoupit v listopadu za víc
|

Jedna (ne)opodstatněná kritika oblíbeného "Sell in May" aneb Proč (ne)nakoupit v listopadu za víc

Je tady květen a s ním přichází na akciových trzích období považované za "těch horších" šest měsíců roku. Historie dává tomuto tvrzení za pravdu, ale to neznamená, že je letos do podzimu na akciovém trhu potřeba počítat se ztrátami.

Dow Jones Burzovní almanach Ponaučení pro investory Sezónnost trhů Americké akcie S&P 500

Pravděpodobnost, že v období od května do října zaznamenají investoři opravdu špatný měsíc, je skutečně vyšší než ve zbytku roku, a naopak možnost dosáhnout nadprůměrného měsíčního zisku je nižší. Ale to neznamená, že na investory letos číhají (jen) ztráty. Průměrné výnosy jsou sice v zimě vyšší, ale medián výnosů je velice podobný. Klidně se tak může stát, že investor v květnu prodá níže, než bude v listopadu opět nakupovat.

Průměrný výnos indexu Dow Jones Industrial Average za posledních 50 let v zimním období (od listopadu do dubna) byl 7,5 %, v letních měsících to bylo pouze 0,1 %. Pohled na index S&P 500 od roku 1970 nabízí podobné výsledky, i když rozdíl mezi pololetími není tak výrazný (+6 % vs. +2 %).

Veškeré podobné hodnoty bývají ale výrazně ovlivněny velkými propady, například v letech 2008 (-37 %), 1974 (-20 %) a 1987 (-15 %), i růsty, a proto není od věci se podívat na v anglosaském světě oblíbený medián. Výsledek je 5 % "v zimě" a 4 % "v létě", což je již velice malý rozdíl. Míra výskytu pozitivního výsledku v létě je 67 % a v zimě 76 %, což sice je rozdíl, ale stejně je větší pravděpodobnost, že investor dosáhne pozitivního výsledku i v období od května do října, než že se dočká ztráty.

Tabulka výnosy

Důvodů, proč někteří investoři věří rčení "Sell in May and Go Away", je řada, uveďme ale dva statistické. Prvním je skutečnost, že od roku 1970 se vyskytlo 64 % nejhorších měsíců (kdy akcie klesly o více než 5 %) právě v létě. Pravděpodobnost výskytu takových špatných měsíců je v létě dvakrát vyšší než v zimě. Více než 10% propady se objevují rovněž mnohem častěji právě v létě, a to až ve 13 % případů. V zimě je pravděpodobnost pouze 4 %.

Druhým důvodem je skutečnost, že vysoké výnosy se vyskytují častěji v zimním období. Ve 37 % případů vydělá index S&P 500 více než 10 % právě v zimním období, v létě se to stává pouze v 17 % případů.

V grafu níže jsou zobrazeny sezónní výnosy v jednotlivých letech od roku 1970. Je patrné, že v zimním období (hnědá barva) akcie dosahují mnohem vyšších výnosů než v létě (modrá barva). V případě ztrát jsou velké propady viditelné zejména v létě.

Sezónní výkonnost v jednotlivých letech

Na dalším grafu je zobrazena průměrná výkonnost akcií v jednotlivých měsících za posledních dvacet let. Květen je přitom možná překvapivě druhý nejsilnější měsíc, červen, srpen a září jsou ale v pětici nejhorších. Problém je, že je to často pouze věc intervalu. V letech, kdy se v USA konají prezidentské volby, je ale květen (od roku 1928) pro akcie nejméně příznivým měsícem (další grafy a informace k sezónní výkonnosti akcií v tomto článku).

Průměrná výkonnost jednotlivých měsíců za posledních dvacet let

V období od května do října je sice průměrný výnos amerického akciového trhu podobný jako v zimní části roku, ale pravděpodobnost ztrát je mnohem vyšší a pravděpodobnost velkého zisku mnohem nižší. Rada na závěr ale platí pro jakékoli období: Dlouhodobí a pravidelní investoři se tím nesmějí nechat vyvést z míry, těm ostatním žádná statistika nepomůže, protože (statisticky vzato) stejně prodělají.

Zdroj: The Fat Pitch
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské akcie během dne kolísaly,…
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské akcie během dne kolísaly,…
před hodinou

Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské akcie během dne kolísaly, nakonec ale zpevnily. Americké indexy navečer rostly

Obchodování na západoevropských akciových trzích bylo ve čtvrtek volatilní, nakonec ale indexy skončily shodně v...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
EK se omluvila Itálii za malou solidaritu v koronavirové krizi
18:48

EK se omluvila Itálii za malou solidaritu v koronavirové krizi

Evropská komise se omluvila Itálii za nedostatek evropské solidarity při řešení koronavirové krize. Slíbila větší...
Evropská unie Itálie Koronavirus
Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy…
Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy…
18:05

Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy vystřelily o čtvrtinu výše

Americký prezident Donald Trump se ve čtvrtek na svém twitterovém účtu pochválil, že mluvil s Mohamedem bin Salmánem...
Rusko Saúdská Arábie Ropa
Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily
Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily
18:00

Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily

Obchodování na západoevropských akciových trzích bylo ve čtvrtek volatilní, nakonec ale indexy skončily shodně v...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Itálie počítá s drtivým propadem průmyslu
17:09

Itálie počítá s drtivým propadem průmyslu

Italský průmysl se v březnu propadl oproti předchozímu měsíci o 16,6 % - nejvíce od roku 1960, kdy se údaj začal...
Itálie Koronavirus Průmysl
Obchodní schodek USA v únoru klesl, virus zasáhl dovoz z Číny
16:52

Obchodní schodek USA v únoru klesl, virus zasáhl dovoz z Číny

Obchodní schodek Spojených států v únoru klesl na nejnižší úroveň za téměř tři a půl roku, dovoz z Číny byl kvůli...
Spojené státy americké (USA) Čína Mezinárodní obchod
Pražská burza ve čtvrtek rostla, dařilo se akciím Komerční banky a…
Pražská burza ve čtvrtek rostla, dařilo se akciím Komerční banky a…
16:50

Pražská burza ve čtvrtek rostla, dařilo se akciím Komerční banky a Monety

Pražská burza zažívá nevyrovnaný týden. V pondělí a ve středu klesala, v úterý a ve čtvrtek rostla. Index PX ve...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Automobilkám hrozí kvůli dieselgate žaloby u soudů zemí EU
16:05

Automobilkám hrozí kvůli dieselgate žaloby u soudů zemí EU

Spotřebitelé z Evropské unie by měli mít možnost žalovat automobilky u národních soudů, pokud si pořídili vůz se...
Auta Evropa Podvod
Albrightová: Demokracii je třeba zachovat i přes koronavirus
15:47

Albrightová: Demokracii je třeba zachovat i přes koronavirus

Je třeba udělat vše proto, aby i v době krize kolem epidemie koronaviru ve světě zůstala zachována demokracie a...
Koronavirus Světová ekonomika Krize
Program bezúročných půjček se opět otevřel, limit stoupl na 5 miliard…
15:30

Program bezúročných půjček se opět otevřel, limit stoupl na 5 miliard Kč

Příjem žádostí o bezúročné úvěry v prvním kole programu COVID II byl ve čtvrtek odpoledne obnoven a jeho limit se...
Byznys a podnikání Půjčky Úvěry
MF: Chystané zrušení daně bude platit zpětně od schválení vládou
14:52

MF: Chystané zrušení daně bude platit zpětně od schválení vládou

Návrh ministerstva financí na zrušení daně z nabytí nemovitosti a souvisejícího zrušení daňového uplatnění odpočtů...
Realitní trh Hypotéky Daně
Počet nových nezaměstnaných v USA je opět rekordní, situace na trhu…
Počet nových nezaměstnaných v USA je opět rekordní, situace na trhu…
14:30

Počet nových nezaměstnaných v USA je opět rekordní, situace na trhu práce může být horší než během Velké hospodářské krize

Americké úřady práce zaregistrovaly v týdnu do 28. března 6,648 milionu nově podaných žádostí o podporu v...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nezaměstnanost
Více než čtvrtina firem v Británii kvůli koronaviru propouští
13:28

Více než čtvrtina firem v Británii kvůli koronaviru propouští

Více než čtvrtina britských společností plánuje v nejbližším období propouštět. Nutí je k tomu koronavirová krize,...
Spojené království Pracovní trh Koronavirus
EK podpoří kurzarbeit 100 miliardami eur, uvolní další peníze
13:06

EK podpoří kurzarbeit 100 miliardami eur, uvolní další peníze

Evropská komise (EK) ve čtvrtek zveřejnila další balíček podpůrných opatření, která mají pomoci ekonomikám...
Evropská unie Pracovní trh Evropská ekonomika
Ve Španělsku přišel v březnu o práci rekordní počet lidí
12:46

Ve Španělsku přišel v březnu o práci rekordní počet lidí

Ve Španělsku v březnu kvůli opatřením proti šíření koronaviru přišel o práci rekordní počet lidí, zhruba 900 000....
Španělsko Pracovní trh Koronavirus
Česká opatření pro pendlery způsobují problémy firmám v Bavorsku
12:13

Česká opatření pro pendlery způsobují problémy firmám v Bavorsku

Vážné komplikace mnoha bavorským firmám způsobují zpřísněná česká opatření pro takzvané pendlery, tedy zaměstnance,...
Německo Pracovní trh Koronavirus
Unipetrol uvedl do provozu novou polyetylénovou jednotku
11:57

Unipetrol uvedl do provozu novou polyetylénovou jednotku

Unipetrol zprovoznil v areálu Záluží u Litvínova na Mostecku novou jednotku na výrobu polyetylénu. Celkové investiční...
Unipetrol Akcie ČR
British Airways chtějí pro část lidí nucené volno, Boeing odchod
10:59

British Airways chtějí pro část lidí nucené volno, Boeing odchod

Britská letecká společnost British Airways se chystá poslat na neplacené volno až 80 % zaměstnanců. O práci by ale...
Doprava Koronavirus
Asijské akcie táhly ke dnu banky
Asijské akcie táhly ke dnu banky
10:40

Asijské akcie táhly ke dnu banky

Je to sice ohraná písnička, ale investorskou náladu na trzích stále ovlivňuje strach z šíření pandemie koronaviru....
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
NKÚ: Stát opět nevyužil růst pro lepší státní rozpočet
10:15

NKÚ: Stát opět nevyužil růst pro lepší státní rozpočet

Přestože státní rozpočet loni skončil nižším než plánovaným schodkem, stát nevyužil dobré hospodářské situace a...
Rozpočet Česká ekonomika