EUR/CZK: Co předvede česká koruna po nejkratší forexové noci roku?
|

EUR/CZK: Co předvede česká koruna po nejkratší forexové noci roku?

Finanční trhy těsně před referendem o budoucnosti Británie v EU pokrátily rizikové prémie brexitu. Reakce na britské "zůstat v EU" proto bude v pátek brzy ráno rozhodně tlumenější než na případné "odejít z EU", protože již zčásti proběhla. Volba "zůstat" se spotovým kurzem EUR/CZK nepohne, ale letošní červen může být zlomem na trhu s forwardy, když zmizí komplikace na cestě ČNB k ukončení kurzového závazku na 27 korunách za euro. Brexit by měl teoreticky oslabit korunu, ale k tomu bude potřeba, aby zahraniční investoři zavírali korunové pozice. Slabší koruna, přijde-li, bude příležitostí ji levněji nakoupit.

Forex (FX) FX Česká koruna EUR/CZK Spojené království Ekonomické a politické hrozby Miroslav Plojhar ČSKB analýzy a komentáře

Červen je báječný měsíc. Nikdy není potřeba ráno vstávat do tmy, to se spíše podaří jít spát až zase za světla. Ze čtvrtka 23. června 2016 na pátek 24. si ale finanční trhy v Evropě pořádně přivstanou. Volební místnosti v Británii zavřou v deset večer (23.00 našeho času) a výsledek referenda bude možná znám dříve, než v pátek vyjde sluníčko. S tím přijde rychlá reakce na mezibankovním trhu, a to nejen na tom s librou. Aktivita bude i v tak ranních hodinách značná, obchodníci budou u strojů.

Poslední zprávy z ostrovů naznačují, že tábor zastánců setrvání Spojeného království v EU získává vrch. Rozhodování voličů je nejen o věcných argumentech, ani jeden z táborů neposlouchá argumenty protivníků a nerozhodnutí voliči si těžko udělají podrobnou SWOT analýzu. Rozhodování je také o zkušenostech a vjemech, které přijdou těsně před rozhodnutím. Vjemy, které se valí na britské voliče, jdou na dřeň jejich podprahového vnímání. Masakr v Orlandu s výkřiky "za Islámský stát" předminulý víkend dodal momentum táboru v dresu "vystoupit z EU". Naopak vražda labouristické poslankyně Jo Coxové, hlasité zastánkyně Británie v EU, sebrala zastáncům odchodu země z unie vítr z plachet.

Trhy těsně před referendem pokrátily prémii za riziko brexitu nejen ve volatilitě libry či sázkách na oslabení libry na futures trhu, ale také na úrokových a akciových trzích. Pokud Britové ve čtvrtek odhlasují, že chtějí v EU zůstat, část reakce na trzích je tedy již za námi, takže o to méně divoký pátek nás čeká. Pokud naopak i přes poslední vlivy a průzkumy Britové překvapí, prvotní reakce bude na trzích hodně silná.

Česká koruna a setrvání Británie v EU

Odhlasují-li Britové pokračování Spojeného království v unii, reakce koruny asi nebude nijak divoká. Koruna vůči euru za poslední týden oslabila pouze mikroskopicky a ani krátkodobé FX opce nic nezapočítávají, na rozdíl od opcí na trhu se zlotým a forintem. Zmizí-li riziko brexitu, zmizí i jedna z možných komplikací na cestě ČNB ke změně své měnové politiky.

Červen 2016 si pak asi těžko budeme pamatovat jako bod zlomu spotového kurzu EUR/CZK, může však být bodem zlomu na trhu s forwardy. Ty se od prosince přibližovaly spotovému kurzu. O překážku méně na cestě ČNB k takzvanému exitu (ukončení kurzového závazku na 27 EUR/CZK) může být impulzem k prodejům eur a nákupům korun "na forward" nejen pro zajišťující se exportéry, ale také pro fondy k dobudování sázek na posílení koruny.

Forwardy na EUR/CZK umějí rychle započítat změnu FX politiky

Koruna a odchod Británie z EU

Odhlasují-li Britové odchod své země z EU, koruna by měla teoreticky oslabit v obavách z toho, za jakých podmínek království unii opustí, zda to bude mít následky v podobě dalšího štěpení EU, co fondy EU a tak dále. Případné oslabení koruny však bude spíše příležitostí prodat eura a koupit koruny při lepším kurzu než začátkem nové vlny oslabující měny.

Riziko, které z případného brexitu pro evropskou a následně českou ekonomiku plyne, není triviální a nepodstatné. Musí však přijít další řada rozhodnutí, aby se odchod Británie stal závažným problémem pro Spojené království, evropskou ekonomiku a následně českou ekonomiku. Těžko předvídat, že opravdu dojde k sérii špatných rozhodnutí.

Nezájem koruny o vnější vlivy

K příležitosti prodat eura při lepším kurzu je ale potřeba nejen to, že Britové odhlasují odchod své země z EU, ale také to, že koruna v reakci na takové rozhodnutí skutečně výrazněji oslabí. Reakce kurzu na překvapení hodně vypovídá o rozložení sil na trhu. K oslabení koruny po odhlasování brexitu bude potřeba, aby zahraniční investoři a spekulanti zavřeli alespoň část pozic v koruně.

To není zdaleka jisté, jak jsme viděli během výprodejů napříč trhy na začátku letošního roku. Mementem je také reakce EUR/CZK na loňské referendum v Řecku. Výsledek byl tehdy negativní, ale korunu to vůbec nezajímalo a rozběhla se rovnou k prvnímu testu připravenosti ČNB reagovat na ohrožení hladiny 27 EUR/CZK.

Co musíte ráno vědět (1. prosince)
Co musíte ráno vědět (1. prosince)
00:00

Co musíte ráno vědět (1. prosince)

Jak světové trhy zakončily listopad, kdo má na svědomí největší letošní fúzi a co nám před třiceti lety přinesla malá...
Musíte vědět
Polsko a Maďarsko čekají nové návrhy řešení sporu o vládu práva
včera v 23:01

Polsko a Maďarsko čekají nové návrhy řešení sporu o vládu práva

Polsko a Maďarsko očekávají nové návrhy řešení sporu ohledně podmíněnosti vyplácení peněz z rozpočtu Evropské unie a...
Polsko Maďarsko Evropská unie
WSJ: Facebook koupí startup Kustomer za jednu miliardu dolarů
včera v 22:22

WSJ: Facebook koupí startup Kustomer za jednu miliardu dolarů

Společnost Facebook potvrdila, že koupí startup Kustomer, který se zabývá službami zákazníkům. O akvizici jako první...
Facebook Americké akcie Fúze a akvizice
Americké akciové indexy na úvod týdne klesly, mají ale za sebou…
Americké akciové indexy na úvod týdne klesly, mají ale za sebou…
včera v 22:00

Americké akciové indexy na úvod týdne klesly, mají ale za sebou mimořádný měsíc

Americké akcie v pondělí oslabily, investoři vybírali zisky z posledních týdnů. Index Dow za sebou má největší...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Státy eurozóny se shodly na reformě záchranného fondu ESM
Státy eurozóny se shodly na reformě záchranného fondu ESM
včera v 21:28

Státy eurozóny se shodly na reformě záchranného fondu ESM

Státy eurozóny se po několikaletém vyjednávání shodly na reformě Evropského stabilizačního mechanismu (ESM), který...
Evropská unie Eurozóna ESM
Evropské akcie v pondělí ztrácely, ale mají za sebou nejlepší měsíc v…
Evropské akcie v pondělí ztrácely, ale mají za sebou nejlepší měsíc v…
včera v 18:00

Evropské akcie v pondělí ztrácely, ale mají za sebou nejlepší měsíc v historii

Akcie na západoevropských trzích sice nezačaly nový týden na pozitivní vlně a skončily v červených číslech. Za celý...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Europoslanci: Audit EK v lednu potvrdí Babišův střet zájmů
včera v 17:25

Europoslanci: Audit EK v lednu potvrdí Babišův střet zájmů

Závěry auditu Evropské komise týkající se českého premiéra Andreje Babiše potvrzují jeho střet zájmů. Český překlad...
Evropská unie Česká republika Právo
Objem úvěrů na bydlení stoupl v říjnu o desetinu na 20,7 mld. Kč
včera v 17:19

Objem úvěrů na bydlení stoupl v říjnu o desetinu na 20,7 mld. Kč

Objem nových hypotečních úvěrů na bydlení od bank a stavebních spořitelen dosáhl v říjnu 20,7 miliardy Kč. To je o...
Česká ekonomika Hypotéky ČNB
Pražská burza v pondělí znovu klesla z nejsilnější úrovně od března.…
Pražská burza v pondělí znovu klesla z nejsilnější úrovně od března.…
včera v 16:50

Pražská burza v pondělí znovu klesla z nejsilnější úrovně od března. Za měsíc posílila o více než 14 %

Pražská burza znovu neudržela nejsilnější úroveň od březnového začátku šíření nemoci covid-19 v Česku. Index PX dnes...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
GM nepřevezme podíl ve výrobci elektromobilů Nikola
včera v 16:39

GM nepřevezme podíl ve výrobci elektromobilů Nikola

Největší americká automobilka General Motors a výrobce elektromobilů Nikola přepracovali svou dohodu o strategickém...
Auta Americké akcie
Průzkum: Pro vstup do EU by v říjnu znovu hlasovalo 56 pct Čechů
včera v 16:07

Průzkum: Pro vstup do EU by v říjnu znovu hlasovalo 56 pct Čechů

Pro vstup České republiky do Evropské unie by v říjnu v referendu znovu hlasovalo 56 procent Čechů, proti květnu je...
Evropská unie Česká republika
USA: Rozjednané prodeje domů v říjnu opět vzrostly, ale nenaplnily…
včera v 16:00

USA: Rozjednané prodeje domů v říjnu opět vzrostly, ale nenaplnily očekávání trhů

Počet rozjednaných prodejů domů ve Spojených státech v říjnu meziročně vzrostl o 20,2 % po růstu o 20,8 % v září....
Spojené státy americké (USA) Americký realitní trh Nemovitosti
Sociální správa začala v pondělí odesílat příspěvky 5000 Kč důchodcům
včera v 15:10

Sociální správa začala v pondělí odesílat příspěvky 5000 Kč důchodcům

Česká správa sociálního zabezpečení začala v pondělí s odesíláním příspěvku 5000 korun k důchodu. Starobní, invalidní...
Důchody Česká ekonomika
Deflace v Německu se prohlubuje, ceny klesly nejvýrazněji od ledna…
včera v 14:00

Deflace v Německu se prohlubuje, ceny klesly nejvýrazněji od ledna 2015

Spotřebitelské ceny v Německu podle předběžných údajů v listopadu meziročně klesly o 0,3 %. Po říjnovém poklesu o 0,2...
Německo Inflace
Moderna dokončila testy vakcíny proti covidu-19, v USA a EU požádá o…
Moderna dokončila testy vakcíny proti covidu-19, v USA a EU požádá o…
včera v 13:50

Moderna dokončila testy vakcíny proti covidu-19, v USA a EU požádá o schválení jejího mimořádného nasazení

Vakcína proti covidu-19 americké biotechnologické společnosti Moderna má podle úplných výsledků poslední fáze testů...
Farmacie Biotechnologie Koronavirus
PKN Orlen plánuje velké investice, zaměří se na ekologickou energii
včera v 13:43

PKN Orlen plánuje velké investice, zaměří se na ekologickou energii

Největší polská petrochemická společnost PKN Orlen chce v příštích deseti letech investovat kolem 140 miliard zlotých...
PKN Orlen Petrochemie Ekologie a životní prostředí