MMF: V Číně není bublina, růst bude pokračovat

Kvůli probíhajícím jednáním MMF a EU odmítl Blanchard komentovat situaci kolem Řecka. Detailněji se však zaměřil na "čínskou nemovitostní bublinu", na kterou upozorňuje řada analytiků i investorů.

Čínský růst je zdravý

"MMF nevnímá situaci v Číně jako rostoucí bublinu na trhu aktiv. Růst v Číně je výrazný a předpokládáme, že bude dále pokračovat jako zdravý ekonomický růst."

Zároveň připustil, že by na trhu mohly být zárodky bublin, které však čínská vláda bedlivě sleduje a je připravena kdykoliv zasáhnout.

Čína se podle Blancharda snaží zvýšit domácí poptávku a snížit míru úspor. Peking proto usiluje o větší kupní sílu Číňanů. Cestou k tomu by mělo být posílení čínské měny. Podle hlavního ekonoma MMF budeme svědky tohoto jevu v nejbližších letech.

Nutnost fiskální disciplíny

Hlavní prioritou těžce zadlužených západních zemí musí být fiskální konsolidace, která se bude nadále projevovat slabší poptávkou a utlumeným růstem. To se již výrazně projevuje v Řecku, ovšem budou k tomu muset přistoupit i další státy.

V aktuálním ekonomickém výhledu zvýšil MMF odhad globálního růstu pro letošní rok na 4,2 procenta. Čína poroste nejrychleji – letos o 10 procent a příští rok o 9,9 procenta.

V poslední době přitom pekingské úřady oznámily několik opatření, která mají omezit spekulace s nemovitostmi. Stalo se tak po 11,7procentním růstu jejich cen, nejvyšším za uplynulých pět let.

Cynikové, mezi něž patří například známí investoři James Chanos a Marc Faber, přirovnávají současnou bublinu v Číně k situaci v Dubaji, jen je prý tisíckrát horší. V průběhu finanční krize bylo do nemovitostí napumpováno příliš mnoho likvidity, vedoucí k neopodstatněnému růstu cen.

Protiargumentem může být například nárůst čínského bohatství, které tvoří stabilní základ pro dlouhodobou poptávku. Regulátoři navíc případné splasknutí "bubliny" hlídají. K těmto argumentům se kloní i MMF.

Obchodní bilance

MMF se léta snažil přinutit vyspělé země k vyváženým rozpočtům. Například Spojené státy musejí nechat oslabit dolar, aby podpořily export, zatímco rozvojové ekonomiky jako Čína pohřebují nechat své měny posílit, což exporty omezí.

Stále více ekonomů se shoduje v tom, že posílení renminbi nebude mít výrazný vliv na obchodní bilanci. Například ekonomové JPMorgan očekávají, že posílení jüanu o 10 procent omezí čínské exporty pouze o 2 procenta.

Nejpravděpodobnější scénář je takový, že Čína "povolí" jüanu mírně a postupně posilovat. Nevyhoví však americkým kritikům, kteří tvrdí, že je čínská měna až o 40 procent podhodnocena ve vztahu k dolaru. Není pochyb, že to může vytvářet globální napětí a vyústit v obchodní válku mezi Čínou a USA.

Celosvětové ekonomické oživení je však taženo mimo jiné právě rychlým ozdravením čínské ekonomiky. Američtí politici by proto měli zvážit dlouhodobé přínosy ve srovnání s krátkodobými měnovými efekty. Kurz dolaru není jediným důvodem obchodního deficitu Spojených států.

S vyrovnanými rozpočty ve vyspělých zemích bude mít Čína skvělé vyhlídky. Její relativně nízké zadlužení a růstový potenciál tvoří základ pro stabilní region. V blízkém horizontu nastane jistě i v případě čínského růstu řada korekcí, Peking se snaží vyvážit růst a inflaci a zabraňovat potenciálnímu vzniku bublin. Korekce na trhu však mohou být dobrým výchozím bodem pro dlouhodobé investory.

Zdroj: Business Insider