Rychlé peníze ve velkém opustily zlato a stříbro. Trh se připravuje na další růst

CTA fondy se řídí čistě trendem vývoje ceny, takzvaným momentem. Během zářijového a říjnového růstu cen kovů je růstový trend nutil nakupovat a budovat dlouhé pozice. Když ale cena zlata začala klesat a krátkodobé klouzavé průměry se propadly pod ty dlouhodobé, tyto fondy se stejně mechanicky staly prodejci. Jejich prodeje pak byly jedním z motorů dalšího poklesu, během kterého cena zlata spadla z rekordní úrovně o 10 %.

Kdo dále mohl prodávat? S převážným ústupem spekulativních fondů z pozic zůstali na trhu dva hlavní další potenciální prodejci – drobní investoři a centrální banky.

• Drobní investoři: Jejich náladu často odrážejí toky peněz v takzvaných zlatých ETF. Ačkoli minulý týden nastal největší odliv z těchto fondů od roku 2022, denní odlivy kapitálu už výrazně zpomalují. To naznačuje, že panika mezi psychicky méně odolnými investory už nejspíše polevuje a masivní výprodeje v tomto segmentu trhu mohou být už minulostí.
• Centrální banky: Neexistuje racionální důvod, proč by se měly stát čistými prodejci. Mnohé z nich, zejména v rozvíjejících se zemích, naopak dále kov nakupují, aby diverzifikovaly své rezervy.

Celkově se zdá, že nejhorší fáze výprodeje na trhu s drahými kovy už proběhla. Další vývoj se teď může podobat situacím, které nastaly po předchozích cyklech relativně přísnější měnové politiky Fedu. Absolutního cenového dna možná ještě nebylo dosaženo, ale už není daleko. Může následovat zhruba 10–12 týdnů konsolidace ceny zlata (a s tím i ceny stříbra), tedy takzvaně vývoje do strany (myšleno na grafech). Po tomto období neklidu by měla odstartovat další vlna rally, které už nebude nic stát v cestě.