Investiční poznatky od legend, které experti neberou na lehkou váhu

Jeffrey Gundlach (DoubleLine Capital)

"Trik je v tom podstupovat rizika a být za ně zaplacen, ale také ve svém portfoliu diverzifikovat."

Nejlepší investoři se zaměřují na risk management, protože riziko není funkcí vydělaných peněz, ale ztrát způsobených špatnými rozhodnutími. V investování i hazardu můžete hrát tak dlouho, dokud máte co sázet. Pokud ztratíte peněz příliš mnoho a pustíte se do přehnaných rizik, nezůstanete většinou ve hře moc dlouho.

Buďte chamtiví, když jsou ostatní vystrašení, a naopak vystrašení, když jsou ostatní chamtiví. Jedno z nejlepších období k investici je ve chvíli, kdy převládají největší nejistota a strach.

Ray Dalio (Bridgewater Associates)

"Největší chyba, kterou investoři dělají, je věřit, že to, co se dělo v minulosti, bude pokračovat (například předpokládat, že historicky dobrá investice bude dobrou investicí i nadále). Vysoké minulé výnosy znamenají, že aktivum zdražuje a je stále méně výhodnou investicí."

Nic dobrého nebo špatného netrvá věčně. Nejčastější chybou investorů je přesvědčení, že se "časy změnily". Ani intervence centrální banky nemohou potlačit ekonomické cykly. Co šlo jednou nahoru, musí jednou dolů.

Banky chtějí, abyste byli plně zainvestováni v každém okamžiku, protože takto vydělávají na poplatcích. Investoři si musejí neustále uvědomovat, že "cena je to, co platíte, a hodnota to, co dostáváte". Skvělé firmy se někdy budou obchodovat za atraktivní ceny, do té doby je ale nutné vyčkávat.

Seth Klarman (Baupost)

"Většina investorů je primárně orientována na výnos (kolik lze vydělat). Menší pozornost se věnuje riziku (kolik lze ztratit)."

Chování investorů tažené kognitivními zkresleními je největším rizikem investování. Vede k nákupům při vysokých cenách a prodejích při cenách nízkých.

Jeremy Grantham (GMO)

"Nejste odměňování za podstupování rizik, ale za nákupy levných aktiv. A pokud aktiva, která jste nakoupili, narostla na ceně jen kvůli své rizikovosti, pak za riziko můžete být potrestáni."

Úspěšní investoři se vyhýbají riziku při jakýchkoli nákladech, i kdyby to znamenalo krátkodobě podprůměrný výkon. Zatímco se média a Wall Street honí za krátkodobými výnosy, přehnané riziko, kterým si investoři zaneřádí portfolio, dlouhodobě povede k extrémně nízkým výnosům.

Jesse Livermore (spekulant)

"Největšími nepřáteli spekulanta jsou zaslepenost, chamtivost, strach a naděje. Žádná kniha příruček na světě je neeliminuje z lidské povahy."

Dovolit emocím ovládat investiční strategii je a vždy byl recept na katastrofu. Všichni úspěšní investoři se drží striktní diety směsi disciplíny, strategie a risk managementu.

Howard Marks (Oaktree Capital Management)

"Pravidlo číslo 1: Většina věcí je cyklická. Pravidlo číslo 2: Nejlepší příležitostí pro zisky a ztráty jsou situace, kdy lidé zapomenou na pravidlo číslo 1."

Vědomí, že nic netrvá věčně, je kriticky důležité pro dlouhodobé investování. Aby bylo možné "nakoupit levně", je potřeba nejdříve "prodat za draho". Cykličnost zase naznačuje, že po dlouhodobých vzestupech cen jsou investice mnohem náchylnější k poklesu, než aby byly předurčeny k dalšímu růstu.

James Montier (GMO)

"Nakupovat, když je aktivum levné, a prodávat, když začne být drahé, je prostá, i když nesnadná strategie (na předpovězení). Valuace je klíčovým faktorem pro dlouhodobé výnosy a zákonem zemské přitažlivosti ve světě financí."

Levné je aktivum tehdy, kdy se prodává za méně než svou vnitřní hodnotu. "Levné" neznamená nízkou cenu za akcii. Po většinu času, kdy je cena nízká, je nízká odůvodněně. Levná může být naopak i vysoce oceněná akcie. Cena za akcii je jen jednou proměnnou v analýze vedoucí k určení hodnoty, ne samotné měřítko hodnoty.

George Soros (Soros Capital Management)

"Nehraje takovou roli, zda máte pravdu, nebo se mýlíte. Důležité je, kolik vyděláte, když máte pravdu, a kolik ztrácíte, když se mýlíte."

Zpátky k risk managementu - trefovat se a vydělávat peníze je skvělé, když trhy rostou. Rostoucí trhy ale mají tendenci maskovat investiční riziko, které rychle vypluje na povrch během poklesů. Pokud selžete v řízení rizika ve vlastním portfoliu a ztratíte všechny předešlé zisky, prohráváte investiční hru.

Jason Zweig (Wall Street Journal)

"Tendence navracet se k průměru je nejmocnějším zákonem ve finanční fyzice. Období podprůměrné výkonnosti jsou nevyhnutelně následována podprůměrnými výnosy a špatné časy připravují půdu pro překvapivě dobrou výkonnost."

Graf ukazuje 3letý průměr ročních inflačně očištěných výnosů S&P 500 zpětně až do roku 1900. Síla regrese je jasně patrná. Ve chvíli, kdy výnosy historicky přesahovaly 10 %, netrvalo dlouho, kdy se trend obrátil, a klesly o 10 bodů níže oproti dlouhodobému průměru.

Howard Marks (Oaktree Capital Management)

"Největší investorské chyby nemají kořeny v informacích nebo v analýzách, ale v psychologii."

Největším tahounem dlouhodobých investičních výnosů je minimalizace psychologických investičních chyb. Jak prohlásil baron Rothschild, "nakupujte, když v ulicích teče krev". Znamená to, že když investoři panicky vyprodávají, můžete být jednou z jejich protistran a kupovat od nich se slevou. Absolutně nejlepší nákupní příležitost přichází ve chvíli, kdy jsou držitelé aktiv nuceni prodávat.

Jako investoři si musíte ohlídat, abyste drželi na uzdě emoce a dívali se na trh co nejvíce objektivně. Převažují na něm zrovna chamtivost nebo strach? Dlouhodobé výnosy nezávisejí jen na odpovědi na tuto otázku, ale také na řízení rizika.

Benjamin Graham (legendární investor a autor knih)

"Největším problémem pro investora a jeho úhlavním nepřítelem je on sám."

Zdroj: streettalklive.com