Diverzifikace není žádná sranda
Americké akcie v poslední době celkem jednoznačně porážejí ostatní trhy, což se projevuje i na změnách v portfoliích investorů. Ačkoli se ale převaha titulů z USA může jevit jako dobrý nápad, z hlediska dlouhodobého investora to zase taková výhra být nemusí.
Podle listu The Wall Street Journal se podíl amerických akcií na celosvětové tržní kapitalizaci od roku 2012 zvýšil z 35 % na 40 %.
Je to dáno jak dobrým výkonem trhu, což dokazuje tweet Bena Carlsona ze společnosti Ritholtz Wealth Management, a zhodnocením americké měny v posledních letech.
Investoři samozřejmě chtějí mít v portfoliu nejvýkonnější akcie, takže těm americkým dávají před ostatními trhy přednost a diverzifikaci odsouvají na vedlejší kolej. Carlson však připomíná poznámku známého investora Howarda Markse ze společnosti Oaktree Capital, podle kterého ve světě investic není nic spolehlivějšího než cykly.
Tato cykličnost na trzích je patrná z tabulky, v níž jsou pětileté výnosy tří různých indexových fondů společnosti Vanguard se zaměřením na americké akcie, světové akcie a tituly z rozvíjejících se trhů.
Výnosy (respektive rozdíly mezi nimi) v období končícím rokem 2001 jsou podobné těm současným. Pak se ale situace v dalších dvou obdobích změnila, k dalšímu obratu došlo až letos. Když se ale podíváme na 15letou výkonnost všech tří fondů, až tak velké rozdíly neuvidíme.
- Spojené státy: +7,8 %
- Svět: +6,3 %
- Rozvíjející se trhy: +7,3 %
Investoři mají tendenci upřednostňovat tituly a trhy, kterým se v poslední době daří. Je to ale chyba. Nikde není psáno, že nyní nejlepší investicí budou americké akcie.
Při pohledu na tabulku se změnami cyklů se může zdát, že budoucí výkonnost lze předvídat a že je poměrně snadné vyhnout se nejvýkonnějším trhům z poslední doby. Problém je ovšem v tom, že cykly nejsou pravidelné, nemají stejnou délku ani sílu.
Americké akcie mohou posilovat dalších několik let, ale také se trend může otočit zítra. Existuje řada důvodů, proč by jejich ceny neměly dále růst - stagnující hospodářský růst a demografická situace ve světě, problémy v EU, politická nestabilita a podobně. Na druhou stranu je ale potřeba mít na paměti, že akcie již toto vše nejspíše ve svých cenách mají zohledněno.
Známý finanční teoretik a autor knih o investování William Bernstein to shrnuje poměrně jasně: "Především se snažte ani nepomyslet na to, že byste extrapolovali makroekonomické, demografické a politické události do investiční strategie. Každý den byste si měli říci: 'Nemohu předvídat budoucnost, a proto diverzifikuji.'"
Diverzifikace není žádná sranda a také by neměla být pro legraci. Není cílem dosahovat co nejvyšších možných výnosů, ale vyhnout se nepřiměřeným ztrátám.
Zdroj: A Wealth of Common Sense
Aktuality
