KONTEXT: Bojíte se, že začnou padat tržní trakaře? Tyto nástroje vás (ne)ochrání!

Index S&P 500 letos již více než čtyřicetkrát překonal své maximum, (nejen americké) ukazatele ocenění aktiv se také činí. Přičteme-li k tomu, že se benchmark chlubí jedním z nejdelších růstů bez poklesu o alespoň 5 % a že index volatility VIX se bahní poblíž historických minim, je pochopitelné, že se mluví o tržním bizáru a akciová rally je tolika investory spoléhajícími na tržní normál doslova nenáviděna.

Koktejl historických rekordů a skepticismu investorů (index sentimentu Roberta Shillera ukazuje, že se ocenění amerických akcií důvěřovalo méně pouze jednou, a to před prasknutím dot.com bubliny) otevírá prostor pro dramatickou a plošnou korekci. Tu by mohla spustit i událost na pomyslné tržní periferii, například propad cen bitcoinu, jak zaznělo na nedávném Investičním večeru.

"Vypadá to jako na čtyřicátém kilometru maratonu," napsal nedávno ve svém tržním reportu investiční guru Marc Faber s tím, že ještě chvíli poběžíme, cílová páska ale není daleko (Faber se následně v mediálním světě odkopal, ale to ponechme pro tuto chvíli stranou). Podobně to vidí a komentují další uznávané hlasy, které vidí svět v o poznání světlejších barvách než proslulý pesimista. Většina proto doporučuje užít si "nenáviděnou" jízdu, dokud trvá, ale zároveň se připravovat na to, co přijde po ní.

Otázka je, jak se na "soudný den" připravit. Tradiční defenzivu, jako je zemědělská půda, stejně jako pojistku pro případ rozpadu světového řádu na prvočísla (pro jednoho zlaté slitky, pro druhého pistole v náprsní kapse), většina zná, o záchranných kruzích z arzenálu ETF se hovoří méně. I takových je ovšem celá řada, záleží na každém investorovi, po čem z nabídky sáhne. Jako malou ochutnávku nabízíme následující trojici:

• Cambria Tail Risk ETF (TAIL) ve velkém investuje do amerických vládních dluhopisů.
• Ranger Equity Bear ETF (HDGE) shortuje tituly, které manažeři považují za nadhodnocené. Od toho také jiné označení AdvisorShares Trust.
• First Trust Long/Short Equity ETF (FTLS) sází na americké akcie i proti nim. K nalezení také pod označením First Trust Exchange-Traded Fund III.

A jakou ochranu na prahu (možná dramatické) korekce volí přední domácí experti?

Michala Moravcová (BOSSA)

Pokud má investor nakoupené akcie a bojí se poklesu cen, mohl by zvážit nákup prodejní opce (put opce). Prodejní opcí si zabezpečí právo na prodej akcií za sjednanou (vyšší) cenu. Opce lze aplikovat na celé akciové indexy i na jednotlivé akcie velkých, zejména amerických firem. Samozřejmě, že se za opci, tedy nákup práva na prodej, platí. Žádná pojistka není zadarmo, s tím je potřeba se smířit.

Po nákupu opce se investor podle vývoje trhu může rozhodnout, zda opci uplatní. Stručně, bude-li trh klesat, má v rukou právo opci uplatnit a prodat akcie za vyšší, předem sjednanou cenu. V případě, že trh nebude klesat, jednoduše opci neuplatní, ta vyprší a investor ztratí pouze poplatek za nákup opce.

Roman Koděra (Banka CREDITAS)

Jeden nástroj, který by spolehlivě ochránil před korekcí, podle mě neexistuje. Dnes by se zjednodušeně dalo říci "zvyšte podíl hotovosti a čekejte". Je ale důležité nejen pracovat s daty z minulosti a analyzovat současnost, ale zejména sledovat dlouhodobý cíl. V případě takto nastavené strategie je potřeba hledat kombinaci investičních nástrojů, které budou její cíle naplňovat.

Současnost přináší mnoho fintech řešení, běžný investor tedy nemusí spoléhat jen na nabídku zavedených brokerských domů nebo bank. Má možnosti, které nebyly například před 30 lety, kdy burza zaznamenala výrazný propad, dostupné. Pokud mám tedy obavu, že americké akcie již odrážejí vše dobré, co se v ekonomice stane v následujících 12 měsících, mohu část zisku alokovat na trzích, na nichž se tolik pozitivních změn neodehrálo. Zde pak volím ETF nebo právě nově nabízené produkty.

Jednou z možností je vstoupit na trh, který byl donedávna fenoménem bank. Faktoring nabízí výnosy okolo 4 %. Výhodou je to, že se jedná o krátkodobé instrumenty. V případě, že na trhu dojde ke korekci, z nich tedy investor může "vystoupit". Při pohledu na vývoj indexu Dow před 30 lety a dnes je však patrné, že investice učiněná po hlubší korekci má zůstat dlouhodobá. Zároveň by měl investor v průběhu let po korekci aktivně pracovat s investicemi, které jsou podpořeny fundamenty.

Milan Vaníček (J&T Banka)

Otázka, jak ochránit investice při případné korekci na akciových trzích, je vždy namístě. Domnívám se, že si ji dnes klade stále více investorů. Důvodem jsou stále nové rekordy na akciových trzích a pokračující optimismus bez větších výkyvů. Osobně v tomto kontextu sázím na dluhopisy firem zaměřených na produkty neelastické spotřeby. Pro investory, kteří neinvestují do dluhopisů, to mohou být akcie společností, které nabízejí zajímavý dividendový výnos, což jim pomáhá v očích investorů při korekci na trhu.

Investice do podnikových dluhopisů je motivována úrokovým výnosem a následnou splátkou 100 % jistiny. U společností s neelastickou poptávkou po jejich produktu, jako jsou například tabákové koncerny, investor může lépe věřit v jejich následné bezproblémové splacení. Někdo může oponovat, že jsou aktuální výnosy z podobných nástrojů nízké. Pokud se ale jedná o zajištění rizika proti korekci, měl by mít investor i jinou motivaci než co nejvyšší zisk.