Fidelity: V roce 2020 čekáme hladké přistání
Hlavními tématy roku 2020 budou inflace a udržitelnost. Evropské ekonomiky by měly s růstem na úrovni 1-1,5 % zatím uniknout recesi, Čína zpomalí a v případě USA odhadujeme 1,9% růst HDP, říká Wen-Wen Lindroth, vedoucí cross-asset stratégů ve Fidelity International. Geopolitická rizika podle ní klesají, a tak letos zřejmě vydrží křehký klid.
Navzdory neustálým změnám ve vývoji (makro)ekonomiky se domníváme, že vlna holubičí politiky centrálních bank a důvěra spotřebitelů by měly prozatím stačit na zabránění globální recesi. Výnosy by měly být podle všech očekávání lepší, ačkoli je určitá možnost, že dojde k posunu v pozicích na trzích a v roce 2020 se objeví inflace v souvislosti se zvyšujícím se tlakem na růst mezd.
Likvidita je ohrožena ústupem od globalizace. Hladké přelévání kapitálu po světě naráží na rostoucí bariéry, například komplikace vyplývající z obchodního sporu mezi USA a Čínou. Kapitál je soustředěn do menších celků, a tím se oslabuje schopnost finančního systému odolávat nečekaným otřesům, například selhání protistran.
Očekáváme, že klíčovým tématem roku 2020 bude udržitelnost, a to v celém korporátním světě. Diskutujeme se společnostmi o jejich přístupu k oblasti životního prostředí, oblasti sociální a oblasti řízení (ESG). V uplynulém roce jsme zavedli ratingy udržitelnosti napříč akciemi a nástroji s fixními výnosy, které poskytují detailní obrázek o chování firem v oblasti ESG. Ty umožňují určit společnosti, které již stojí v čele, ale i ty, které se výrazně zlepšují ve všech oblastech od transparentnosti a řízení dodavatelských řetězců až po dekarbonizaci. Z dlouhodobého hlediska je větší pravděpodobnost, že tyto společnosti budou vzkvétat, lépe si poradí s nově vzniklými riziky, a proto budou dosahovat lepších finančních výsledků.
Od akcií čekáme další růst. Vzhledem k odlivu peněz z akciových fondů v roce 2019 může letos nastat oživení, a to zejména proto, že úrokové sazby zůstanou nízko a investory budou lákat výnosy. To by mohlo vést k přesunu pozornosti zpět k hodnotě firem a některým cyklickým titulům, dříve přehlíženým. Výjimkou jsou ovšem banky, které budou dále pod tlakem kvůli nízkým sazbám a výnosům dluhopisů.
Vládní bondy na vyspělých trzích budou dále vynášet minimum (10leté dluhopisy USA pod 2 %). Lze proto očekávat další příliv peněz do pevně úročených aktiv na rozvíjejících se trzích. Inflační tlaky v USA rostou, což by mohlo znamenat příležitost pro dluhopisy navázané na inflaci. Pokud nenastane recese nebo inflační šok, očekáváme solidní výnosy v oblasti vysokovýnosových bondů (high yield).
Zdroj: Fidelity International
