Světové akcie: Korekce by byla namístě, valuace jsou zvýšené
Akciové trhy dosáhly podle nejširšího globálního akciového indexu MSCI All Country World svého lokálního dna loni 12. října. Od té doby výrazně posílily, když jejich rally nabrala na obrátkách zejména v lednu. Je ale rally udržitelná i v dalších týdnech?
Myslím si, že je namístě spíše obezřetnost. Nedivil bych se, kdyby akciové trhy v následujících týdnech alespoň část zisků za uplynulé čtyři měsíce odevzdaly.
Ocenění akcií od 12. října poměrně výrazně narostlo. Názorně to ilustruje globální valuační indikátor Warrena Buffetta, který je definován jako poměr tržní kapitalizace světových akcií a globálního HDP. Loni 12. října byl indikátor na 93 %, tedy jen mírně nad dlouhodobým průměrem 88 %. Od té doby hodnota indikátoru vzrostla na 107 %, což je dokonce lehce nad kritickou hodnotou dlouhodobého průměru plus jedné směrodatné odchylky (106 %).
Globální akciové trhy jako celek se proto nyní jeví jako mírně předražené. Přitom od roku 2004, kdy jsou pro tento valuační indikátor k dispozici data, převyšovala hodnota indikátoru hladinu dlouhodobého průměru plus jedné směrodatné odchylky pouze dvakrát, a to před vypuknutím globální finanční krize v roce 2007 a v průběhu pandemie v roce 2021.
Mám tedy za to, že by v současnosti byla namístě alespoň částečná korekce předchozího růstu cen akcií. Tato korekce by měla vrátit Buffettův indikátor do neutrálnějšího pásma okolo dlouhodobého průměru 88 %.
