Neinvestujte po vzoru milostných tragédií

Láska a nenávist k trhu

Stejně jako s každou jinou láskou si také s každou rally říkáte, že tentokrát to bude jiné, a pro zdůvodnění svého tvrzení nacházíte v euforii tisíce argumentů. Jiné to ale není - nikdy. Možná jedině v tom, že bolest ze zlomeného srdce (krachu akciového trhu), vás štve o to víc, že jste se už konečně mohli poučit a mohli svému trápení předejít.

Indexy atakují historická maxima a z médií se valí informace o tom, že největší hloupostí je nebýt na akciovém trhu. Většina těchto výroků je založena buď na časování trhu, "kup a drž" strategii, případně nevyhnutelném ekonomickém oživení.

1. Časování trhu

Ani se o to nepokoušejte! Střídání fází "all in" a "all out" je zaručeným receptem na spálení celého portfolia. Ani balancované portfolio na dlouhodobý horizont, které v minulosti zaručovalo růst bohatství, už nefunguje stoprocentně.

Časování trhu předpokládá bytost bez emocí, již nerozhází tržní výkyv, který jinak zdecimuje všechny úspory. Vzestupy a pády akciového trhu vystihuje následující graf emočního cyklu investora.

Investoři neustále opakují stejné emocemi vyvolané chyby. To vše za povzbuzování mainstreamových rádoby expertů, kteří radí nakupovat v době, kdy je trh nahoře a naopak. Důsledkem toho je, že na trhu děláte opak toho, co radí logika – emoce mají v lidském životě zkrátka větší sílu.

2. "Kup a drž"

Málokdo začne spořit už v útlém věku (na druhou stranu se ale také mnoho lidí nedožije stovky), z čehož lze usoudit, že běžný investor má na dosažení svého investičního cíle v průměru 15 let.

"Kup a drž" aplikovaná na nevhodnou časovou periodu může být pro úspory devastující. Další graf ukazuje S&P 500 na inflačně očištěné bázi s jeho dlouhodobými býčími a medvědími trhy. S výjimkou velmi krátkého býčího trhu v letech 1920 až 1929 trvají sekulární býčí a medvědí trhy zpravidla 14 až 18 let.

Argument, že máte zůstat na trhu, protože každá klouzavá 20letá perioda přináší pozitivní reálný výnos, je zcela chybný. Pokud výnosy upravíte o inflaci, odhalíte mnoho period s negativními reálnými výnosy.

Následující graf využívá Shillerova data zpětně až do roku 1900 a znázorňuje anualizované výnosy v (měsíčně) klouzavých 20letých periodách.

Historie na americkém trhu se nebude opakovat ještě z jednoho důvodu. Americká ekonomika není ve stejné pozici jako například v polovině 20. století. Po druhé světové válce byly USA průmyslovou velmocí a továrnou pro celý válkou zničený zbytek světa. Prožívaly boom produkce a spotřeby. Nyní je americká ekonomika založena hlavně na finančních a ostatních službách, které jsou slabšími ekonomickými multiplikátory. Příčinou slabších dlouhodobých výnosů jsou tíživé dluhové břemeno a slabý ekonomický růst.

3. "Po každé krizi přijde oživení"

"Fed a centrální banky po celém světě lijí peníze do systému, takže je jen otázkou času, kdy to nastartuje ekonomiku. Explozivní oživení nás čeká ještě letos!"

Nedojde k tomu ze dvou důvodů. Zaprvé, míra návratnosti přírůstku dluhu ve vztahu k ekonomickému růstu se zhoršuje. Znázorňuje to následující graf. Trend je neudržitelný. Škrty ve vládních výdajích a růst daní budou navíc dále brzdit růst.

Zadruhé, slabost ekonomiky projevující se téměř 6% produkční mezerou bude nadále představovat překážku organického růstu.

Vysoké zadlužení a deficit, klesající mzdy a nízká míra úspor podrývají ekonomický růst a omezují produktivní investice. Slabý výhled ekonomiky nemotivuje firmy k náboru zaměstnanců a zvyšování produkce a investic, které by udržely současnou úroveň poptávky.

Změňte investiční návyky

Pravidla trhu se změnila, a tak je i na vás přizpůsobit styl hry.

• S trhy to není ani na dlouhodobý vztah, ani na krátkodobý flirt (nenačasujete ho).
• Nevrhejte se na trh po hlavě jako do další milostné aférky (žádné all in/all out, ale rozvážný emocemi nezatížený tržní přístup).
• Nepřehlížejte varovné praporky = myslete na rizika a naučte se je řídit.
• Svá očekávání konfrontujte s realitou.
• Držte se svých investičních cílů.
• Když jsou trhy štědré, využívejte jejich náklonnosti, ale nepodlehněte jim.
• Neexistuje žádné pravidlo, že byste měli být za každou cenu věrni akciím. V časech, kdy se na vás mračí, je klidně podvádějte s pány Bondem a Cashem.
• Úlohou investora je umístit hotovost do nejlepších tržních příležitostí; když se zrovna žádné nenabízejí, nechte ji ležet na místě.
• Raději promarněte příležitost, než abyste chybným rozhodnutím přišli o peníze.
• I když je v životě lepší být optimistou, na trhu se optimismus nevyplácí. V investování je lepší být skeptikem.

Zdroj: streettalklive.com