High frequency trading mění Wall Street
Ještě před čtyřmi lety připadalo na vysokofrekvenční obchodování zhruba 30 % amerického akciového trhu. Dnes už se jedná zhruba o 70 %. Většinu obchodů už neuskutečňují lidé, ale počítače. Tajné algoritmy sestavené matematickými génii umožňují, aby počítače hodnotily místo lidí, jaké akcie nakoupit nebo prodat, a to v nepředstavitelně krátké době.
Jenom v USA existuje více než 80 obchodních systémů, které jsou vlastněny velkými bankami a firmami zaměřujícími se na HFT – od Goldman Sachs, Barclays a Credit Suisse až po hedgeové fondy. Nově vznikly i dvě burzy zařízené na tyto typy obchodů, BATS a Direct Edge.
Obchodní příležitosti HFT firem trvají pouze zlomky sekund a výdělky z jednoho obchodu dosahují sotva řádu centů. Denně však proběhne obrovské množství transakcí. Například společnost Tradeworx, již řídí skupina matematiků a dalších vědců, obchoduje 40 milionů akcií denně.
Karel Janeček: Počítače jsou stále na straně drobných investorů
HFT: Hodina jako dlouhodobý horizont
U takových obchodů nezáleží na tom, za kolik se bude akcie obchodovat za rok, za týden nebo zítra. Důležité je, co se děje teď. Akcii totiž obchodník drží často pouhé vteřiny nebo minuty.
Počítače monitorují data v reálném čase. Základem výpočtů jsou složité algoritmy. Vše se řídí pravděpodobností a statistikou a uvažují se pouze kvantifikovatelné údaje firem. Není tedy možné tímto způsobem například porozumět managementu společnosti, do jejíž akcií investujete, ani odhadnout, kam bude směřovat do budoucna.
Naopak se na základě statistické analýzy výkonu v minulosti a současných podmínek na trhu vyhodnotí, jakým směrem by se měly pohybovat nějaké konkrétní akcie. Počítače tedy vyhodnocují stejné informace jako ostatní hráči, ale daleko rychleji.
Speciál IW: HFT - vysokofrekvenční počítačové obchodování
Nejde pouze o rychlost vyhodnocování informací, ale také o vzdálenost k serveru burzy. Čím blíže k němu jsou, tím dříve informaci zachytí. Díky speciálním službám, o kterých se diskutuje, jako je třeba služba co-location, budou moci její uživatelé vidět příchozí objednávky na burzu dříve, než ostatní na trhu.
Umí HFT prohrávat?
"Měli jsme dva nebo tři dny za sebou, kdy jsme prodělávali. Doposud jsme však nezažili celý týden, kdy bychom prodělávali. Ani jsme nikdy neměli ztrátový měsíc," říká Manoj Narang, ředitel společnosti Tradeworx.
Vysokofrekvenční obchodování však zdaleka nemá jen příznivce. Někteří mu vytýkají, že je kvůli němu složité zjistit skutečnou hodnotu trhu. Při velkých objemech obchodů je také možné trhem manipulovat.
Zastánci HFT naopak tvrdí, že posiluje objemy, dodává trhu likviditu, snižuje akciové spready a transakční náklady. Pokud chcete obchodovat na základě ohodnocení, musí existovat likvidita. A ta by bez obchodníků s krátkodobou strategií pravděpodobně nebyla.
Některé události, jako byl 6. květen, kdy Dow Industrials spadl o tisíc bodů, a nedůvěra lidí vedou k tomu, že se začíná uvažovat o vyšší regulaci high frequency tradingu. Někteří regulátoři by tak chtěli předejít negativním vlivům na investory pro případ, že by se algoritmy "zbláznily".
Ať už se vymyslí cokoli, vysokofrekvenční obchodování je v současnosti nepochybně velice lákavé.
