Sázka na růst volatility z dílny zkušených investorů
Na opčních trzích začínají růst obavy o to, jak dlouho burzy v úvodu vydrží růst. Sofistikovaní investoři aktivně nakupují call opce na index VIX, tržní indikátor strachu, který měří kolísavost amerických akcií.
Smart Money, tedy prozíraví, zkušení investoři, začali aktivně nakupovat call opce na index VIX. Ten by mohl prudce vzrůst, pokud například po vyprchání tzv. lednového efektu dojde k prudkému poklesu cen akcií. Tato spekulace se vyplatí, pokud index VIX dosáhne v únoru 27,5 bodu, zatímco nyní je okolo 18 bodů.
Tato chmurná očekávání jsou v rozporu s posledními pozitivními zprávami velkých bank a informačních agentur, které chrlí důvody, proč by měly letos akcie růst.
Sázka na VIX je příkladem, že investoři nezapomněli na kolísání akciového trhu, který nikdy neroste rovnou přímkou a dokáže vždy překvapit a přinést ztráty.
"Blíží se vrchol akciové euforie, kdy se trh jako celek začne chovat jako akcie těžařů kovů vzácných zemin," říká stratég Jim Strugger z MKM Partners. Spekulace na tyto firmy (například Molycorp) nejsou jen trendovou záležitostí, ale jsou podloženy očekáváním, že Čína, vlastnící většinu zásob, omezí exportní limity. Kovy vzácných zemin jsou přitom klíčovým vstupem pro výrobu elektroniky a chytrých telefonů.
Fed svými masivními nákupy dluhopisů drží jejich výnosy dole, a tak se akcie jeví jako atraktivnější. Přesto se na trhu s opcemi množí obavy o budoucí vývoj akcií. Leden je pro burzy tradičně silným měsícem, když si drobní i institucionální investoři přeskupují strukturu portfolia. Nakonec však trhy ztratí růstové momentum a oslabí.
Propad může být způsoben několika nečekanými událostmi, jako nepokoji na Korejském poloostrově, dluhovými problémy v okrajových zemích eurozóny nebo problémy rozpočtů jednotlivých států v USA. Lze očekávat, že by pokles trhu nebyl pozvolný, ale ostrý a rychlý.
Pokud by byl očekáván hlubší propad, docházelo by na trhu s opcemi k velkým medvědím sázkám na put opce, což se neděje.
Strugger si myslí, že index VIX se do konce ledna propadne na 15 bodů, ale v únoru vyskočí na 30.
Jeho názor je založen na průběhu obchodů s VIX. Spekulanti nakupují call opce na leden a únor s realizační cenou 27,5. Přitom u únorových opcí se obchoduje s realizační cenou 30 i 35.
VIDEO: Jak na opce? Základní lekce
Zdroj: Barron's
