3 investice, které teď nelze doporučit

Není řeč o dluhopisech ani o zlatě. Jedná se o akcie firem s malou tržní kapitalizací (small caps), jejichž ceny jsou na rekordních úrovních. Také ceny potravin jsou na svých dvacetiletých maximech.

V současnosti lze za rizikové považovat i investice do aktiv citlivých na inflaci. U velmi likvidních aktiv, která sice slibují nízký výnos, ale byla pokládána za bezpečná, v současnosti rizikovost kvůli očekávané inflaci roste. V případě, že se zvýší inflace, ale úrokové míry s ní neudrží krok, zůstatek sice nominálně stoupne, ale kvůli ztrátě kupní síly se budou investice reálně znehodnocovat.

Důvody pesimismu

Situace stále není ideální. "V lednu, v nejpříznivějším měsíci pro akciové fondy od května 2009, investoři vložili 17,8 bilionu dolarů do akciových podílových fondů. Současná tržní maxima jim však dělají starosti. Hrozba nepokojů na Blízkém východě trvá. Také zůstává otázkou, zda bude ekonomika soběstačná a nezhroutí se bez pomoci vlády," upozorňuje Richard Madigan, investiční ředitel oddělení globálních portfolií v JPMorgan.

Aktuální vývoj amerických burzovních indexů sledujte zde

Zatímco úrokové sazby nemají důvod růst, trh dluhopisů v poslední době signalizoval očekávanou inflaci. "Ještě nemusí být po všem," varuje Madigan. "Stále existuje řada makroekonomických hrozeb a nejistot." Od kterých investic by se tedy měli investoři držet dál?

1. Firmy s malou tržní kapitalizací

"Když Fed vyhlásil další kolo kvantitativního uvolňování, investoři se poohlédli po lepších výnosech, než nabízejí dluhopisy. A ty jim nabídly například tyto tzv. small caps," tvrdí James Dailey, šéf týmu finančních a portfoliomanažerů z fondu TEAM Asset Strategy.

Výsledkem byl růst indexu menších společností Russell 2000 skoro o 140 % z minima v březnu 2009, což znamená, že již existuje jen malá perspektiva na další dlouhodobý zisk. Podle Daileyho jsou investice do small caps nebezpečné.

Akcie small caps již rozhodně nejsou podhodnocené. Jejich průměrné P/E (poměr ceny a zisku na jednu akcii) se aktuálně pohybuje okolo 23, tedy blízko úrovním z maxim v roce 2007. To je dost vysoko na to, aby se investoři poohlédli po zajímavějších příležitostech. Firmy s malou tržní kapitalizací jsou navíc náchylnější k bankrotu a propady je zasáhnou rychleji než větší společnosti.

2. Potravinářské společnosti

Nepříznivé počasí a vzrůstající celosvětová poptávka po základních plodinách, jako jsou rýže, pšenice nebo cukr, způsobily, že ceny potravin překonaly nejvyšší úroveň z roku 1990. Tyto zvýšené náklady by mohly pocítit přední potravinářské společnosti.

Russel Croft, manažer fondu Croft Value, radí zbavovat se masokombinátů, neboť se očekává pokles jejich ziskových marží kvůli zdražení obilí. To se týká i firem jako Kellogg a General Mills. Některé společnosti jistě budou schopny přenést výdaje na spotřebitele ve formě vyšších cen, ale riskují tím ztrátu tržního podílu a odliv zákazníků k firmám, které díky nižším nákladům dokáží na úkor kvality nabízet levné zboží.

Takový trend je pro období recese typický. Na druhou stranu Croft spekuluje na růst prostřednictvím investování do podniků, které slouží farmářům a zemědělským společnostem. Favorizuje tak například výrobce traktorů John Deere, producenta zrn Monsanto a hnojařskou společnost Mosaic.

3. Hotovost

Navzdory výše uvedeným úskalím budou akciové a komoditní trhy nadále lepším místem pro peníze než pověstné ukládání hotovosti "pod matraci". Fondy peněžního trhu vynášejí ubohých 0,03 %, roční depozitní certifikáty pak v průměru 0,50 %.

Inflace roste, a depozita tak efektivně přinášejí negativní výnos, protože kupní síla nedokáže držet krok s cenami.

Zdroj: Smartmoney.com