Tyto akcie šly během pandemie na dračku. Budou takové nákupy fungovat i dále?

Akciové trhy zaznamenaly v průběhu pandemie koronaviru drsný pád a následně prudký vzestup. Pro mnohé investory byly oba výkyvy natolik rychlé, že na ně nestihli zareagovat. S odstupem času se ukazuje, že pro investory s delším horizontem byla strategie "zůstat v klidu a nereagovat" relativně rozumná. Určitě lepší než strategie "prodat vše na konci propadů", kdy někteří investoři vyprodali portfolia, když se ceny akcií blížily minimům.

Navzdory zkušenostem z předchozích krizí jsme při pandemii zažili vývoj akciových indexů ve tvaru "V". Dříve bylo zvykem, že ceny akcií několikrát testovaly minima. Tentokrát se však (americké) akcie odrazily prudce vzhůru a (zatím) se na dno nevrátily. Šlo dokonce o nejrychlejší vzestup cen akcií během padesáti dnů za celou historii burzovního obchodování v USA. Trh těžil mimo jiné i z nebývale rychlé a silné podpory ze strany centrálních bank a vlád.

Mnozí investoři podlehli efektu fear of missing out, tedy obavy z toho, že o něco přijdou (FOMO). Obávali se, že propásnou růst na akciových trzích, a proto raději začali nakupovat téměř vše. Dokonce jsme byli svědky absurdní situace, kdy lidé nakupovali akcie za peníze, které obdrželi na sociálních dávkách.

Prudký růst na trzích později přesvědčil i systematické a hodnotové investory, aby začali nakupovat. Burzovní svět se tak postupně odpoutal od reálné ekonomiky, která teprve vstupuje do jedné z největších recesí a krizí po druhé světové válce.

Profesionálové a amatéři měli odlišné preference, pokud jde o akcie. Zatímco profesionální investoři nakupovali společnosti, které působí na perspektivních trzích, amatérští investoři měli zájem hlavně o akcie s největšími cenovými propady. "Z dostupných dat vyplývá, že profesionálové nejčastěji nakupovali společností Visa, Adobe, Mastercard, Alphabet a PayPal. Oproti tomu amatéři projevili největší zájem o Ford Motor, General Electric, American Airlines, Delta Air Lines nebo Walt Disney," říká hlavní ekonom BH Securities Štěpán Křeček.

Obě strategie se do první poloviny června jevily jako úspěšné. Dokonce lze říci, že štěstí přálo nezkušeným. V růstovém období zatím více vynášely akcie z amatérských portfolií, to se ovšem může časem změnit. Nízká cena akcií některých společností je totiž opravdu dána jejich špatným stavem, nikoli plošným výprodejem napříč sektory. Například sázka na aerolinky může být výnosná, když dostanou státní podporu, může se ale stát noční můrou, když dojde ke krachu leteckých společností.

Uvidíme, jak se akciový trh jako celek bude vyvíjet. Špatné fundamenty a riziko další vlny pandemie (o dalších faktorech typu amerických voleb, napětí ve vztazích USA-Čína, nejistotě v Evropě ohledně záchranného fondu a podobně ani nemluvě) stojí proti očekáváním oživení ekonomiky a ziskovosti firem v dalších kvartálech. Technicky americký akciový index S&P 500 s odřenýma ušima do poloviny června držel růstový trend, zkraje tohoto týdne pokračoval tlak spíše na prodejní straně.

Zdroj: BH Securities, Phoenix Capital Research