Strategický výhled na vybrané sektory
Naše strategie se proti minulému měsíci nezměnila. Investujeme do firem, které těží z rozběhnutého hospodářského oživení. Chceme využít jejich posunu od z cyklické do stabilně růstové fáze.
Overweight
Ve srovnání s benchmarkem jsou vyhlídky dané investice natolik dobré, že by měl být její podíl v portfoliu nadhodnocen.
Underweight
Ve srovnání s benchmarkem jsou vyhlídky dané investice horší, proto by měl být její podíl v portfoliu podhodnocen.
Neutrální
Ve srovnání s benchmarkem jsou vyhlídky dané investice stejné, proto by měl být její podíl v portfoliu ve stejném poměru, jako je obsažen v benchmarku.
Energertika: overweight
Čekáme, že globální poptávka po ropě posrostě spolu s oživením ekonomiky a pokračujícím hospodářským růstem rozvíjejících se trhů. Celková poptávka po ropě roste, schopnost udržet pro nabídku krok s tímto růstem, bude výzvou.
Materiály: overweight
Předpokládáme růst a současné ceny jsou rozumné.
Průmysl: neutrální
Tento sektor nás láká a to především díky díky účasti na obnovení růstu globální ekonomiky, rostoucím cenám komodit a vládní podpoře do infrastruktury. Jediným důvodem, proč nedáváme overweight je, že sektor materiálů a energetiky má podle nás větší potenciál.
Technologie: neutrální
Technologie jsou citlivé na hospodářský růst a profitují z oživení, ale většina z toho je již v cenách. Navíc rozvahy společností vykazují slabiny.
Maloobchod: overweight
Je zde důvod k růstu a přimeřené ceny akcií. Segment zboží každodenní spotřeby nabízí vyvážený poměr mezi růstovou a příjmovou strategií. Rizikem je, že se negativně na logistice a distribuci projeví rostoucí ceny komodit.
Zdravotnictví: neutrální
Rizikem tohoto sektoru je nejistota politiky USA ohledně zdravotní péče a vypršení farmaceutických patentů v roce 2012.
Telekomunikace: underweight
Vzhledem k ostatním sektorům se jejich ceny jeví být na horní hranici fér ocenění. Navidíme prostor pro cyklický růst a nevěříme na další výrazný růst tohoto odvětví.
Utilities: neutrální
Tento výraz nemá v češtině jednoslovný překlad. Jsou to firmy, které zajišťují dodávky plynu, elektřiny, vody apod. Přestože je podle nás sektor podhodnocený, tak větší příležitost a prostor pro růst vidíme v cyklických odvětvích.
Luxusní zboží: underweight
Nejsou levné a ani růstový příběh se podle nás konat nebude.
Finance: underweight
Čekáme negativní překvapení formou dalších odpisů. Navíc díky uvolněným účetním standardům se můžeme dočkat dalších špatných zpráv, až banky budou nuceny začít opět účtovat jako dříve.
