Morgan Stanley: Když inflace vrcholí, historicky vítězí čtyři sektory. A letos může zvítězit těchto sedm konkrétních titulů
Michael Wilson je dlouhodobě jedním z nejopatrnějších akciových stratégů na Wall Street. V posledních měsících investorům opakovaně doporučoval nástup do defenzivních pozic, na startu výsledkové sezóny pak ukázal na sedm konkrétních firem, které mohou letos svou výkonností nechat trh daleko za sebou.
Probíhající výsledková sezóna podle odhadů analytiků jednoznačně ukáže na zpomalení růstu ziskovosti amerických firem. Není se co divit, loňské míry růstu vycházely z nízké základny nejtěžšího pandemického roku 2020. Letos naopak společnosti čelí silnému protivětru v podobě vysoké inflace, rostoucích sazeb a pomalejšího hospodářského růstu.
Očekávání analytiků ohledně výsledků za letošní první kvartál prakticky stagnovaly již řadu měsíců. Pro další čtvrtletí jsou analytici v průměru optimističtí, Michael Wilson nicméně i v tomto směru varuje a s opatrností sobě vlastní vyhlíží očekávání samotných firem oznamujících hospodářské výsledky.
Silný růst ziskovosti Wilson v souladu s většinou trhu očekává v odvětvích energetiky, průmyslu a základních surovin, slabá čísla naopak předpokládá (respektive v případě bank správně předpokládal) v odvětví financí, zbytného spotřebního zboží a služeb nebo komunikačních služeb.
Do jakých sektorů investovat?
V prostředí vysoké inflace letos americké akcie celkově ztrácejí, rozdíly mezi sektory jsou ale velice výrazné. Wilson již loni na podzim doporučoval vsadit na defenzivu a je potřeba přiznat, že šlo o správný tip. Podle stratéga z Morgan Stanley přitom ještě nepřišla doba na podstatnější změnu taktiky, byť jím doporučovaná odvětví v čele s energetikou mají za sebou několik měsíců silné nadvýkonnosti.
Prudký růst inflace a její "nedočasnost" překvapily jak Fed, tak dluhopisový trh. Sazby tak nyní dohánějí a budou dále dohánět, co zameškaly, podle Wilsona má ale ekonomika hlavní díl růstu inflace již za sebou. A v době, kdy je inflace na vrcholu a čeká se její postupné zpomalování, jsou podle něj vhodnou akciovou volbou sektory nezbytného spotřebního zboží a služeb, zdravotní péče, veřejných služeb a realit skrze takzvané REIT neboli realitní investiční trusty. Poslední jmenované historicky "září" právě v době, kdy inflace začne brzdit.
Morgan Stanley dlouhodobě zpracovává koš akcií, který nazývá Fresh Money Buy List. A Wilson do něj v dubnu nově zařadil sedm akcií, které podle něj v dalších měsících a kvartálech mají silný potenciál překonat svou výkonností index S&P 500. S výjimkou společnosti Humana je banka doporučuje nadvažovat v portfoliu oproti benchmarku, tedy jejich váze v samotném indexu.
CenterPoint Energy, Coca-Cola, Humana
zdroj: Google Finance
Mondelēz International, SBA Communications, Simon Property Group, Welltower
zdroj: Google Finance
Zdroj: Morgan Stanley
