Akcie vs. dluhopisy aneb Proč ani vysoké výnosy amerických bondů nestačí
Výnos 10letých vládních dluhopisů Spojených států se vyšplhal k pěti procentům, což je více než dividendový výnos drtivé většiny akcií z indexu S&P 500 a téměř všech akcií z indexu Dow. Z hlediska přímého srovnání dividendového výnosu akcií v rámci S&P 500 a výnosů dluhopisů vítězí bondy na plné čáře, dividendový výnos celého S&P 500 je totiž jen asi 1,6 %.
"Index S&P 500 z tohoto pohledu americké vládní dluhopisy porážel zhruba do poloviny 20. století. To bylo dáno jednak propadem cen akcií při krachu na burze v New Yorku, jednak faktem, že podniky tehdy byly s ohledem na menší počet investorů na trhu nuceny potencionální akcionáře na něco lákat. A to 'něco' byly často právě dividendy. Změna přišla s býčím trendem z 50. let a následným obdobím vysoké inflace," vysvětluje Ben Carlson z Ritholtz Wealth Management.
Srovnání vývoje dividendového výnosu S&P 500 a výnosu 10letých vládních dluhopisů USA, zdroj: Ritholtz Wealth Management
Na trhu se stále častěji objevují diskuze o tom, jak se vysoké výnosy dluhopisů podepíší na zájmu o akcie. Na první pohled mohou akcie bondům dividendovým výnosem jen těžko konkurovat. Carlson však upozorňuje, že zatímco dividendové výnosy jsou stlačené, mimo jiné vlivem růstu cen akcií, objem vyplácených dividend neustále roste.
"V horizontu od roku 1926 dividendy na americkém akciovém trhu rostou průměrným ročním tempem 5 %, v horizontu od roku 1950 se zvyšují tempem 5,7 % ročně a v horizontu od roku 1980 rostou dokonce tempem 5,9 % ročně," vypočítává Carlson. "Jinými slovy, aby americké akcie výnosy z držení dluhopisů vyrovnaly, stačí nyní při desetiletém investičním horizontu a aktuálním dividendovém výnosu růst jejich ceny jen o 2,5 % za rok."
Zdroj: A Wealth of Common Sense
Aktuality
