Co (ne)čekat od amerických akcií po téměř 25% posílení v loňském roce?

Zásadní otázkou je, co vlastně stálo za růstem cen akcií v roce 2023. Optimisté zmiňují zkrocení inflace bez zásadního omezení hospodářského růstu, pesimisté vyhlídky na uvolňování měnové politiky v tomto roce nutné pro vyhnutí se hluboké hospodářské recesi. "Odpovědi na to jsou různé a těžko lze rozhodnout, kde je pravda. To (možná) ukáže až čas," říká Ben Carlson z investiční společnosti Ritholtz Wealth Management.

Nápovědu o tom, co čekat v letošním roce, mohou poskytnout historická data. Prakticky všichni zkušení investoři sice upozorňují, že rozhodování se na trzích podle pohledu do zpětného zrcátka je nebezpečné, spousta investorů ale burzovní almanach miluje, tak proč do něj nenahlédnout.

V horizontu od roku 1928 máme k dispozici data za 34 kalendářních let následujících po rocích, během kterých index S&P 500 zpevnil o minimálně 20 %. Následující tabulka ukazuje, jak se americký akciový trh vyvíjel v těchto 34 letech.

Zdroj: Ritholtz Wealth Management

• Trh skončil v plusu ve 22 letech z 34 následujících po zpevnění akcií o minimálně 20 % za rok, tedy v 65 % případů.
• Průměrné zhodnocení akcií v letech následujících po minimálně 20% ročním růstu dosáhlo 8,9 %.
• Průměrný roční výsledek 22 růstových let činil +18,8 %, průměr 12 minusových byl -9,1 %.
• V 19 letech z 22 růstových byl výsledek dvouciferný.
• Mezi roky 1936 a 2022 následoval jen ve dvou letech po minimálně 20% ročním růstu pokles dvouciferným tempem.

"Každý rok na trzích je jiný. V současnosti se můžeme na historické zkušenosti navíc spoléhat o to méně, že vycházíme z období nejrazantnější reakce centrálních bank na vysokou inflaci. Bude-li letošek běžným, průměrným rokem, stojíme na prahu dalšího růstu, jak ale dobře víme, historie je dlážděna příběhy těch, kterým vaz na trzích srazilo spoléhání se na průměry a podobné statistiky," upozorňuje Ben Carlson.

Zdroj: A Wealth of Common Sense