Jsou akcie levné, nebo drahé? S diverzifikovaným portfoliem se nemusíte starat
Hlavní americké akciové indexy jsou prakticky na historických maximech, což mnohé investory vede k úvahám nad tím, zda (již) jednotlivé tituly přece jen nejsou drahé. Ben Carlson z investiční společnosti Ritholtz Welath Management ale v této souvislosti uklidňuje, že trh rozhodně není homogenní.
Forwardové P/E indexu S&P 500 se pohybuje nad 20, a je tak mírně nad historickým průměrem. Carlson ale zůstává klidný. Ocenění celého trhu je (nejen) podle něj zkreslené valuačními násobky titulů s největší váhou. Forwardové P/E skupiny deseti "největších" titulů v S&P 500 je nad 30, zatímco průměrné P/E všech ostatních je necelých 19.
Zdroj: JPMorgan Chase
To, že určitá skupina akcií je v nějakou dobu dražší než jiná, není nic mimořádného. Podobná situace jako nyní byla na trhu na začátku tisíciletí, situaci pak normalizovalo splasknutí technologické bubliny. Po roce 2009 zase vyskočily valuační násobky firem se středně velkou kapitalizací, zatímco mezi roky 2012 a 2019 se ocenění akcií malých, středně velkých i velkých firem vyvíjelo zhruba shodně.
"Rozhodně neplatí, že by na americkém trhu byly drahé všechny akcie. Relativní ocenění určitých skupin akcií, v tomto případě podle velikosti tržní kapitalizace, se v čase mění a (bohužel) nic neříká o tom, jaká bude situace na trhu za měsíc, půl roku či rok. Vysoké valuace 'velkých' titulů mohou přetrvat. Zisky těchto firem mohou - například díky umělé inteligenci - výrazně vzrůst, vlivem čehož mohou při zachování vysokých nominálních cen klesnout valuace. A stejně tak mohou investoři o large caps ztratit zájem a jejich ceny a s nimi i valuace mohou zamířit dolů. Co se stane, nevím já ani nikdo jiný, a způsob, jakým tuto neschopnost predikovat hraji, je široká diverzifikace portfolia," dodává Ben Carlson.
Zdroj: A Wealth of Common Sense
