Americké akcie: V tomhle stavu vstupuje trh do výjimečného týdne
Týden do prezidentských voleb i do zasedání FOMC, říjnové údaje z trhu práce a další makrodata, hospodářské výsledky firem jako Apple, Alphabet a Microsoft. Přelom října a listopadu mají obchodníci opravdu nabitý.
Začněme tradičně technickým pohledem na hlavní americký akciový index S&P 500. "Hlavní support zůstává beze změny v pásmu 5 650 až 5 670, lehce pod ním je 50denní klouzavý průměr. Nejbližší podpora se formuje na 5 800, tedy na hladině, již S&P 500 v posledních dvou týdnech opakovaně testuje. Rezistence je na dosavadních historických maximech, teoreticky pak na kulatých 5 900," napsal v pravidelném technickém komentáři k dění na americkém akciovém trhu opční obchodník Josef Košťál.
Za poslední týden S&P 500 odepsal 0,96 %, trh ale uhájil pozice nad 20denním klouzavým průměrem. Vzhledem k velké váze akcií Applu, Microsoftu, Alphabetu, Amazonu a Meta Platforms v indexu může tento týden reakce na jimi oznamované hospodářské výsledky rozhodnout o tom, zda krátkodobý růstový trend zůstane v platnosti. V případě pozitivní reakce obchodníků lze očekávat atak hladiny 5 900 bodů.
Před volbami jako kdyby index S&P 500 (i jeho equal weight varianta) trochu ztrácel dech. Samotný kurz je sice stále vysoko, titulů nad 50denním klouzavým průměrem ale citelně ubývá.
Z hlediska sezónnosti by nyní měl pro americký akciový trh nastávat silný závěr roku. Zvolení Donalda Trumpa by podle Wall Street bylo pro americké firmy celkově příznivější, na což obchodníci v posledních týdnech podle všeho sázejí.
S tou sezónností je to ale ošidné. Kdo třeba letos vsadil podle oblíbeného úsloví "Sell in May and Go Away" na pokles cen amerických akcií, dost možná si teď rve vlasy.
Akcie největších firem, jež tento týden zveřejňují kvartální hospodářské výsledky, mají za sebou bez výjimky mimořádně dobrý rok. Apple a Meta Platforms jsou relativně blízko svým maximům, ostatní na ně ale poměrně výrazně ztrácejí.
zdroj: Google Finance
Pokud mají někde na akciovém trhu tento týden nastat výrazné pohyby, jež mohou rozkývat celý trh, segment velkých technologických společností je jeden z hlavních "podezřelých".
Výhled na celý týden, tady včetně očekávaných makrodat a odhadů analytiků, najdete v našem burzovním kalendáři. Zpráva z amerického trhu práce vychází v pátek, tedy po všech nejvýznamnějších výsledkových zprávách technologických firem. I před víkendem nicméně může teoreticky způsobit (další) kotrmelec na trzích.
S&P 500 nicméně po šesti týdnech růstu zaznamenal první pokles. Ve výhledu na následující měsíc je burzovní almanach v takové situaci otevřený, v ročním horizontu nicméně index 19 z 22 takových případů vzrostl, a to v průměru o 12,6 %.
Je zřetelné, že ochabuje nálada amerických drobných investorů. V průzkumu AAII totiž za poslední dva týdny nejprudčeji v uplynulém půlroce spadl podíl býků. To nebývá v blízkosti historických maxim indexu S&P 500 zvykem. Může jít o nervozitu spojenou s blížícími se prezidentskými volbami, o které do jisté míry svědčí i rekordní ceny zlata.
A přece jen menší ochota riskovat je patrná také z divergence mezi vývojem cen akcií a vysokovýnosových (junk) dluhopisů. Zatímco akciový trh se drží poblíž rekordu, nejvíce rizikové bondy ztrácejí. Je ale pravda, že oslabují i vládní dluhopisy USA, tedy benchmark pro tržní defenzivu.
Americký dolar ovšem posiluje, a to prakticky celý měsíc. Vzpamatovává se z předchozího slabého vývoje a nominálně ještě není na nijak silné úrovni, pro americký akciový trh nicméně krátkodobě určitě nejde o zrovna "příznivý vítr". Stejně jako u některých segmentů akciového trhu může jít o důsledek přesvědčení trhu, že se prezidentem USA stane Donald Trump, který svými ochranářskými opatřeními chce pomáhat americkým firmám na úkor těch evropských a čínských (a proto tlak na slabší euro a jüan, a tedy silnější dolar).
Na závěr ještě zpráva, která v posledním týdnu upoutala velkou pozornost. Goldman Sachs v základním scénáři pro dalších deset let věští (no dobře, vypočítává na základě nejlepší možné analýzy) indexu S&P 500 v průměru 3% roční zhodnocení. Důvod je jasný, jsou jím vysoké současné valuace akcií.
Zatímco první graf ukazuje, že v základním scénáři by se vlastně nechystala žádná velká katastrofa (růst je stále růst, a tak grafy, na nichž linie vedou doprava nahoru, mají akcioví investoři většinou rádi), ten druhý odhaluje opatrnost výhledu Goldman Sachs v plné síle. Na něm už linky vedou doprava dolů.
A mimochodem, před rizikem vysokých valuací varují stratégové a analytici napříč trhem. Čím vyšší současné valuace, tím nižší očekávané zhodnocení v dalších deseti letech.
Zdroj: All Star Charts, @CyclesFan, Carson Group, Duality Research, Kimble Charting Solutions, TOPDOWN CHARTS, New Edge Wealth, Goldman Sachs
