Argument pro akciové býky: Trh s junk dluhopisy v Americe pokračuje v růstu

Americký akciový index má za sebou čtyři ztrátové dny, během nichž klesl o více než tři procenta. Žádné drama, po vzestupu na nový historický rekord ale pro optimisty celkem studená sprcha. Vzhledem k bohatému seznamu rizik - od vysokých valuací přes rostoucí inflaci až po nevypočitatelný vývoj v oblasti geopolitiky i mezinárodního obchodu - se logicky začalo spekulovat o tom, jestli kurzová maxima hlavních indexů v minulém týdnu nebyla na delší dobu poslední.

S&P 500 vs. iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF, zdroj: Google Finance

Co já vím. Ale myslím si, že obchodníci na americkém trhu nejsou ani zdaleka tak nervózní, jak by možná být mohli. Volatilita sice vzrostla, ale nejde o žádný panický výbuch. A navíc je tu takový drobný "lakmusový papírek", který ukazuje, že by se na americkém akciovém trhu opravdu nemuselo sbírat na nic strašného.

Jde o vývoj cen amerických vysokovýnosových firemních dluhopisů (také se jim říká prašivé bondy, junk bondy), tedy vysoce rizikového aktiva. Jejich ceny zpravidla silně korelují s cenami akcií v USA. A ETF, který tyto prašivé dluhopisy nakupuje (HYG), v posledních dnech zdražoval. Investoři v tomto segmentu trhu jsou přitom velice citliví na jakékoli hospodářské zpomalení a obecně zhoršování makrodat.

Probíhající celní výpady Donalda Trumpa podle ekonomů hrozí zhoršit vývoj ekonomiky v různých regionech, v USA ale v každém případě. ETF sledující high yield bondy je přitom na rekordu. Pokud by ekonomika měla významně zpomalit, obchodníky na trhu s junk bondy by to jistě nenechávalo v klidu. Zatím jsou ale naprosto cool & calm. Proto se zdá, že by poklesy cen akcií nemusely mít delšího trvání. Ve středu po skončení obchodování na Wall Street do toho na obě strany může silně promluvit výsledková zpráva společnosti NVIDIA.