Drahé akcie jako signál kolapsu? Ale kdepak!
Takzvané Shillerovo P/E, tedy ocenění akcií na základě 10letého průměru zisků, u indexu S&P 500 narostlo na zhruba 24. To je výrazně nad dlouhodobým průměrem. "Nadhodnocené" akcie ale nemusejí signalizovat blížící se propad trhu.
Ačkoli Shillerovo P/E okolo 24 v investorech vyvolává pocit, že jsou akcie předražené, nemusí to znamenat, že jejich ceny začnou strmě klesat. Mohou naopak pokračovat v růstu, a ne nezajímavém.
"Cítíme, že jsou investoři kvůli vysokým hodnotám P/E stále obezřetnější," píše ve své poznámce klientům analytik Andrew Garthwaite z Credit Suisse. "Současné ocenění ale nevylučuje další růst cen akcií. Index S&P 500 je nejzranitelnější při hodnotách nad 26 u Shillerova P/E, u 24 naopak v průměru během dalších tří let nabídne investorům další zajímavé zhodnocení."
Garthwaite přitom předpovídá, že se hlavní index amerických akcií dostane během roku 2014 na 1 900 bodů. Proč?
- Riziková prémie u akcií je stále vysoká.
- Ani mírné utažení měnových kohoutů Fedu nemusí trhy vykolejit z růstové trajektorie. Centrální banka bude stále nakupovat dluhopisy ve slušném objemu.
- Dlouhodobě je objem peněz v akciových fondech nízký. Nové peníze tak mají odkud na trh přitéct.
- Trend vývoje ekonomiky je růstový.
Zdroj: Credit Suisse
