Pražská burza loni strčila do kapsy západní Evropu i USA. Vítězem roku jsou akcie VIG

"Rok 2025 byl pro index PX druhým nejlepším rokem v historii, lepší byl jen výsledek za rok 2004," upozornil analytik z Komerční banky Bohumil Trampota. Před více než dvaceti lety index PX 50 zpevnil o více než 56 %. "Při započtení dividend dosáhlo loňské zhodnocení dokonce 61,34 %. A celkový zobchodovaný objem podstatně nabobtnal, dosáhl skoro 170 miliard korun, což představuje meziroční nárůst o téměř 57 %," doplnil analytik.

Suverénně nejlepší výkonnost loni předvedly akcie VIG, které přidaly 115,34 %. Značně k tomu přispěl výkon v samotném prosinci, kdy cena titulu díky silným výsledkům, pokroku v procesu akvizice německé pojišťovny Nürnberger a představenému ambicióznímu střednědobému výhledu managementu narostla o 36,81 %.

V rámci strategického programu evolve28 teď VIG pro rok 2028 cílí na hrubé předepsané pojistné minimálně 20 miliard eur, zisk před zdaněním nejméně 1,5 miliardy eur a provozní návratnost vlastního kapitálu (ROE) minimálně 17 %. Tyto cíle navíc nezahrnují akvírovanou společnost Nürnberger. "Na základě těchto ambiciózních cílů očekáváme, že prognózy analytiků budou revidovány výše, což by mělo akcie skupiny dále podpořit," napsal analytik z Erste Thomas Unger.

Akcie strojírenského podniku Doosan Škoda Power se na pražské burze obchodují teprve od 6. února, za tu dobu ale posílily o 73,54 %. Společnost se chlubí velkou zásobou zakázek, mezi kterými je mimo jiné výměna generátorů v jaderné elektrárně v Temelíně.

Jednou z klíčových zakázek v tuzemsku bude pro Doosan Škoda Power dostavba Dukovan. Firma má pro korejskou KHNP, která zvítězila v tendru na dostavbu, dodat celou turbínovou halu.

Podle bývalého ministra průmyslu a obchodu Lukáše Vlčka dodávka turbínové haly může tvořit 15–⁠⁠⁠⁠⁠⁠20 % celkového objemu kontraktu s cenou 400 miliard korun a umožní zapojení řady dalších českých firem v rámci subdodavatelského řetězce.

Třetí na pomyslných stupních vítězů za loňský rok je Erste Group Bank. Její akcie posílily o 66,50 %. Podporou jim byly silné hospodářské výsledky, ale i koupě 49% podílu v Santander Bank Polska a 50 % v Santander TFI. Erste očekává, že transakce zvýší její zisk na akcii o více než pětinu.

"Ziskovost polských bank je dlouhodobě relativně vysoká, když návratnost vlastního kapitálu v posledních dvou letech byla v případě Santander Bank Polska okolo 20 %. Z dlouhodobého hlediska vnímáme pozitivně vysoký potenciál polského trhu a to, že akvizice nepovede k emisi nových akcií Erste," uvedl k transakci analytik Milan Lávička z J&T Banky.

Vysokého zhodnocení v roce 2025 dosáhly také akcie Monety Money Bank (+56,22 %), Komerční banky (+36,95) nebo skupiny ČEZ (+35,32 %). A právě kolem energetické společnosti bylo živo nejen v souvislosti s dostavbou Dukovan. Hnutí ANO, vítěz říjnových voleb do Poslanecké sněmovny, totiž trvá na zestátnění podniku v podobě vykoupení podílů menšinových akcionářů a stažení cenných papírů firmy z burzy.

Místopředseda ANO Karel Havlíček uvedl, že ve hře jsou dva scénáře –⁠⁠⁠⁠⁠⁠ získat ČEZ a nechat si ho celý, nebo získat společnost jako celek a v nějaké chvíli její distribuční část vrátit na burzu. Podle analytiků by měl odkup menšinových podílů vyjít na nejméně 250 miliard korun. A konec největší emise na českém akciovém trhu by byl podle nich z pohledu likvidity velkou ránou pro celou burzu.

Otázkou navíc je, zda společnosti zbudou peníze na dividendy a investice. Podle ANO by totiž odkup akcií měla provést sama firma. "Výplata dividend by s největší pravděpodobností okamžitě skončila, investice by se omezily a došlo by k prudkému nárůstu zadlužení, což by mělo za následek zhoršení ratingu a růst nákladů na financování," odhaduje možný vývoj Bohumil Trampota.

Překvapivě slabý výkon loni podaly akcie zbrojovky Colt CZ Group, a to jak v absolutním vyjádření, tak vůči cenným papírům některých západních zbrojovek těžících z geopolitického napětí a plánů evropských zemí na masivní investice do obrany. Zatímco cenné papíry italské firmy Leonardo přidaly skoro 100 %, akcie švédského Saabu zpevnily o bezmála 150 % a cenné papíry německého Rheinmetallu posílily dokonce o přibližně 160 %, akcie Colt CZ Group se zhodnotily "jen" o 10,76 %.

"Bohužel trvá slabost hlavního trhu Colt CZ Group, tedy komerčního sektoru v USA. To nedokázal kompenzovat velice silný výkon muničního byznysu a nepomohl ani shutdown v USA, který odložil vydávání vývozních licencí. Došlo k výraznému snížení celoročního výhledu, nicméně odložené kontrakty by se měly objevit v roce 2026, včetně příspěvku akvizice společnosti Synthesia Nitrocellulose, která by měla podstatně vylepšit hospodaření. Navíc Colt CZ Group uzavřela smlouvu o dodání pistolí Bundeswehru," napsal Trampota.

V minusu z hlavních titulů skončily jen Footshop (-3 %), Gevorkyan (-10,29 %) a Tatry Mountain Resorts (-15,85 %). Akcie Footshopu a společnosti Tatry Mountain Resorts se dlouhodobě potýkají s nízkou likviditou, takže jsou náchylnější ke kolísaní cen.

V případě Gevorkyanu pak ani silný konec roku, kdy firma oznámila nové aktivity v oblasti výroby pro obranné a zbrojní společnosti, nedokázal kompenzovat slabé první pololetí.

* IPO cena, začátek obchodování 6. února 2025

V novém roce mají hned v lednu hlavní trh pražské burzy posílit akcie zpracovatele a prodejce kůží pro nábytkářský a obuvnický průmysl KARO Leather. Na začátku prosince firma oznámila, že za celý rok 2025 očekává tržby 350 milionů korun, EBITDA 130–137 milionů a čistý zisk 61–68 milionů korun. Výhled tak zhoršila, krok přitom vysvětlila vyššími než očekávanými náklady na expanzi a plánované akvizice.

"V roce 2026 podle nás obecně pro akciové trhy jedním z nejvýznamnějších faktorů budou výsledky firem. Trhy by měly těžit z fiskálních stimulů (v Evropě investice do infrastruktury a obrany, v zámoří One Big Beautiful Bill Act) nebo masivních investic do technologií. Navíc by měl trhy podporovat Fed, do konce mandátu současného guvernéra Jeromea Powella (květen) se čeká další snížení sazeb. A ani to nemusí být letos poslední uvolnění měnové politiky," napsal ve výhledu Bohumil Trampota.

"Situace by minimálně na začátku roku pro akciové trhy měla být příznivá. Z jednotlivých sektorů favorizujeme opět banky, od kterých se čekají silné výsledky, vysoké dividendy a odkupy vlastních akcií, a dále průmyslové společnosti nebo utility," dodal analytik z Komerční banky.

Vynikající rok na pražské burze

Zdroj: BCPP, Komerční banka